600万美元种子轮：沙特创投圈的“神话”还是“泡沫”？

沙特分期购物平台Tamara完成600万美元种子轮融资的消息，最近在跨境圈传得沸沸扬扬。有人拍案叫好：“这可是沙特史上最大种子轮，中东金融科技要变天了！”也有人撇撇嘴：“种子轮拿600万，估值是不是吹得太高了？”话说回来 这事得掰开揉碎了看——600万在硅谷可能不算啥，但在沙特这个“支付习惯还停留在COD”的市场，算不算一笔“豪赌”？

创始人Abdulmajeed Alsukhan：连续创业者的“第二春”还是“老把戏”？

聊Tamara，绕不开它的灵魂人物Abdulmajeed Alsukhan。这位38岁的沙特大叔， 可不是普通创业者——他早先跟人合伙搞了个“沙特版外卖”Nana，2020年疫情一爆发，订单直接翻着跟头涨，硬是在沙特外卖圈杀出一条血路。有人夸他“嗅觉灵敏”，也有人嘀咕：“不就是踩中了疫情红利嘛，换个来也能成。”

沙特分期购物平台Tamara完成600万美元种子轮融资

现在Alsukhan带着Tamara杀分期购物领域，信心满满地说要“重塑沙特购买力”。但问题来了：搞外卖和搞金融科技，完全是两码事。外卖拼的是地推和物流，金融科技拼的是风控和牌照。Alsukhan有零售经验，但懂不懂BNPL的风控模型？懂不懂沙特央行的监管红线？没人说得清。不过话说回来 他至少知道沙特消费者想要什么——COD流行这么多年，不就是图个“先验货再付钱”的踏实感吗？

从“先买后付”到“全链路金融”：Tamara的野心藏不住了

很多人以为Tamara就是个“分期平台”，大错特错。人家官网上写得明明白白：要做“中东版蚂蚁”，不止分期，还要搞支付、银行、甚至理财。这次600万美元种子轮， 据说一大半要砸向“新产品研发”——比如跟沙特本地银行合作的联名信用卡，或者直接给商家提供供应链融资。

这操作，看着挺“性感”，但风险也不小。分期购物是轻资产， 靠手续费赚钱；一旦涉足支付和银行，就得重资产运营，牌照、系统、合规，哪一样不是烧钱？沙特市场就这么大，Tamara能一边啃下分期、支付、银行三块硬骨头吗？2021年刚推出6个月， 就跟中东时尚电商Namshi、沙特版Shopify Salla达成合作，速度是快，但“摊子铺得太大，容易扯着蛋”。

沙特零售业的“鲶鱼”：Tamara到底动了谁的蛋糕？

沙特零售业啥情况？COD占80%以上，消费者宁愿多花运费等快递，也不愿在线付款——怕被骗，怕货不对板。Tamara来了直接说：“不用在线付，也不用等COD，先拿货，30天后再给钱，0利息。”这话说得沙特消费者直拍大腿：“早有这么个玩意儿，我还等啥COD？”

效果立竿见影。接入Tamara的商户， 比如时尚电商Namshi、鲜花平台Floward、玩具反斗城Toys R us，订单量平均涨了20%-30%，客单价直接拉高15%-25%。Namshi内部数据显示， 2021年Q2接入Tamara后30-35岁女性用户的复购率从35%飙到52%——这批人，正是沙特消费市场的主力军。

但商户们心里也打鼓：分期付款，万一用户不还钱，风险算谁的？Tamara拍胸脯：“我们替你扛风险。”靠啥扛？大数据。用户注册时Tamara会调取沙特信用局数据，再加上消费行为分析，给每个人定“信用额度”。比如刚毕业的大学生，可能只有500里亚尔限额；有房有车的高管，直接给2万里亚尔。这套模型准不准？2021年试运营期间，坏账率控制在1.2%——在金融科技圈，算得上“优秀”。

600万之后：中东金融科技赛道的“生死时速”

600万美元种子轮， 沙特史上最大，中东地区也排得上号。领投的Impact46直接放话：“2023年全球金融科技市场要冲330亿美元，沙特就是下一个金矿。”这话听着振奋人心，但现实骨感得很——中东金融科技赛道，早就挤成一锅粥了。

阿联酋的Tabby、沙特本土的Plum，个个都盯着BNPL这块肥肉。Tabby背靠亚马逊， 用户量比Tamara多30%；Plum跟沙特本土零售巨头Jarir深度绑定，线下场景拿捏得死死的。Tamara的优势是“快”：2020年成立， 2021年就拿SAMA颁发的“首个分期购物沙箱许可证”，合规性碾压对手。但快也有快的代价——团队扩张太快， 2021年从20人飙到80人，管理成本直线上升，600万美元烧得跟流水似的。

更麻烦的是监管。沙特央行虽然给了沙箱许可证，但“沙箱”就是“试验田”，到期了能不能转正，两说。2022年SAMA放出风声， 要收紧BNPL监管，要求平台必须“实缴资本不低于5000万美元”，还要“建立风险准备金”。这门槛，直接把不少小平台挡在门外但对Tamara是福是祸？转正了合规成本暴增，不转正业务就得停摆——进退两难啊。

从沙特到“中东版蚂蚁”：Tamara的上市梦能圆吗？

Tamara的野心不止于沙特。德国、阿联酋、越南，办事处一个接一个开，目标直指“中东金融科技第一股”。创始人放话：“2023年盈利，2025年沙特上市，2027年去英国二次上市。”这节奏，比火箭还快。

但资本市场买不买账？2023年中东科技股普遍遇冷，沙特TASI指数科技板块跌幅超15%。有投资人私下吐槽：“Tamara估值已经15亿美元了比Namshi整个公司还贵，这泡沫吹得太大了。”不过也有例外——2023年Q3， Tamara宣布跟宜家、SHEIN合作，订单量又涨了40%，这让投资人又看到了“盈利曙光”。

但话说回来中东资本市场跟欧美不一样，更看重“政府关系”和“本土资源”。Tamara有SAMA的绿灯，有沙特本土资本撑腰，但想上市，还得拿出实实在在的盈利数据。2023年能不能盈利？财报显示，上半年营收1200万美元，但亏损依然高达800万美元——这距离盈利，还差着十万八千里呢。

写在再说说：分期新物种的“中东突围战”， 没那么简单

Tamara的故事，像极了中东版的“拼多多”——用“先买后付”打破COD铁幕，用“快速扩张”抢占市场高地。但拼多多能成，靠的是“下沉市场+低价策略”；Tamara能成，靠的却是“金融科技+监管红利”。这条路，走得通吗？600万美元种子轮是个开始，但绝不是结束。

沙特消费者需要“分期购物”， 但不需要“泡沫”；中东市场需要“金融创新”，但不需要“野蛮生长”。Tamara的野心值得尊重， 但现实的挑战也不容小觑——风控能力、盈利路径、监管合规，哪一块掉链子，都可能让这个“分期新物种”中途夭折。中东金融科技的战场，才刚拉开序幕，鹿死谁手，犹未可知。