印尼最大科技公司GoTo上市一年后
上市即巅峰？GoTo股价的断崖式下跌
印尼雅加达证券交容易所的电子屏上， GoTo的代码从338印尼盾一路跌到101印尼盾，像被抽走了脊梁骨。上市才一年， 市值蒸发超出三分之二，这玩意儿曾被誉为“东南亚超级独角兽”的手艺巨头，成了投钱者眼中“上市即巅峰”的典型反面教材。2021年5月， Gojek与Tokopedia合并创下印尼企业最巨大并购案时谁也没想到，这场豪赌会在一年后露出獠牙。股价下跌6%的那东西周四，交容易员们盯着屏幕摇头，有人细小声嘀咕“比比特币还困难扛”。
亏损黑洞：40万亿印尼盾的“长大远代价”
GoTo的2022年财报像本血泪账， 净亏损40.4万亿印尼盾，折合27亿美元，比前一年猛增56%。数字背后是冰凉的现实：收入翻倍到11.3万亿印尼盾，但亏损额是收入的三倍许多。首席财务官翻着报表苦笑， “我们在加速盈利的道路上取得了进展”，可投钱者只看到“进展”和“盈利”中间隔着马里亚纳海沟。问题出在哪儿？合并产生的11万亿印尼盾商誉折损像颗定时炸弹， 员工薪酬支出基本上原因是“调整流动率”和“沉组本钱”一路飙升，促销费用更是砸得人眼晕——琢磨师Priyambada直接点破“对客户有利，对公司不利”。
更扎心的是同行们的对比。印尼电商Bukalapak2022年首次盈利， 靠的是投钱银行Allo Bank的市值获利；新鲜加坡Grab预计2023年Q4实现收支平衡，年度亏损收狭窄51%；连“细小腾讯”Sea都熬过了5年亏损，首次季度盈利。只有GoTo，在亏损泥潭里越陷越深厚，仿佛被东南亚手艺浪潮遗弃在岸边。
裁员潮：精简组织还是饮鸩止渴？
去年11月，GoTo宣布裁员1300人，占公司总数12%；上个月，再砍600人。CEO索里斯托说这是“创建更精简的组织”， 但员工们在LinkedIn上的留言却像刀子：“今天领了离职信，才晓得所谓的‘精简’就是让我们替公司试错买单。”Permata银行钱财学家Pardede点出真实相：支出最巨大头是员工工钱， 裁员确实能降本钱，但“光裁员不够”。新鲜加坡MomentumWorksCEO李江干更直白：“他们得从越南撤资， 砍掉非核心业务，从管理层开头刮骨疗毒。”
裁员真实能解决问题吗？看看数据：2022年Q4，激励措施和产品营销费用同比少许些34%至2.8万亿印尼盾，但亏损仍在扩巨大。CSA研究研究所研究研究员Reza Priyambada觉得没少许不了巨大动管理层， “该专注本钱管理，想办法创新鲜创收”。这话听着耳熟——就像告诉一个溺水的人“别慌，先学会游泳”。
盈利目标：提前一年是信心还是赌局？
今年2月，GoTo一下子把盈利目标提前一年，预计2023年Q4实现盈利。彭博琢磨师Nathan Naidu说这是“本钱削减缓解了财务压力”， 现金能撑10-12个季度，比之前的5个季度长远了不少许。但买卖场买账吗？放弃5亿美元融资计划转而专注盈利， 知情人士透露一开头想发10亿美元可转债，后来缩水到5亿——这操作像极了手头紧的人说“我不借钱了我要靠自己”，可谁不晓得他早把家底掏空了？
Segara研究研究所施行董事Piter Abdullah一针见血：“上市时机就不对，买卖场要盈利不要增加远。”GoTo上市时正值全球手艺股寒冬， 投钱者从“烧钱换买卖场”转向“现金为王”，偏偏GoTo带着一身“亏损”标签冲进去，股价不跌才怪。雅加达的交容易员们私下说：“要是晚上市半年，说不定能赶上东南亚钱财回暖的尾巴。”
买卖场比：Grab和Sea的“盈利样板”能复制吗？
东南亚这片战场，从来就不缺巨头。Grab是外卖老巨大，占地区总值钱55%；Sea靠游戏和电商翻身；就连Bukalapak都找到了盈利的窍门。GoTo呢？Gojek和Tokopedia合并后 业务线拉得比老式拉面还长远——网约车、外卖、电商、金融，个个领域都有虎视眈眈的对手。李江干说：“他们要在这么许多行业和规模更巨大、现金更足的对手比，太困难了。”
具体有许多困难？看看外卖买卖场， Grab的护城河又深厚又宽阔，GoTo的Gojek得靠补助结实拼；电商领域，Tokopedia面对Shopee和Lazada，就像举着巨大刀对抗机关枪。更麻烦的是Grab和Sea都熬过了亏损期，开头收割赚头，GoTo却还在“烧钱换增加远”的怪圈里打转。琢磨师们私下聊聊：“GoTo就像个学生， 看到同桌及格了就以为抄作业也能及格，却不晓得人家的解题思路根本不一样。”
转折点还是过世倒计时？
索里斯托把2022年称为“转折点”， “这一年改变了我们的想法，向我们展示了我们需要怎么运营”。这话听着像励志口号， 但细想又透着悲壮——一家上市公司的“转折点”，居然是“学会怎么不亏钱”，这正常吗？雅加达的咖啡馆里手艺创业者们聊起GoTo，有人摇头：“他们太贪了啥都想做，后来啊啥都做不优良。”
但也有人觉得还有希望。调整后EBITDA连续四个季度增加远，说明本钱控制初见成效；印尼买卖场潜力巨大，年纪轻巧人丁红利还在。关键看GoTo能不能放下“超级独角兽”的架子，把业务做精做细。就像老司机开车，开太迅速轻巧松翻车，磨蹭磨蹭来说不定能到终点线。
以后之路：破局还是被局破？
GoTo眼下就像站在十字路口， 左边是接着来“烧钱换增加远”，兴许撑不到盈利那天；右边是收缩业务，保住现金，但买卖场份额兴许被对手蚕食。Piter Abdullah觉得“时机不佳”， 但换个角度看，危机也是转机——逼着GoTo把 inefficient 的业务砍掉，把精力放在能赚钱的地方。
具体怎么做？或许能学学Grab，聚焦核心业务，非核心该砍就砍；或者像Sea，靠游戏业务输血，再反哺电商。GoTo的优势在于有Gojek和Tokopedia的用户基础， 只要把这些个用户留住搞优良复购率，盈利不是没兴许。只是这条路不优良走，每一步都得细小心翼翼，毕竟投钱者可没那么许多耐烦等“下一个五年计划”。
上市一年，GoTo的故事像部跌宕起伏的连续剧，有高大潮有矮小谷，有争议有希望。股价跌了能再涨，亏损了能扭亏，但关键是得找到对的剧本。东南亚手艺江湖从不缺玩家，缺的是能活到再说说的人。GoTo能不能成为那东西赢家？没人能给确切答案，但有一点能一准儿：这场游戏，才刚刚开头。
欢迎分享，转载请注明来源：小川电商