越南电商暗战升级：Tiki拿到2.4亿美元后真的能稳赢吗？

东南亚的数字商业版图最近又有了新动静。越南本土电商平台Tiki悄悄完成了2.4亿美元的E轮融资， 估值直接冲到8.32亿美元，成了越南国内最值钱的科技企业之一。这个数字放在整个东南亚创投圈里也算得上是响当当的一笔——要知道， 越南的互联网经济规模在2021年才刚突破200亿美元，Tiki这一轮融资就占了其中不小的比例。有意思的是 领投方居然是保险巨头友邦保险，投了足足6000万美元，这钱可不是随便哪个互联网公司能拿到的。

友邦保险为何砸6千万给一个电商？

说到友邦保险这笔投资，确实让人有点意外。按理说保险和电商隔着十万八千里怎么会突然凑到一块儿？翻翻Tiki的融资历史才发现，这其实不是他们第一次玩跨界。早在2021年7月，友邦保险越南公司就跟Tiki签了十年的独家合作协议，成了平台的保险服务商。现在直接投钱进来 说白了就是想把保险和电商这两个业务深度绑在一起——用户在Tiki上买东西，顺手就能买个运费险、退货运费险，甚至家电延保服务，友邦能直接接触到平台上的精准客户，Tiki则能靠保险服务多赚一笔，这算盘打得倒是精明。

越南电商平台「Tiki」完成2.4亿美元E轮融资，估值达8.32亿美元

不过有人就问了友邦这波操作是不是有点冒险？越南的电商竞争这么激烈，T真能撑起这么高的估值吗？数据说话， 根据iPrice集团的季度报告，Tiki在越南的App下载量和网站流量确实比不过Shopee和Lazada这两个外来巨头。但Tiki有个杀手锏——2小时速递。2020年他们推出这个服务的时候，整个越南能做到半日达的电商屈指可数，用户粘性一下子就上来了。有内部人士透露，Tiki的2小时订单转化率比普通订单高了37%，这个数据在电商行业里算是相当能打的。

从卖书到“越南版亚马逊”，Tiki走了多少弯路？

T的故事得从2010年说起。那时候的Tiki还只是个卖英文书的网站， 创始人Tran Ngoc Thai Son在河内租了个小办公室，每天自己打包书籍，骑着摩托车送货。谁能想到，十多年后它能变成越南第二大电商平台。2018年是个转折点， 京东领投了他们的C轮融资，带着Tiki玩起了“全品类扩张”，从卖书到电子产品、家居用品，甚至连生鲜都敢碰。不过扩张也踩过坑， 2020年他们跟本土电商平台Sendo谈合并，后来啊谈崩了据说是主要原因是双方对“谁主导”的问题僵持不下。现在回头看，没合并或许是好事——Sendo后来被Lazada收购，Tiki反而保住了自己的独立性。

2021年6月，Tiki又干了件大事：发行了1万亿越南盾的债券。这在越南本土科技公司里挺少见的，一般只有现金流稳定的大公司才敢这么玩。当时市场还有人质疑他们是不是缺钱了 后来啊半年后直接宣布完成2.4亿美元融资，看来债券融资只是他们资金规划的一步棋。创始人Tran Ngoc Thai Son在接受采访时放话说 原计划2025年上市，现在可能提前到2024年。这话听着有点狂，但细想也有道理——手里有钱，用户增长又快，早点上市能抢占估值高点。

Shopee和Lazada的“围剿”，T真能扛住吗？

说到越南电商市场，绕不开两个“大象”——Shopee和Lazada。这两个平台背后分别是腾讯和阿里 钱多、流量猛，2021年越南双11期间，Shopee的日活跃用户量直接突破千万，Tiki跟他们比起来用户规模差了不是一星半点。但Tiki也有自己的地盘：中高端用户。他们主打正品保障和快速配送， 很多河内的白领宁愿多花点钱在Tiki上下单，也不愿意去Shopee拼价格战。有个真实的案例：2021年圣诞节前， 河内某高端购物中心的顾客调研显示，65%的年轻消费者优先选择Tiki购买电子产品，理由是“怕买到假货，等不及要”。

不过价格战这东西，打得久了谁都扛不住。Shopee常年补贴运费和满减， Lazada靠阿里爸爸的供应链压低商品价格，Tiki要是跟着打，利润肯定受损；不跟着打，用户又可能被分流。2021年第四季度， Tiki的营销费用同比增加了52%，但新用户增长率只提升了18%，这笔账怎么算都不划算。有人就建议他们学学亚马逊， 搞个Prime会员体系，每年交一笔钱享受免费配送和独家折扣，先把核心用户圈住再说。

8.32亿估值：是泡沫还是实打实的潜力？

现在市场上对Tiki的估值争议挺大的。乐观派觉得， 越南的电商渗透率才7%，跟泰国、印尼比还有很大空间，Tiki作为本土玩家，占了天时地利；悲观派则认为，Tiki的盈利能力太弱了2021年全年亏损超过3000万美元，靠融资烧市场，什么时候能盈利还是个未知数。更有意思的是 有投行内部人士透露，Tiki这轮2.4亿美元的估值，其实比他们年初计划的低了10%，这说明投资者对越南电商市场的热情正在降温。

但换个角度看，Tiki也不是完全没有底牌。他们跟台湾移动合作的“Momo电商平台”在2021年试运营期间， 三个月就做到了月销售额50万美元，这个数据在越南的新兴电商里算不错的。而且越南的年轻人口红利还没吃完， 2021年15-35岁的人口占了总人口的60%，这些人愿意为服务和体验买单，正好对上Tiki的定位。友邦保险敢投6000万美元，看的大概就是这个长期价值。

提前上市：是底气还是焦虑？

创始人说要提前到2024年上市，这背后肯定有压力。东南亚的资本市场最近不太平静， 2021年有几家互联网公司上市后破发，投资者对“故事讲得好但盈利差”的公司越来越谨慎。Tiki这时候急着上市，可能是想趁着估值高点套现一部分资金，缓解现金流压力。毕竟电商是个烧钱的生意， 物流、仓储、营销哪一样都需要钱，2.4亿美元看着多，其实撑不了太久——有数据显示，越南物流成本占GDP的16.8%，比泰国、马来西亚都高，Tiki的2小时配送服务，每单成本可能比普通配送高2-3倍。

不过提前上市也有风险。如果上市时业绩还没跟上，很容易被贴上“圈钱”的标签。2021年越南本土支付公司MoMo就主要原因是上市后股价持续低迷，被不少用户吐槽“割韭菜”。Tiki要想避免这种情况， 可能得在2023年把亏损率控制在10%以内，一边把用户留存率提升到50%以上——现在这两个数据分别是15%和42%，差距还挺大的。

越南市场的“再说说一公里”，真能靠2小时配送搞定？

说到Tiki的核心竞争力，绕不开“2小时速递”。这个服务在河内、胡志明市这种大城市确实很受欢迎，但越南的农村地区怎么办？全国有60%的人口生活在农村，物流基础设施不完善，很多地方连快递车都进不去。2021年雨季的时候， Tiki在北部的配送点主要原因是洪水瘫痪了一周，订单积压了上万单，用户投诉直接翻了三倍。这暴露出一个问题：Tiki的“快”还局限在核心城市，怎么把服务延伸到更广阔的下沉市场，是个大难题。

其实东南亚的电商玩家都面临这个问题。Shopee在印尼尝试过“摩托车配送队”，Lazada在泰国搞过“无人机送货”，效果都不太理想。Tiki或许可以跟越南本土的物流公司合作， 比如Giao Hàng Nhanh，他们覆盖了全国58个省市，有超过2000个配送点，比自己建物流网络成本低多了。2021年双11期间， Tiki跟Giao Hàng Nhanh合作试水农村配送，订单履约率达到了82%，这个数据说明，农村市场不是不能做，关键是找到对的合作伙伴。

写在再说说：越南电商的“三国杀”，谁能笑到再说说？

现在的越南电商市场， 有点像三国时期的局面：Shopee和Lazada是魏蜀吴，兵多将广，钱粮充足；Tiki是东吴，有地盘有盟友，但兵力不如人家。Tiki这轮融资之后 短期内肯定能缓口气，但长期来看，要想在“三国杀”里活下来还得靠两样东西：一是差异化的服务，比如把“2小时配送”做得更稳、成本更低；二是下沉市场的渗透，把农村用户的消费潜力挖出来。友邦保险的钱不是白拿的，得在保险电商化、金融科技这些新领域做出点花样来才能对得起8.32亿的估值。

越南的消费者其实挺有意思的，他们既贪便宜，又怕麻烦，还注重体验。Tiki要是能在“低价”和“优质”之间找到平衡点，说不定真能杀出一条血路。不过话说回来东南亚的电商变数太多了政策一变、巨头一发力，格局可能就洗牌了。Tiki的2.4亿美元，究竟是“救命钱”还是“冲锋号”，还得看他们接下来的棋怎么走。