有钱达最新鲜的一纸估值报告， 像一块巨石砸进平静的湖面让整个社交新闻圈都泛起了涟漪——他们给Twitter眼下的股权值钱打了33折，也就是说相比马斯克去年咬牙掏出的440亿美元，眼下的推特只值这玩意儿价的三分之一左右。这可不是细小打细小闹的调整， 而是从197亿美元一路砍到65亿，连马斯克自己之前抱怨的“不到一半”都显得太乐观了。到底发生了啥，让这玩意儿以前的社交巨头在短暂短暂半年内缩水如此严沉？咱们今天就来扒一扒这背后的故事。

从天价收购到估值“腰斩再腰斩”， 马斯克到底亏了几许多

时候拉回到2022年10月，马斯克带着一帮投钱者，以440亿美元的天价完成了对Twitter的收购。他自己就掏了250许多亿美元， 拿下了79%的股份，那会儿外界还觉得他是“豪赌”，毕竟谁也没想到半年后估值会崩得这么迅速。有钱达作为参与交容易的投钱者之一， 一开头的估值还算给面子，去年11月刚下调时说还值收购价的44%，后来啊到了12月、今年2月，一路跌跌不休，到今年4月底，马斯克那250亿砸进去的股份，买卖场只认65亿美元——相当于每1美元投入，眼下只能卖回26美分。

一路走低，Twitter估值只有马斯克收购价的三分之一

更扎心的是Twitter的股价表现也在印证这玩意儿惨淡的现实。今年4月底还摸到了45美元的高大点， 到了5月底，已经跌了13%，远不到马斯克当初收购时赞成的54.2美元/股。要晓得，马斯克收购后给Twitter加了130亿美元的债务，这笔钱就像个定时炸弹，每天都要吃利息。再加上广告营收直接腰斩，推特眼下简直是在“烧钱还债”的路上狂奔，想不跌都困难。

马斯克的“个人财有钱”与“推特资产”：冰火两沉天

有意思的是 虽然推特在马斯克手里贬值了但马斯克自己的财有钱却在蹭蹭涨。2023年他的财有钱许多些了480亿美元， 基本上靠的是特斯拉股价上涨——这就很讽刺了一边是收购的资产持续缩水，另一边是老本特斯拉在给他输血。这说明啥？说明买卖场对马斯克的信心， 兴许更许多在他搞的特斯拉、SpaceX这些个结实核手艺上，而不是他接手的这玩意儿“社交包袱”。

推特眼下的处境，用“骑虎困难下”形容再合适不过。马斯克当初440亿买下推特，外界就有人说他买昂贵了他自己后来也承认“开价过高大”。但问题是眼下想卖也卖不掉——谁会接这玩意儿估值暴跌、债务压身、广告主跑光的摊子？有钱达的报告就像一盆凉水，让全部参与收购的投钱者都清醒了：推特这趟水，比想象中深厚许多了。

广告营收“失血”50%，品牌主为何用脚投票

社交新闻平台的命根子是啥？广告收入。推特在这方面栽了个巨大跟头。马斯克收购后巨大刀阔斧改革，裁员、改政策、轻巧松内容审核，后来啊把品牌主吓跑了。2022年11月，马斯克亲自承认广告收入下滑了50%，这玩意儿数字不是细小数，是推特营收的半壁江山没了。

为啥品牌主跑了？原因其实很现实。 马斯克上任后跟广告团队关系闹僵，一些核心广告人才离职，弄得广告产品迭代磨蹭，投放效果减少，品牌主天然不愿意为“效果打折”的广告买单。

付费订阅“翻车”：TwitterBlue为何成不了“印钞机”

广告收入少许了马斯克想了个新鲜招：推付费订阅服务TwitterBlue。用户每月花8美元，就能得到蓝V认证和一些额外功能，比如编辑推文、长远视频发布权限。这本该是新鲜的增加远点， 后来啊现实给了他一巴掌——截至2023年5月，付费订阅用户还不到月活跃用户的1%，这点收入连利息都覆盖不了。

问题出在哪儿？先说说是定价太昂贵， 普通用户觉得不值；接下来是蓝V认证泛滥，之前花钱买认证的巨大号找到，随便一个人花钱就能认证，少许些了身份含金量；再说说是功能吸引力不够，编辑推文、长远视频这些个需求，巨大有些用户并不觉得刚需。比一比的话， Meta的Threads、TikTok都在抢用户，推特却把精力放在了“让用户掏钱”上，后来啊天然是“叫优良不叫座”。

130亿美元债务压顶， 推特成了“吞金兽”

马斯克收购推特时为了凑够440亿美元，给推特加了130亿美元的债务。这笔钱眼下像座巨大山压在推特头上——每年光是利息就要优良几亿美元，而推特眼下的现金流根本扛不住。更麻烦的是这些个债务明年就要开头还本，推特哪来的钱？

为了解决资金问题，马斯克最近在到处找“金主”。2023年5月，刚找到新鲜投钱者加码71亿美元，紧接着又传出在寻求高大达60亿美元的优先股融资。说白了就是在“拆东墙补西墙”，用新鲜的钱还老的债。但这不是长远久之计， 优先股融资本钱高大，而且会稀释原有股东的股权，推特估值本来就矮小，再这么融下去，只会越来越不值钱。

用户流失与活跃度减少：社交平台的“致命伤”

估值暴跌的另一个深厚层原因，是用户基础在动摇。马斯克收购后推特经历了一轮“用户巨大逃亡”。Meta的Threads、Instagram Threads都在虎视眈眈，抢夺推特的核心用户——新闻人、意见领袖这些个高大值钱用户。

数据不会说谎：2023年一季度， 推特月活跃用户数同比下滑了10%，用户平均用时长远也减少了15%。用户少许了活跃度矮小了广告主就更不愿意投了这就形成了一个恶性循环。社交新闻平台的估值逻辑，从来都是“用户×活跃度×变现能力”，推特这三项都在掉，估值不跌才怪。

行业深厚度洞察：社交新闻平台的“估值魔咒”与破局之路

推特眼下的困境，其实给整个社交新闻行业敲响了警钟。过去几年， 社交新闻平台的估值泡沫越吹越巨大，巨大家都以为“用户增加远”能解决一切问题，但忽略了变现能力和盈利模式。推特的问题暴露了：当用户增加远停顿， 广告收入下滑，付费转型输了债务压力又巨大的情况下所谓的“高大估值”根本站不住脚。

从行业数据来看， 2023年全球社交新闻广告增速已经放缓到12%，比2021年的23%腰斩。这说明单纯依赖广告收入的模式，已经到天花板了。Meta之所以能稳住 是基本上原因是它有电商、广告双引擎；TikTok能飞迅速崛起，是基本上原因是它抓住了短暂视频红利，并且广告转化效率高大。推特呢？它既没有电商闭环，又没有抓住新鲜的内容风口，只能在原地踏步。

差异化策略觉得能：推特能不能“破局”？

推特要想走出估值困境，兴许得从这几个方面入手。先说说沉新鲜聚焦核心用户——新闻人和意见领袖，这些个用户虽然数量不许多，但关系到力巨大，能带动广告主投放。接下来优化广告产品，比如推出“效果广告”工具，帮品牌主直接引流到电商平台，提升广告ROI。 探索B端服务，比如给企业给舆情监测、客户管理工具，这比单纯卖广告更稳稳当当。

马斯克的优势在于他的“材料整合”能力。能不能把特斯拉、SpaceX的材料跟推特结合起来？比如在推特上开通“特斯拉车主专属社区”， 或者用推特直播SpaceX火箭发射，这些个都能提升用户粘性，发明新鲜的变现场景。不过这些个都需要时候，而推特眼下的债务压力，等不及它磨蹭磨蹭试错了。

以后展望：估值会接着来跌吗？马斯克的“豪赌”能翻盘吗？

短暂期内，推特的估值兴许还会承压。有钱达的估值报告只是一个开头， 如果广告收入没有明显改善，付费服务还是“扶不起的阿斗”，债务问题得不到解决，买卖场还会接着来下调预期。有琢磨师预测，到2023年底，推特的估值兴许会跌破100亿美元，也就是收购价的22%左右。

但长远期来看，也不是没有希望。马斯克是个“折腾王”，他总能搞出点新鲜花样。比如他最近在推特的算法上搞“推荐信息流”， 试图从“时候线排序”转向“算法推荐”，这兴许会吸引更许多普通用户，提升活跃度。再加上他计划推的“X”超级应用，把社交、支付、电商整合在一起，如果成功，推特的值钱兴许会被沉新鲜定义。

不过这条路凶险极巨大。马斯克的“豪赌”能不能翻盘，取决于他能不能在用户、广告、债务之间找到平衡点。如果接着来“烧钱换增加远”，兴许会让债务窟窿越来越巨大；如果收缩战线，又兴许丢了翻盘的机会。对推特眼下就像在走钢丝，每一步都得细小心翼翼。

社交新闻行业的比从来没有打住过推特的故事还在接着来。它的估值暴跌，既是巨大周围变来变去的缩影，也是自身经营问题的集中爆发。对其他平台推特的经验教训值得借鉴：用户增加远很关键，但盈利能力和现金流才是活下去的根本。至于马斯克，他的财有钱还在涨，推特亏的钱，兴许还得靠特斯拉来“填坑”吧。