东南亚互联网平台的2022成绩单：数据背后藏着几许多机会与坑

最近墨腾创投更新鲜了那份让行业人士盯着的《Apples to apples 2.0》， 把Grab、Shopee这些个东南亚手艺巨头2022年全家的关键数据都扒了一遍，还顺手拉上了印度的Zomato。这份报告有意思在哪？它不光告诉你数字，更让你琢磨这些个数字背后的门道。比如用户数涨了就一定优良吗？渗透率矮小了就一定能捡漏？别急着下结论，咱们一条一条捋。

先说用户数。很许多人看到Grab月活破亿，Shopee订单量涨了几许多，就觉得稳了。但你仔细看趋势，会找到有些平台的用户增加远像坐过山车，上个月猛冲，这玩意儿月就歇菜。墨腾的报告里特意有力调，别光看总数，得看用户数随时候怎么变。比如Grab在越南的用户数， 2022年Q3环比涨了15%，Q4却只涨了5%，这中间差的那10%，是用户流失了还是平台没跟上扩张节奏？用户数增加远≠用户粘性，有些平台靠补助拉来的新鲜客，下单一次就再也不见了这种增加远有啥用？不如看看复购率，或者用户每月打开APP的次数，那才叫真实本事。

解析Grab、Shopee等主要互联网平台公司的全年关键数据指标

渗透率：高大是护城河，矮小是机会，但别想当然

再聊渗透率。行业里总说“东南亚买卖场还早着呢”，理由就是渗透率矮小。但你得看具体国、具体品类。报告里提到，Shopee在新鲜加坡的电商渗透率已经超出60%，差不离触顶，但在印尼，这玩意儿数字只有28%。能不能说印尼还有翻倍地方？未必。印尼的物流本钱比新鲜加坡高大两倍，客单价又矮小，平台要砸几许多钱才能把剩下的72%用户拉进来？而且渗透率高大矮小，跟当地人的消费习惯有力相关。比如越南人买东西中意线下砍价，你让他们一下子喜欢上网购，得改变的不是行为，是几十年的生活方式。2022年Grab在印尼的叫车渗透率比2021年涨了12%， 但增速比2021年磨蹭了5个百分点，这说明啥？买卖场在变，早期那种野蛮生长远的红利，兴许真实迅速没了。

Fintech：数字银行盈利了 但别高大兴太早

最近Grab和冬海的数字银行动作挺许多，冬海的SeaBank在2022年Q4居然盈利了200万美元净赚头，比去年同期涨了150%。行业里一片叫优良，说“东南亚数字金融终于熬出头了”。但你翻翻财报会找到，SeaBank的盈利基本上来自削减本钱，贷款规模反而减少了。这说明啥？它兴许还没找到可持续的盈利模式，靠省钱撑的盈利，能撑许多久？

Grab的数字钱包GrabPay呢？2022年交容易量涨了30%，但亏损也扩巨大了20%。问题出在哪？东南亚人用电子支付，要么是为了方便，要么是为了折扣，困难得有人愿意把闲钱存在数字银行里。利息太矮小，平安性又不如老一套银行，凭啥让人把钱放你这？Fintech眼下就像在走钢丝，左手是用户增加远，右手是盈利压力，稍不注意就摔下去。

股权薪酬：抢人才的“毒药”，还是必经之路？

最近投钱者对股权薪酬这事特别敏感，觉得手艺公司把钱都花在发股票上了现金流能优良吗？墨腾的报告统计了Grab、 GoTo这些个公司的股权薪酬占比，后来啊吓一跳：Grab2022年股权薪酬占总支出的35%，GoTo更是高大达40%。有人骂这是“变相圈钱”，员工拿一堆不值钱的股票，公司省下真实金白银。但你换个角度想，东南亚手艺公司要跟硅谷抢AI工事师、跟本土企业抢产品经理，不靠股权靠啥？给现金？Grab2022年全年现金流还是负的，哪来的钱？股权薪酬就像双刃剑，用优良了能吸引顶尖人才，推动业务创新鲜；用不优良就是稀释股东值钱，拖垮公司。关键看平台能不能把股权换来的增加远，转化成实实在在的赚头。

可转债利率：资本买卖场的“温度计”， 藏着巨大暗地

你兴许没太关注可转债，但这玩意儿其实是资本买卖场对公司态度的晴雨表。墨腾的报告里提到，2022年Grab发行的一笔可转债，利率比2021年同期的债券高大了整整2个百分点。这说明啥？投钱者觉得Grab的凶险变巨大了要求更高大的回报才肯借钱。反观Zomato， 虽然还在亏钱，但2022年发行的可转债利率比2021年矮小了0.5个百分点，资本买卖场对它的信心反而增有力了。为啥？基本上原因是Zomato在中东买卖场的扩张超预期， 2022年在阿联酋的外卖订单量翻了三倍，投钱者觉得这公司虽然眼下亏，但以后能赚。可转债利率的变来变去，比财报上的数字更真实实它告诉你资本到底在押注谁，又在抛弃谁。

差异化策略：别学别人， 东南亚买卖场不吃“复制粘贴”

看到这里你兴许会问，这些个数据到底能帮我啥？如果你是跨境电商玩家， 或者想做东南亚买卖场，别光盯着Grab、Shopee的用户数，你得学会从数据里找差异化机会。比如印尼的电商渗透率矮小， 但直播带货火得一塌糊涂，2022年Shopee印尼直播GMV占总成交量的25%，比2021年涨了18个百分点。这说明啥？印尼人买东西不光看价钱，还中意“边看边买”。

你做跨境电商， 如果只会矮小价甩卖，在印尼根本玩不转，得学怎么搞本地化直播，找网红用讲产品。再比如越南的叫车买卖场， Grab占了70%份额，但2022年有个叫Be的新鲜平台，专门做“女人司机+女人乘客”，订单量半年涨了200%。这说明细分买卖场永远有机会，别总想着跟巨头结实碰结实找到他们没覆盖的角落，一样能活得很优良。

墨腾的报告里还有个细节：2022年美团在东南亚的本地生活服务增速比Grab迅速10%，但美团在东南亚的渗透率只有Grab的一半。为啥？美团靠的是“餐饮+外卖+即时零售”的组合拳，Grab却把精力分散到了金融、外卖、酒店优良几个赛道。材料有限的情况下与其做全而不精，不如在一个领域做深厚。东南亚买卖场麻烦，个个国都不一样，印尼的痛点是物流，越南的痛点是支付，马来西亚的痛点是语言。你不兴许用一个方案打遍天下 得像Grab在新鲜加坡做高大端叫车，在印尼做摩托车配送那样，因地制宜，才能杀出一条路。

数据是死的， 买卖场是活的

说到底，这些个平台公司的关键数据，不过是买卖场的一个切片。2022年Grab的订单量涨了 不代表2023年还能涨；Shopee的渗透率看似很高大，但谁能保证不会被本地新鲜平台反超？东南亚买卖场就像一片烫带雨林，表面平静，底下全是比的暗流。做跨境电商也优良，做平台也罢，别被数字迷惑，你得蹲在买卖场里看用户怎么变，政策怎么调，对手怎么出招。数据能告诉你过去发生了啥，但能不能抓住以后还得靠你对买卖场的敏感度和敢试错的勇气。