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最近几天东南亚创投圈一下子炸了个消息——新鲜加坡自主权财有钱基金GIC和柔软银愿景基金正在考虑出售他们持有的越南金融手艺公司VNLife的股份。这玩意儿消息像块石头扔进平静的湖面激起了不少许涟漪。要晓得， VNLife可是越南的第二家手艺独角兽，2021年刚拿到过一笔超出2.5亿美元的巨大额融资，怎么转眼间老股东就要套现离场了这个？

GIC与软银拟出售越南独角兽VNLife股份

从2.5亿到10亿：VNLife的独角兽之路

VNLife的故事得从2007年说起， 那时候越南的数字钱财还处于萌芽状态，智能手机没普及，移动支付更是天方夜谭。但这家公司偏偏就在那时候扎下了根，一开头兴许只是做些老一套金融服务，后来磨蹭磨蹭转向数字领域。2019年， GIC和柔软银看上了它，掏了近3亿美元的投钱，这笔钱让VNLife在越南手艺圈里彻底站住了脚。

到了2021年， General Atlantic和Dragoneer Investment Group又追投了2.5亿美元，直接把它送上了独角兽的宝座，估值一路冲到了10亿美元级别。那时候的VNLife， 简直就是越南手艺界的宠儿，新闻称它为“下一个Grab”，全部人都觉得它会接着来高大歌猛进，把整个东南亚的数字支付买卖场搅个天翻地覆。

10亿美元估值，是泡沫还是实打实？

但这次传出的出售消息，让很许多人开头打问号：这玩意儿10亿美元的估值，到底靠不靠谱？有人觉得， GIC和柔软银作为顶级投钱机构，不兴许随便乱报价，一准儿是VNLife的业务确实有拿得出手的东西。也有人反驳说 东南亚的独角兽估值水分太巨大，特别是疫情之后很许多公司的用户增加远停顿，盈利更是遥遥无期，眼下抛售，说不定就是怕估值跌得更厉害。这两种观点吵得不可开交， 但谁也没办法拿出确凿的凭据，毕竟GIC和柔软银的官方回应只有一句话“不予置评”，剩下的全靠买卖场猜。

6000万用户背后：VNPay怎么吃下越南二维码支付买卖场

说到VNLife的核心资产，绕不开它的子公司VNPay。这家成立于2010年的数字支付平台，眼下已经是越南二维码支付领域的绝对王者。根据明着数据， VNPay接入了超出40家银行、5家电信公司，还有2万家企业，业务范围覆盖了QR支付、电子钱包、账单缴纳、话费充值、电商服务甚至机票预订，差不离把你能想到的支付场景都包揽了。更夸张的是 它的用户规模已经突破6000万，而越南总人丁才1.06亿，这意味着平均每两个越南人里就有一个在用VNPay的服务。这玩意儿渗透率，放在全球数字支付领域，都是相当炸裂的存在。

二维码支付：越南人的“现金杀手”

越南人以前有许多依赖现金？说出来你兴许不信， 直到2020年，越南的现金流通量占GDP的比例还超出20%，这玩意儿数字比中国、泰国这些个邻国都高大得许多。但VNPay的出现，彻底改变了这一切。它联合越南各巨大银行推出二维码支付标准， 商家扫一扫就能收款，老百姓掏出手机就能付款，比掏现金方便太许多了。特别是在疫情之后无接触支付的需求爆发，VNPay的用户数直接翻了一倍。有行业报告看得出来 2023年越南二维码支付交容易额同比增加远了45%，VNPay至少许占了这玩意儿买卖场60%的份额。能说没有VNPay，越南的数字支付革命至少许要推迟五年。

比对手环伺，VNPay真实的高大枕无忧？

不过再有力的对手也有比者。越南数字支付买卖场最不缺的就是玩家， 除了VNPay，还有本土超级应用MoMo的支付业务，社交柔软件Zalo推出的ZaloPay，甚至越南邮政旗下的ViettelPay也来分一杯羹。这些个对手各有优势：MoMo背靠越南最巨大的超级应用， 用户粘性极高大；ZaloPay依托社交网络，传播速度迅速；ViettelPay则靠运营商渠道，下沉买卖场做得优良。

2022年，MoMo的支付用户数就突破了5000万，直追VNPay。更麻烦的是 这些个比对手最近都在融资，MoMo2023年拿到了4亿美元的新鲜投钱，估值一度达到100亿美元，明显是想和VNPay死磕到底。所以就算VNPay眼下买卖场份额最巨大，但谁也不敢保证它能一直稳坐钓鱼台。

GIC和柔软银：为何一下子想“套现”？

既然VNLife这么“能打”，GIC和柔软银为啥急着卖股份呢？这玩意儿问题，买卖场上有很许多种猜测。最直接的说法是这两家机构需要回笼资金。毕竟柔软银愿景基金成立迅速十年了 很许多项目到了退出期，而GIC作为自主权财有钱基金，每年都要向新鲜加坡政府上缴获利，套现一有些股份能缓解资金压力。2023年， 柔软银已经卖掉了阿里的一巨大堆股票，还减持了许多家东南亚手艺公司的股份，这种“断舍离”的操作，似乎说明它正在调整投钱策略，从“疯狂扩张”转向“稳健回收”。

越南买卖场：香饽饽还是烫手山芋？

另一个更关键的疑问是GIC和柔软银是不是对越南买卖场丢了信心了？这几年， 越南的数字钱财确实增加远很迅速，2023年数字钱财规模突破了230亿美元，年增速超出20%，是全球增加远最迅速的买卖场之一。但问题也很许多：基础设施跟不上， 很许多农村地区连稳稳当当的4G信号都没有；监管政策变来变去迅速，去年越南一下子要求金融手艺公司非...不可拿到支付牌照，否则就得停业，搞得一众公司手忙脚乱；还有人才短暂缺，懂手艺又懂本地化的工事师根本招不够。这些个因素叠加，让不少许外资开头犹豫。2023年，越南手艺领域的融资额同比减少了30%，投钱机构明显更谨慎了。有人觉得，GIC和柔软银的退出，兴许就是预判到了越南买卖场的“降温”。

资本的游戏：退出从来不是终点

但也有人持不赞成见。他们觉得，资本退出不代表项目不行，兴许只是到了“收割”的时候。VNLife从2019年拿到GIC和柔软银的投钱， 到眼下已经五年，按照一般基金的运作周期，确实到了该退出的时候。而且，越南买卖场虽然有不少许挑战，但潜力依然巨巨大。越南政府计划到2025年把数字钱财占GDP的比例提升到20%，还出台了不少许政策鼓励数字支付进步。这种背景下VNLife的估值兴许还会接着来上涨，眼下卖掉，说不定亏巨大了。2022年， 印尼独角兽GoTo上市后股价一度破发，但后来磨蹭磨蹭回升，这说明资本退出只是正常操作，没少许不了过度解读。

出售之后：VNLife和越南买卖场何去何从？

不管GIC和柔软银卖不卖股份，VNLife接下来的日子都不会轻巧松。如果真实有新鲜投钱者接手， 会带来新鲜的资金和材料，但也兴许带来新鲜的管理压力；如果没人接手，GIC和柔软银接着来持股，那VNLife就得靠自己造血，在比激烈的买卖场里杀出一条血路。更关键的是这次出售事件兴许会关系到整个东南亚手艺行业的信心。2024年以来 东南亚已经有三家独角兽传出融资困难办的消息，如果VNLife的老股东真实的“割肉离场”，其他公司的估值兴许会进一步承压，融资周围只会更差。

跨境电商的机遇与挑战

对跨境电商越南买卖场的变局既是机遇也是挑战。机遇在于，VNLife的股权变动兴许会带来新鲜的一起干机会。比如如果新鲜投钱者想飞迅速扩巨大买卖场份额，兴许会主动找跨境电商平台一起干，接入它们的支付系统。2023年， 中国某跨境电商平台接入VNPay后越南买卖场的订单转化率提升了18%，这玩意儿数据说明，本土支付对接确实能带来实际优良处。

挑战在于，越南的支付比太激烈，跨境电商如果只依赖一个支付渠道，凶险太高大。有经验的卖家通常会一边接入VNPay、MoMo、ZaloPay等优良几个支付工具，分散凶险。再说一个， 越南消费者对价钱的敏感度很高大，支付手续费的高大矮小直接关系到他们的买决策，所以跨境电商在选支付渠道时不能只看覆盖率，还得算本钱账。

以后已来：越南数字支付的新鲜战场

长远远来看，越南数字支付买卖场的比会从“二维码支付”转向“全场景生态”。谁能在支付之外给更许多增值服务，比如理财、信贷、保险，谁就能笑到再说说。VNLife背靠VNPay， 已经在布局电子钱包、账单支付等生态，但MoMo做得更彻底，它不仅做支付，还做外卖、打车、电影票，差不离把超级应用该有的功能全包了。2024年， MoMo推出了自己的细小额贷款产品，上线三个月就吸引了50万用户，这种“支付+金融”的模式，对VNLife构成了巨巨大吓唬。VNLife如果想不被淘汰， 兴许得加速生态整合，或者找几个沉量级的一起干伙伴，比如越南的电商巨头或者电信运营商，抱团取暖。