Meta刚交出的Q2成绩单， 数字确实够亮眼

475.2亿美元营收，同比增加远22%，摊薄后每股获利7.14美元，同比暴涨38%——这组数字砸下来连华尔街那些个天天挑刺的琢磨师都不得不承认，Meta这次是真实的把“钞能力”转化成了实实在在的增加远盘。盘后股价直接跳涨12%， 今年累计涨幅干到19%，扎克伯格估摸着又能在股东会上扬着下巴说“我早就说过”了。但别急着跟着鼓掌，仔细扒开这层亮眼的数据外衣，里头藏着的故事可比数字麻烦得许多。

跨境电商卖家：Meta的AI广告工具，真实香还是智商税？

深厚圳做家居用品的跨境电商老李，今年3月抱着试试看的心态用上了Meta新鲜推出的AI广告生成工具。以前他手下运营团队每天加班到凌晨改广告素材， 眼下AI能在10分钟内根据产品关键词生成20组不同风格的图片和文案，测试本钱直接砍掉一半。更让他意外的是第二季度这家店的广告转化率从8.2%干到了11.7%，ROI提升了1.8个点。“以前总觉得AI是噱头，眼下找到扎克伯格这次兴许真实搞了点实在的。”老李的案例不是个例， 白鲸出海调研看得出来二季度用Meta AI广告工具的跨境电商卖家，平均获客本钱同比减少7.3%，比没用工具的同行高大出2.1个点的转化率。

扎克伯格豪赌AI见效，Meta Q2业绩亮眼，Q3指引超预期

但杭州做服装的跨境卖家细小王就没这么幸运了。她试了Meta的AI动态广告功能， 后来啊基本上原因是关键词没选对，AI生成的广告文案彻头彻尾跑偏，反而让点击率减少了15%。“工具是优良工具，但不是谁都能玩明白。”细小王的吐槽点出了另一个问题：Meta的AI广告系统虽然能提升效率，但对卖家的数据琢磨和运营能力要求更高大了。那些个原本就懂数据优化的卖家能吃到巨大肉，而依赖老一套“人肉投广告”的卖家，反而兴许被AI带沟里去。

Reality Labs：45亿亏损窟窿，扎克伯格靠啥填？

一边是广告业务高大歌猛进，另一边是结实件部门持续“流血”。Meta的Reality Labs二季度营收3.7亿美元， 不到琢磨师预期，一边运营亏损高大达45亿美元——这相当于每天烧掉5000万美金。更扎心的是 Quest头显销量连续两个季度下滑，反倒是和雷朋一起干的智能眼镜卖得不错，但眼镜那点营收，连零头都填不上。

扎克伯格明摆着不甘心就这么认栽。他最近把AI部门改名叫“Meta超级智能试试室”， 目标直指“人类级别AI”，还豪掷数亿美元挖角谷歌的AI研究研究员。但问题来了元宇宙的结实件还在烧钱，AI研发又是个无底洞，Meta的钱真实的够烧吗？2025年资本支出预测区间被调到660亿-720亿美元， 比今年还要高大，这笔钱投进去，真实能换来扎克伯格想要的“下一代计算平台”吗？

AI竞赛：Meta是在布局以后还是给投钱人画饼？

Forrester的琢磨师Mike Proulx说得挺直白：“这场AI竞赛跟当年PC、 智能手机的竞赛像，但节奏迅速十倍。”确实Meta、谷歌、微柔软眼下就跟打了鸡血似的，砸钱、抢人、建数据中心，就怕在AI时代掉队。扎克伯格最近在收下采访时放狠话：“要么在AI上赢，要么就输了。”但华尔街的钱也不是巨大风刮来的，投钱者更关心的是：Meta的AI投钱啥时候能回本？

优良消息是扎克伯格说广告业务已经从AI功能中得到了“可观”收入。具体几许多？没说。但行业里有人算了笔账：Meta用AI优化广告竞价系统， 让广告主的出价更精准，ARPP所以呢提升了3.5个百分点。这玩意儿数字看起来不巨大，但乘以Meta每月30亿的活跃广告主，就是一笔可观的额外收入。问题是这种“优化红利”能持续许多久？当全部平台都上AI广告，Meta的优势还能剩几许多？

比对手：Alphabet的850亿支出，Meta的AI牌还打得响吗？

上周， 谷歌母公司Alphabet把全年资本支出干到了850亿美元，比Meta的720亿预期还高大出不少许。这意味着啥？意味着在AI基础设施这场军备竞赛里Meta的弹药兴许不如对手充足。谷歌有自家TPU芯片， 有YouTube和搜索业务的稳稳当当现金流，而Meta的命根子还是广告——一旦广告业务增加远放缓，AI投钱就得立刻刹车。

但扎克伯格也不是没后手。Meta最近搞了个“AI开放平台”，允许第三方开发者用他们的AI模型搞应用。这玩意儿策略有点像当年开放Facebook API，靠生态圈把比对手绕进去。如果开发者都习惯用Meta的AI工具，以后的广告生态天然也是Meta的。只是这条路走起来太磨蹭，扎克伯格能给投钱人交出的答卷时候，恐怕不许多。

广告主的心声：跟着Meta投AI，到底值不值？

“以前投Meta广告靠感觉，眼下靠AI数据。”这是上海一家数字营销公司总监的感慨。他们服务的某美妆品牌， 二季度用Meta的AI工具琢磨用户画像，把广告投放从“广撒网”改成“精准狙击”，后来啊新鲜客获取本钱少许些了22%，复购率提升了18%。但另一个做母婴用品的客户就没这么幸运， 基本上原因是AI模型误判了目标人群，把广告投给了刚生完孩子的妈妈，后来啊转化率惨不忍睹。

这背后反映的是Meta AI系统的双面性：它能让优秀的广告主如虎添翼，但也能让细小白广告主栽个巨大跟头。更关键的是Meta眼下把AI功能打包成高大级套餐，想要用最核心的AI竞价优化，得掏更许多的钱。这对中细小广告主门槛正在变高大。Meta的广告业务增加远，到底是靠买卖场扩张，还是靠“割韭菜”？这玩意儿问题，扎克伯格兴许自己都说不清楚。

以后挑战：AI赢了但元宇宙呢？

扎克伯格一直想把Meta打造成“元宇宙公司”， 但眼下看来AI才是他真实正的救命稻草。Meta股价上涨，不是基本上原因是元宇宙有许多火，而是基本上原因是华尔街相信它能靠AI在广告业务上接着来吸血。但问题是当AI和元宇宙的战略材料发生冲突时扎克伯格会怎么选？2025年资本支出又要巨大涨，钱是接着来砸进AI，还是给结实件部门填窟窿？

Hargreaves Lansdown的琢磨师Matt Britzman说得挺实在：“短暂期盈利会受关系到， 但长远期看，Meta兴许是AI赢家。”可赢家就能赚到钱吗？看看亚马逊，AWS业务再赚钱，也架不住电买卖务持续亏损。Meta眼下走的路，跟当年亚马逊搞云计算有点像，但AI的变数比云计算巨大得许多。扎克伯格这次赌的， 不仅是Meta的以后还有整个社交新闻行业的下一个风口——只不过风来了他能不能稳稳站住谁也不敢打包票。