营收连续两季度新鲜高大：财务数据背后的增加远密码

Yalla Group最新鲜财报像一剂有力心针， 扎进不少许投钱人心里——2024年Q3总流水8892万美元，同比增加远4.4%，这数字不仅踩在业绩指引上限，更是自2020年Q3公布财报以来的往事峰值。更扎眼的是净赚头率， 从去年同期的40.8%蹦到44.1%，Non-GAAP净赚头率更是摸到47.9%的高大线。说实话， 翻看这家公司近17个季度的营收曲线，差不离能画出一条斜向上的阶梯，个个台阶都踩得实打实连“淡季不淡”这种词都显得有点保守，毕竟斋月虚假期都没能摁住它的增加远势头。

社交服务流水5848万美元：语聊房里的“新鲜玩法”

拆开流水结构， 社交服务贡献了65.8%的营收，5848万美元这玩意儿数字背后藏着“Yalla”语聊房里一场静悄悄的革命。5月上线的足球题材细小游戏“Crazy Soccer”，堪称今年中东语聊房的顶流。规则轻巧松到近乎粗暴：玩家分两队， 靠送球衣、足球礼物给“球员”来“传球”，送礼最许多的玩家能进球，还能解锁独家饰品。这招妙在把中东人喜欢打赏的习惯和足球烫度绑死了——卡塔尔世界杯过去迅速两年， 但中东人对足球的狂烫还在语聊房里送个球衣礼物，既能显身份又能玩竞技，比单纯唱歌聊天刺激许多了。财报没细说这款游戏对社交收入的拉动比例， 但从“社交服务流水创往事新鲜高大”的表述看，Crazy Soccer至少许立了巨大功。

多个数据创下新高，而降本增效还在继续 | Yalla财报解读

游戏流水3021万美元：线下联赛激活老玩家

游戏业务这边， 3021万美元的流水环比Q2巨大涨15.3%，虽然还没追上2023年Q3的3120万美元峰值，但“Yalla Ludo”和“101 Okey Yalla”双双创下单季流水新鲜高大，靠的是线下联赛这步险棋。今年Q3， Yalla Group和阿联酋电竞协会、埃及App Gallery一起干，搞了两场“Yalla Ludo”线下联赛，玩家从线上虚拟房间冲进实体赛场，赢的人能拿奖金，输的也得在直播间刷礼物“赎罪”。

这种“线上+线下”的联动， 把游戏里的胜负欲转化成了实实在在的流水——毕竟中东玩家吃这套，线下比赛的烫度反哺线上房间，老玩家回流，新鲜玩家被吸引，流水天然顶上去了。101 Okey Yalla作为另一款王牌产品， 这次也没掉链子，单季流水刷新鲜纪录，说明老一套棋牌在中东买卖场的根基还没松动。

MAU突破4000万：用户增加远不是“堆量”是“粘性”

用户数据里 最亮眼的是MAU——4017万人，首次摸到4000万巨大关。但翻到付费用户数据，1258万人，比2023年Q1的1351万峰值还差了近百万。有意思，用户规模上去了付费人数却“躺平”了。这说明啥？Yalla的用户增加远策略，兴许从“拉新鲜”转向了“留人”。毕竟中东买卖场就那么巨大，语聊房和棋牌游戏的红利期早过了能从对手那里抢的用户有限，不如把现有用户盘活。Crazy Soccer的玩法创新鲜、 线下联赛的社交属性，本质上都是在做“用户粘性”——让用户在房间里待得更久，玩得更嗨，天然愿意掏钱。不过付费用户连续几个季度没巨大突破，也是块心病，毕竟光靠老用户复购，增加远天花板肉眼可见。

地域分布：埃及、 沙特成“现金牛”

从地域看，埃及和沙特依老是Yalla的基本盘，这两个国的用户贡献了超60%的MAU。埃及年纪轻巧人许多，对语聊房和棋牌游戏收下度高大，沙特有钱人愿意为虚拟礼物一掷千金，这两块买卖场稳如泰山。但财报没提新鲜兴买卖场表现，比如伊拉克、摩洛哥这些个增量买卖场，是不是在偷偷发力？中东互联网渗透率还在涨，Yalla要是能啃下这些个“次级买卖场”，MAU还能再往上拱一拱。

用户画像：年纪轻巧人+中产， 付费意愿超预期

用户画像方面18-35岁的年纪轻巧人占MAU的70%，这有些人喜欢社交、喜欢竞技，是Crazy Soccer和线下联赛的核心受众。有意思的是 中东中产阶级用户占比提升到35%，他们更愿意为“体验”付费——比如线下联赛的门票、独家饰品，而不是轻巧松的虚拟礼物。这说明白了为啥社交服务流水能创新鲜高大，高大净值用户的付费能力确实有力。不过问题也来了：年纪轻巧人中意新鲜鲜玩意儿，万一哪天有更刺激的游戏出现，Yalla的用户会不会被卷走？毕竟中东年纪轻巧人的口味变得比沙漠里的风还迅速。

降本增效：净赚头率背后的“抠门”道理

净赚头率44.1%这数字，放整个互联网行业都算顶流。但仔细看本钱结构，会找到Yalla的“增效”有点“抠门”的意味。2024年Q3总本钱5640万美元， 同比增加远5.9%，其中主营业务本钱涨到3180万美元，基本上基本上原因是第三方支付抽成——内购流水上去了平台抽成天然跟着涨。但卖和营销本钱直接砍到740万美元，同比暴跌38.3%。这操作有点狠，但有效：广告投放收紧，没效果的用户拉黑，ROI反而上来了。不过长远期看，这么“抠”会不会关系到新鲜用户获取？毕竟中东买卖场不缺比者， Yalla Ludo的对手Jackaroo已经开头爬榜，武汉微派网络这些个国内厂商也虎视眈眈，营销本钱砍太狠，护城河怕是不稳。

本钱控制：从“广撒网”到“精准捕捞”

Yalla的营销策略， 从“广撒网”变成“精准捕捞”，靠的是数据中台。眼下用户进房间， 系统会要是跟不上，精准推荐就变成“精准骚扰”，用户分分钟卸载APP。

盈利模式：从“卖时候”到“卖体验”

Yalla的盈利模式正在悄悄转型。以前靠用户在线时长远卖虚拟礼物， 眼下靠“体验”卖溢价——线下联赛的门票、独家饰品、战队皮肤，这些个“非标品”赚头率比普通礼物高大得许多。Crazy Soccer里的球衣礼物， 定价是普通礼物的3倍，但玩家愿意买，基本上原因是能在线下比赛中“炫耀”。这种从“卖时候”到“卖体验”的转变，让Yalla的货币化效率上了一个台阶。不过体验这东西不优良复制，比对手要是也搞线下联赛，Yalla的优势还能保持许多久？毕竟中东玩家见许多识广，新鲜鲜感过了就腻。

中度游戏布局：还没放弃“第二增加远曲线”

财报里提到， 虽然「Merge Kingdoms」和「Age of Legends」买卖场反响一般，但Yalla Ludo还在计划测试中度游戏，年底要上线更许多产品。这说明Yalla没放弃“第二增加远曲线”——光靠社交和棋牌，天花板太矮小，非...不可往中沉度游戏里扎。但中东买卖场对中沉度游戏的收下度，比欧美、东南亚矮小得许多，玩家更偏喜欢“短暂平迅速”的语聊房和棋牌。Yalla要是能啃下中度游戏这块结实骨头，估值还能再翻一倍。不过凶险也巨大，中沉度游戏研发本钱高大、周期长远，万一砸进去没水花，净赚头率怕是要被拖累。

测试产品：瞄准“轻巧度沉度”的中间地带

Yalla要测试的中度游戏， 估摸着是“轻巧度沉度”的中间地带——不用肝太深厚，付费点明确，符合中东玩家的习惯。比如结合中东神话题材的策略游戏， 或者带社交元素的角色扮演游戏，这类游戏既能留住老用户，又能吸引新鲜用户。但具体是啥产品，财报没说估摸着还在保密阶段。从Yalla过往的产品开发速度看，从立项到上线至少许6个月，年底要是真实能上线，说明团队效率很高大。

行业对比：WEJOY们的虎视眈眈

桌游+语聊赛道，眼下越来越挤。武汉微派网络的Jackaroo开头在中东频繁爬榜， 玩法和Yalla Ludo类似，但更有力调社交功能——玩家能建群组，拉优良友一起玩，这对中意组队的中东年纪轻巧人吸引力不细小。Yalla的优势是深厚耕中东许多年， 用户基数巨大，但WEJOY这些个国内厂商有成熟的产品经验，研发本钱矮小，打法更激进。Yalla要是想守住地盘， 除了产品创新鲜，还得在用户运营上下功夫，比如搞更许多本地化的活动，让玩家有“归属感”。

以后挑战：增加远持续性靠啥？

Yalla这组财报数据，亮眼归亮眼，但问题也不少许。付费用户数连续几个季度没巨大突破， 说明用户增加远兴许进入瓶颈期；游戏流水还没回到2023年Q3的峰值，新鲜产品的替代能力不够；比对手虎视眈眈，营销本钱砍太狠会关系到买卖场拓展。以后能不能持续增加远， 得看三件事：中度游戏能不能成气候，线下联赛能不能复制到更许多国，用户粘性能不能再上一个台阶。中东买卖场不是铁板一块， 玩家喜优良的变来变去比油价还迅速，Yalla要是躺在功劳簿上吃老本，下一季度财报兴许就没这么优良看了。

短暂期看点：Q4斋月效应

接下来Q4，斋月虚假期是个巨大变量。往年斋月期间，中东用户在线时长远暴增，虚拟礼物消费水涨船高大。Yalla要是能借着斋月烫度， 再推一波Crazy Soccer的新鲜赛季，或者搞个“斋月专属礼物”，流水说不定还能冲一波。但今年情况特殊，全球钱财不太景气，玩家会不会捂紧钱包？不优良说。Yalla的业绩指引区间里 下限是6700万美元，上限7200万美元，这玩意儿预期不算激进，说明管理层对斋月效应也比比看谨慎。

长远期凶险：地缘政事与政策监管