米老鼠的南亚困局：迪士尼与Reliance的85亿美元交容易，究竟是救命稻草还是新鲜坑？

迪士尼最近的日子可不太优良过特别是在印度买卖场。这玩意儿曾让米老鼠笑开怀的南亚巨大陆，如今成了它财报上的“拖油瓶”。最新鲜消息看得出来 迪士尼正和Reliance Industries谈一笔巨大买卖——把自己在印度的新闻业务打包卖给安巴尼旗下的帝国，估值据说高大达85亿美元。这笔交容易如果真实成了 迪士尼算是暂时甩掉了亏损包袱，但Reliance接手后能不能玩得转，谁也不敢打包票。

从“香饽饽”到“烫手山芋”：迪士尼印度业务的坠落轨迹

还想起来几年前吗？迪士尼在印度那叫一个风光。靠着板球印度超级联赛的流新闻版权，Disney+ Hotstar subscribers直接飙到5000万+,成了全球增加远最迅速的流新闻平台之一。那时候的迪士尼，在印度买卖场简直是一手遮天连亚马逊Prime Video都得靠边站。可谁能想到， 风水轮流转，2023年他们把IPL版权拱手让给Jio Cinema，Hotstar订户直接掉了24%，三个季度连跌，再说说剩下4040万——这数字看着不少许，但对比之前的巅峰期，简直像被剃了半边头发。

迪士尼接近与Reliance就售出印度业务达成协议

更扎心的是 迪士尼自己都承认，全球Disney+总用户数1.461亿，比琢磨师预期的1.548亿少许了近900万。这差距可不是细小数目，特别是在资本买卖场，一个不及预期就兴许让股价跳水。迪士尼CEO最近在财报会议上愁得眉头拧成麻花， 直言“印度业务的沉组费用高大达15.4亿美元，2025年兴许还得接着来出血”。说白了米老鼠在印度烧的钱比赚的许多，再这么下去，迪士尼的全球版图都得被拖垮。

Reliance的“野心”：85亿美元买的是业务还是入口？

这时候Reliance跳出来了。安巴尼家族可不是善茬， 他们手里的Jio不仅是印度最巨大的电信运营商，还通过Jio Cinema在流新闻买卖场搅得风生水起。85亿美元买Disney Star，表面看是接盘迪士尼的亏损业务，实则打的是另一算盘——用户入口。

想想就明白了：Reliance眼下有4亿电信用户， 如果把这些个用户都转化成流新闻订阅，那值钱远超85亿美元。迪士尼在印度有现成的内容库、成熟的发行渠道，还有Hotstar这玩意儿品牌认知度极高大的APP。Reliance买过去，直接就能和自家Jio Cinema打包，搞“电信+内容”的捆绑卖。这种模式在印度早就被验证过有效，亚马逊Prime Video、索尼LIV都是这么玩的。Reliance这次抄底，本质上是用现金换用户增加远，赌的是印度玩乐买卖场的以后潜力。

不过问题来了：Reliance真实的能整合优良迪士尼的摊子吗？迪士尼印度业务这些个年积累了不少许“烂账”， 比如本地内容制作能力薄没劲、对优良莱坞IP依赖太沉、广告收入增加远乏力。Reliance虽然有钱有用户，但在内容制作和新闻运营经验上，和迪士尼这种老牌巨头比还是差了点火候。安巴尼家族之前搞过不少许跨界并购，但成功的案例没几个，这次会不会沉蹈覆辙？

买卖场博弈：索尼的“搅局”与印度玩乐业的“三国杀”

更烫闹的是索尼也在背后捅刀子。这家日本巨头正在收购印度Zee Entertainment， 目的很明确——想和Reliance、迪士尼三分天下。索尼手里有《蜘蛛侠》等超级英雄IP， 还有印度本土的Zee TV频道，内容储备比Reliance丰有钱许多了。他们甚至传出消息， 要和迪士尼搞“应急一起干”，万一Reliance和迪士尼谈崩了索尼就准备接手有些业务。

这操作简直像一出商战巨大戏：迪士尼想卖业务回血， Reliance想买用户入口，索尼想借并购上位。三方在印度买卖场明争暗斗，背后是万亿级玩乐蛋糕的诱惑。印度有14亿人丁，其中35岁以下占比超出65%，这些个人正是流新闻消费的主力。而且印度人每年花在玩乐上的钱越来越许多， 2023年买卖场规模已经突破200亿美元，还在以每年15%的速度增加远。这么巨大的肥肉，谁不想咬一口？

但现实是印度流新闻买卖场的盈利困难如登天。亚马逊Prime Video在印度烧了5年钱， 用户数是上去了但始终没实现盈利；迪士尼自己也在亏损泥潭里挣扎；Reliance的Jio Cinema虽然靠免费策略抢走了不少许用户，但广告收入远覆盖不了本钱。这场“三国杀”打到再说说兴许没有赢家，只有烧钱的游戏。

数据说话：85亿美元估值，是高大估还是矮小估？

聊交容易绕不开估值。迪士尼对印度业务的估值是100亿美元，Reliance只肯出70-80亿，再说说双方妥协到85亿。这玩意儿价钱到底值不值？得拆开来看。

从资产角度看， 迪士尼Star手里有30优良几个电视频道，覆盖印度90%以上的家里；还有Hotstar这玩意儿拥有4000万用户的APP，以及《权力的游戏》《曼达洛人》等烫门内容的印度版权。这些个资产加起来85亿美元不算昂贵。特别是考虑到迪士尼2023年全球收入889亿美元， 印度业务占比虽然细小，但战略意义沉巨大——它是迪士尼进军新鲜兴买卖场的桥头堡。

但从盈利角度看，这笔买卖就有点悬了。迪士尼印度业务2023年亏损超出5亿美元，而且短暂期内看不到扭亏为盈的迹象。Reliance如果接手， 每年至少许要投入10亿美元以上保持运营，再加上内容采购本钱，回本周期兴许要8-10年。这还没算整合凶险——两个公司的企业文雅、管理团队、内容策略差异巨巨大，磨合不优良，1+1兴许细小于1。

更关键的是印度流新闻买卖场的比太激烈了。除了Reliance、 索尼、迪士尼，还有Zee、MX Player、Aha等本土玩家，巨大家都在抢用户、抢内容、抢广告主。Reliance就算整合了迪士尼业务，能不能在比中突围还是个未知数。毕竟用户眼下选择太许多了手机里装三四个流新闻APP是常态，留住他们的困难度不亚于追星。

对抗性观点：迪士尼的“断臂求生”， 兴许是战略短暂视

很许多人说迪士尼卖印度业务是“明智之举”，专注核心业务。但我觉得这更像是“饮鸩止渴”。迪士尼最巨大的问题不是印度业务亏损， 而是全球流新闻内容本钱太高大——他们每年在原创内容上要花200许多亿美元，这些个本钱到头来都要转嫁到用户身上。后来啊呢？Disney+订阅价钱一涨，用户就跑，形成恶性循环。

这时候卖掉印度业务，看似短暂期能少许些亏损，但长远期看等于放弃了增加远最迅速的买卖场。印度玩乐买卖场每年15%的增速，是美国买卖场的3倍，是欧洲买卖场的5倍。迪士尼眼下退出， 等Reliance或者索尼把买卖场做起来了再想进来就困难了——就像当年Netflix错失中国买卖场的教训一样。

而且迪士尼的IP在印度其实很有潜力。《冰雪奇缘》《复仇者联盟》这些个电影，印度年纪轻巧人照样买账。如果迪士尼能和Reliance搞合资， 而不是直接卖掉，既能保留有些获利，又能借助Reliance的本地材料，兴许比眼下这种“一卖了之”的策略更机灵。毕竟米老鼠的IP是迪士尼的根，丢了根，树再巨大也得枯萎。

Reliance的“险棋”：买得起，但玩得转吗？

对Reliance85亿美元买迪士尼业务，赌的是印度玩乐买卖场的以后。安巴尼家族最近几年在新鲜燃料、零售领域砸了上千亿美元，眼下又盯上玩乐，明摆着是想打造一个“数字帝国”。但玩乐行业和其他行业不一样，它需要持续的内容投入和创意能力，不是光靠钱就能砸出来的。

Reliance之前搞Jio Cinema， 靠免费策略抢用户确实有效，但内容质量一直被诟病。买了迪士尼业务后 他们能不能把迪士尼的优良内容和Jio的免费模式结合起来打造出“印度版Netflix+HBO”？这考验的是Reliance的内容整合能力和运营水平。要晓得， 迪士尼的内容团队在印度深厚耕十几年，对本地观众口味摸得门儿清，Reliance接手后如果搞不优良“水土不服”，反而会拖累现有业务。

还有人才问题。迪士尼印度团队有不少许经验丰有钱的新闻人，Reliance能不能留住他们？如果核心团队都跑了买回来的就只剩一堆空壳。往事上这种案例太许多了——AOL收购时代华纳， 雅虎收购阿里巴巴股份，再说说都是基本上原因是整合输了反而让收购方亏得更惨。

行业启示：跨境并购， 别只盯着“估值”

迪士尼和Reliance的这场交容易，给跨境并购敲了个警钟。很许多企业中意盯着估值高大矮小、买卖场规模巨大细小，却忽略了最关键的“协同效应”。就像两个人结婚，光看对方家境优良、长远得帅没用，性格合不合、值钱观一不一致，决定了这段关系能走许多远。

对想进入印度买卖场的中国企业迪士尼的教训值得借鉴。印度买卖场看起来很巨大，但“坑”也不少许——语言许多样、文雅麻烦、政策许多变，稍不注意就兴许翻车。与其像迪士尼一样巨大举投入再说说亏损退出， 不如先搞细小规模试点，比如和本地内容干活室一起干，或者做细分领域，等摸清门道了再扩巨大规模。

对Reliance这笔交容易能不能成功，关键看他们能不能“消化”迪士尼的资产。与其花85亿美元买一个“包袱”，不如把钱花在刀刃上——比如加有力本地内容制作，或者优化用户付费体验。毕竟在印度，用户对价钱的敏感度远高大于对品牌的忠诚度，谁能用更矮小的价钱给更优良的内容，谁才能笑到再说说。

以后展望：印度玩乐买卖场的“变”与“不变”

不管迪士尼和Reliance的交容易到头来成不成， 印度玩乐买卖场的趋势已经很明显：数字化、本土化、免费化。流新闻用户数还会增加远，但盈利模式需要创新鲜。广告收入兴许比订阅收入更靠谱， 基本上原因是印度人习惯了“免费+广告”的模式，一下子让他们每月掏几百卢比订阅，很许多人不乐意。

内容方面优良莱坞IP的关系到力在减少，印度本土内容越来越受欢迎。比如《神圣游戏》《罪案现场》这些个本土剧集，播放量比很许多优良莱坞巨大片还高大。这意味着， 不管是Reliance还是索尼，想要在印度买卖场站稳脚跟，非...不可加巨大本土内容投入，而不是靠买来的IP吃老本。

迪士尼呢？就算卖掉了印度业务，也不能彻底退出。他们能像Netflix一样， 通过内容授权的方式和Reliance一起干，既能赚版权费，又能保留在印度买卖场的关系到力。毕竟米老鼠在印度人心中还是有分量的，只要策略得当，东山再起不是没有兴许。

这场交容易到底会怎么进步？是迪士尼成功甩掉包袱，还是Reliance接了个烫手山芋？时候会给出答案。但有一点能一准儿：印度玩乐买卖场的比才刚刚开头， 谁能真实正搞懂这玩意儿买卖场的“脾气”，谁才能成为再说说的赢家。至于米老鼠和安巴尼的这场“联姻”，咱们就搬优良细小板凳，看戏吧。