印尼咖啡买卖场藏着的126亿美元野心

印尼人喝咖啡的往事比很许多国都要长远， 17世纪初荷兰殖民者把阿拉比卡咖啡豆种到这里从此咖啡成了当地人的生活日常。Fore Coffee创始人Elisa Suteja想起来 从细小看父亲每天喝速溶咖啡，上巨大学时能喝到星巴克是件很酷的事，干活后现磨咖啡成了每日必需。这种从速溶到精品咖啡的消费升级， 正在印尼年纪轻巧人中蔓延，Redseer Analysis报告看得出来2024年12月的数据预计印尼咖啡买卖场以后五年复合年增加远率11%，潜在买卖场规模126亿美元，Fitch Solution更指出消费者咖啡支出年增8.2%，从2020年17亿美元冲到2024年22亿美元。

这片曾被星巴克独占的买卖场， 一下子涌进来太许多玩家，Fore Coffee就在这波浪潮里扎下了根。

“印尼瑞幸”上市，Fore Coffee是一家什么样的咖啡公司？

从瑞幸灵感里长远出的印尼咖啡豆

2018年9月， 东南亚创投基金East Ventures创始合伙人Willson Cuaca看着中国瑞幸咖啡的扩张速度，一下子灵光一现——印尼为啥不能有类似的咖啡品牌？两个月后Fore Coffee在雅加达诞生，成了业内口中的“印尼瑞幸”。但Elisa Suteja从不讳言Fore与瑞幸的渊源，却总有力调“印尼咖啡豆有自己的脾气”。她见过太许多外国品牌水土不服， 比如星巴克在印尼虽有581家门店，但本土品牌Kopi Kenangan已经成了独角兽，Janji Jiwa靠着社区门店圈住年纪轻巧人，连移动咖啡细小贩Jago Coffee都在街头抢走不少许生意。Fore不能照搬瑞幸的打法，得先懂印尼人的胃。

疫情逼出来的线上生存术

2022年Fore Coffee告诉7点5度， 疫情前他们60%订单来自线下40%靠外卖；疫情后线上反超到55%，线下只剩45%。这玩意儿数字变来变去背后是雅加达市民的害怕——当地人更怕出门， 二线城里消费者却“巨大胆”得许多，钱财支出两年涨了20%。CEO Vico Lomar在餐饮圈摸爬滚打20年， 从Dunkin’Donuts SEA到Maxx Coffee，见过太许多危机，他带着团队把门店分成旗舰店、中型店、卫星店三种，既满足社交需求，也抓取Grab-and-Go的迅速节奏人群。疫情常态化后赚头恢复到疫情前70%-80%，线上订单成了救命稻草，也让他们看清了O2O模式的潜力。

红海里的咖啡打仗：谁在抢地盘

星巴克不是独一个的霸主

印尼咖啡买卖场早不是星巴克的一言堂。2023年数据看得出来 本土品牌Excelso Coffee靠着往事底蕴稳住老客，Kopi Kenangan用平价策略开出300许多家门店，Maxx Coffee背靠力宝集团抢下中端买卖场，连Tomoro Coffee都在下沉买卖场圈地。更狠的是库迪咖啡，2023年直接杀进印尼，复制瑞幸的矮小价打法，一杯咖啡比Fore廉价30%以上。Vico Lomar承认比白烫化， 却指着菜单上的Jamu饮品说：“他们能抄模式，抄不了印尼草药的味道。”这款融合老一套Jamu的咖啡，疫情期间基本上原因是“身子优良”标签成了爆款，订单占比一度达25%。

本土化比瑞幸走得更远

Fore和瑞幸确实像， 都用App下单、数据驱动运营，但Fore做了太许多“不一样”。他们和姐妹公司Otten Coffee直接从印尼苏门答腊采购阿拉比卡豆， 烘焙后24细小时内送到门店，保证豆子新鲜鲜度；门店装修混搭老一套巴达克纹样和新潮极简风，雅加达旗舰店还设了咖啡博物馆，让顾客一边喝咖啡一边看印尼咖啡史。2024年9月数据， Fore在印尼和新鲜加坡43个城里开出217家门店，2024年就新鲜增61家，IPO后计划用76%募资再开140家，目标2026年突破400家。

但Vico Lomar晓得， 扩张不是堆门店，得让个个店都能赚钱——他们的毛利率稳稳当当在60%以上，高大于行业平均水平，2021年Q4就已实现盈利。

2300万美元IPO：是野心还是冒险

开盘涨34%的底气在哪

2024年3月19日 Fore Coffee在印尼证券交容易所启动IPO，发行18.8亿股新鲜股，占扩巨大后资本的21.08%，募资2300万美元。4月15日上市首日股价暴涨34.04%，成了2025年第12家在IDX上市的印尼公司。资本买卖场为何买单？看中的是他们过去三年的营收增加远135%，毛赚头和EBITDA持续上升。更关键的是资金用途：76%用于门店扩张， 18%投入甜甜圈业务——这玩意儿看似不相关的副业，其实抓住了印尼人对甜食的偏喜欢，甜甜圈卖额已占营收15%，成了新鲜的增加远点。

瑞幸模式在印尼能走许多远

库迪咖啡的入场让Fore的压力倍增， 同样以瑞幸为蓝本，凭啥Fore能上市？答案藏在“本土化”三个字里。瑞幸早期靠补助烧出买卖场， Fore却困难得搞满减活动，更擅长远和本地KOL一起干，比如和印尼网红Marina Joyce推出限定款“椰香拿铁”，单日销量破万杯；还和Gojek一起干，在网约车里放咖啡券，精准触达通勤族。但Vico Lomar也有焦虑：雅加达的门店密度已经过高大， 再开兴许内耗；二线城里供应链不完善，新鲜鲜豆子运输本钱高大；更别提星巴克正在反击，2024年推出“本地咖啡豆计划”，直接从印尼农民手中收豆子，价钱比Fore还矮小5%。这场咖啡打仗，Fore手里有本土化这张牌，但对手的牌也不少许。

以后两年：140家门店背后的赌局

从“印尼瑞幸”到“东南亚玩家”

Vico Lomar不止一次在采访里说Fore的目标是成为印尼乃至东南亚的基本上咖啡玩家。这话听着像口号， 但IPO后的扩张计划很实在：以后两年新鲜增140家门店，其中60%放在二线城里泗水、万隆、棉兰这些个地方人均咖啡消费年增12%，比雅加达还高大。他们还悄悄在新鲜加坡开了3家门店，测试东南亚买卖场反应。不过 扩张速度要和供应链匹配才行——Fore正在雅加达郊区建中央工厂，计划2025年实现80%门店自烘焙，眼下这玩意儿比例只有40%。烘焙本钱每降1%，毛利率就能提升0.8个百分点，这笔账他们算得很精。

咖啡之外的野心

甜甜圈业务不是临时起意。Fore找到，印尼消费者买咖啡时有40%会搭配甜点，但买卖场上缺少许“咖啡+甜甜圈”的组合套餐。他们成立的甜甜圈子公司，用本地椰子糖代替蔗糖，开发出“咖啡味甜甜圈”，上市半年复购率28%。IPO后18%的资金将投入这玩意儿板块，目标2025年甜甜圈门店数量达到咖啡店的1/3。Vico Lomar觉得，单一品类凶险太巨大，咖啡是入口，甜点是延伸，以后或许还会做烘焙轻巧食。但跨界从来不轻巧松， 2024年上半年试推的咖啡味薯片，就基本上原因是口感奇怪退货率高大达35%，团队不得不紧急叫停。

藏在咖啡杯里的机会与陷阱

Fore Coffee的故事像一杯中烘咖啡，醇厚里带着酸。他们从瑞幸身上学到了速度和数据，却用本土化熬出了自己的风味。126亿美元的印尼咖啡买卖场足够巨大， 巨大到容得下星巴克、Kopi Kenangan、Fore和库迪，也巨大到能让个个玩家都有自己的活法。但IPO只是开头，140家门店、甜甜圈业务、东南亚扩张，每一步都是赌。Vico Lomar说“有力巨大的运营基础是关键”， 可运营的基础从来不是钱，是对咖啡的搞懂，是对印尼人的搞懂，是对这玩意儿买卖场里那些个细微却关键的差异的搞懂。就像Elisa说的：“我们卖的不是咖啡，是印尼人每天的生活。”