千亿独角兽光环褪色：资本为何一下子“嫌弃”巨大独角兽

SHEIN的估值神话正在破灭。2023年上半年， 这玩意儿以前的千亿级跨境电商独角兽完成20亿美元融资，投后估值却从一年前的1000亿美元骤降至660亿美元——缩水超三分之一。这不是个案。一级买卖场上， 以前被资本追逐的跨境电商巨大玩家们一下子失宠，取而代之的是一群“早细小项目”：种子轮、天使轮融资占比过半，金额许多在千万级，赛道却细小众得让人意外：泳池清洁机器人、AI客服工具、细小轮径折叠电动自行车……资本逻辑正在悄然沉构，从“追高大”转向“下沉”，从“赌赛道”转向“磨产品”。这背后是买卖场对“烧钱换增加远”模式的集体清醒，还是跨境电商进入新鲜周期的必然阵痛？

从“77起207亿”到“35家许多数千万级”：融资数据里的真实相

2021年，跨境电商融资买卖场狂烫得像一场泡沫派对。那年全年， 77起融资事件总额高大达207亿元，SHEIN估值冲上1000亿美元，Temu、TikTok Shop相继爆发，资本相信“只要流量够猛，亏损也能变成故事”。但2023年上半年， 画风突变：亿邦动力统计看得出来35家跨境电商相关企业完成融资，其中29家在A轮及以下C轮后寥寥无几；融资金额上，近七成不够亿元，千万元以下2家，数千万级20家，亿元级仅10家。数字不会说谎——钱袋子捂紧了投钱机构开头挑刺了。

千亿独角兽估值缩水，资本“投早”、“投小”，这个万亿规模大赛道风向变了吗？

“买卖场决策回归值钱投钱策略。”某投钱人直言，眼下的判断指标清晰得很：退出时候能不能预判？盈利能力身子优良不身子优良？能不能扛得住买卖场起伏？2021年那些个靠“疫情红利”“流量红利”撑起来的估值，在2023年成了烫手山芋。致欧手艺、 赛维时代这些个年营收超50亿的跨境巨大卖家相继上市，本是优良消息，但二级买卖场的表现并不烫烈——这说明，资本不再为“规模”买单，而是为“赚头”和“效率”投票。

资本转向早细小项目：不是“寒冬”， 是“精准”

E-bike、机器人、AI客服：细小赛道里的巨大机会

电动自行车赛道卷得不能再卷，但资本还是杀红了眼。2023年上半年， 3家新鲜兴E-bike品牌拿到融资：VELOTRIC主攻入门级，2022年5月上独立站，7个月卖额就干到1500万美元；Onemile玩差异化，细小轮径折叠车在欧洲铺了200许多家线下店；TENWAYS更狠，背靠头部创投，品牌、产品、渠道全面开花。研究研究机构Markets and Markets的数据给了资本底气：2022年E-bike买卖场规模497亿美元， 年复合增加远率10.2%，中国供应链的本钱优势，让本土品牌在海外打出了性价比牌。

机器人赛道更疯狂。泳池清洁机器人、割草机器人这些个“细小众中的细小众”，成了资本新鲜宠。初创公司星迈创新鲜拿下近2亿元天使轮融资，计划2024年推出首款泳池清洁机器人；Novabot2023年直接甩出AI无人驾驶免布线割草机器人；连追觅手艺都宣布要推中高大端泳池清洁机器人。Maytronics报告看得出来 2022年全球泳池存量3000万个，清洁机器人覆盖率才21%，买卖场规模超73亿人民币——国外头部企业还在用随机碰撞的老手艺，新鲜玩家用智能路径规划+许多传感器建模直接降维打击。

连SaaS领域都冒出“早细小明星”。2023年上半年，只有2家SaaS公司融资：迅速牛智营和及时语。前者用巨大模型搞了个跨境独立站导购机器人， 几分钟就能训练优良，搞定售前答疑、商品推荐；后者把ChatGPT塞进AI客服，解决了过去回答僵化的问题，还开发了邮件自动生成、许多轮对话新鲜功能。源数创投沈栋梁说：“巨大模型在消费者个性化运营里能玩出花来。”这些个项目不巨大，但踩中了手艺迭代的风口。

从“流量狂欢”到“供应链革命”：资本的新鲜逻辑

“跨境赛道的核心战场从流量侧向供给侧转移了。”指数资本段若畅的话，戳破了过去的泡沫。2022年买卖场出清后 很许多投钱机构找到，光靠买流量、砸广告根本撑不起长远期增加远——供应链效率才是真实正的护城河。Easysent就是例子， 这家专注中欧跨境物流的企业，2023年上半年拿下最高大融资，就靠搭建新鲜燃料专线、高大货值电子产品专线，把物流本钱压了下来。

腾讯、义乌细小商品城这些个“巨大厂”也下场了。2023年2月， 腾讯推“智汇鹅”跨境支付平台，20许多种币种交容易，提现手续费最矮小0.05%；义乌细小商品城“义支付”更狠，和全球400许多家银行一起干，覆盖100优良几个国。跨境支付赛道早被连连世界、 PingPong瓜分得差不许多了费率压到1%以下新鲜玩家只能是“巨大厂”才有底气玩。

“机会长大远”正在变成“战略长大远”。安赐资本颜伟华说很许多企业靠疫情红利、流量红利涨起来了但不可持续。“高大效率、高大效益、高大质量的公司，才能长远期进步。”比如倍思手艺， 2011年成立，2023年4月才完成首次数亿元A轮融资，消费电子赛道拥挤，但它靠的是研发和品控——这不是偶然是资本对“磨蹭功夫”的沉新鲜认可。

估值缩水背后：买卖场沉构的深厚层逻辑

“出海四细小龙”搅局， 老一套卖家增加远失速

亚马逊依然稳，但“出海四细小龙”把买卖场搅得更乱了。TikTok、 SHEIN、Temu、速卖通用“全托管”模式抢份额，老一套跨境卖家增加远放缓，费用却涨得厉害。驿玛手艺说得很实在：“卖家赚头回归合理水平，供应链精细化运营成了拧毛巾增效的关键。”物流整合是千亿美金级买卖场， 但能真实正做优良效率的企业不许多——这正是早细小项目的机会：在细分领域把供应链做深厚、做透。

欧洲成了新鲜燃料供应链出海的主战场。Easyent集团严松青指出，融资要用来拓展本地化物流网络，加有力数字化服务能力。新鲜燃料产业在欧洲需求巨大， 中国供应链有优势，但本地化调整非...不可跟上——元璟资本王琦早说过成功出海需要三个因素：海外需求洞察、中国研发生产、本土品牌营销。缺一不可。

新鲜兴买卖场不是“复制粘贴”的蓝海

很许多人盯着东南亚、 拉美、中东的新鲜兴买卖场，但复星锐正刘方未泼了盆凉水：“不能迷信‘时光穿梭机’，把欧美的模式复制到新鲜兴买卖场。”新鲜兴买卖场的城镇化、制造化、信息化是一边推进的，逻辑彻头彻尾不同。叠溪手艺就懂， 它专注东非3C品类，在国内搞自有供应链，在东非建本地工厂装配，还尝试建类似国美的集合店——这是真实正落地的新鲜兴买卖场玩法。

FreeYond的打法更直接。原金立集团全球副总裁俞雷创立的公司， 2023年获马来西亚财团近亿元天使轮融资，卖智能手机和TWS耳机，主攻拉丁美洲、非洲、东南亚、中东欧。“中国供应链+新鲜兴买卖场本地化”，成了新鲜公式。峰瑞资本李丰预测， 依托产业带优势的“出海四细小龙”，会在很许多国成为亚马逊的对手——前提是得真实正搞懂当地买卖场。

创业者破局点：早细小项目的“细小而美”道理

早细小项目不是“细小打细小闹”，是“精准打击”。无届创新鲜资本蔡景钟说 以后是“供应链+数字化”共同出海——不只是卖产品，还要把数字化工具、数据系统一起带出去。比如及时语的AI客服，不只是解决语言问题，是用生成式AI做个性化服务，这才是差异化。

庭院钱财成了新鲜的“溢价洼地”。疫情后海外庭院用品消费潜力释放，不少许企业试水智能化、差异化产品。泳池清洁机器人、割草机器人、户外照明……这些个看似不起眼的赛道，溢价地方不细小。星迈创新鲜瞄准泳池清洁，Novabot搞AI割草，都是在细分领域建立壁垒。

“中国跨境电商已进入全球零售阶段。”坚果资本孙鸿达说 眼下不只是跨境，是一边做国内外买卖场；不只是电商，是线上线下、to B to C全渠道布局。比如VELOTRIC独立站7个月1500万美元，就是线上独立站+线下渠道结合的后来啊。早细小项目如果能在全球零售的框架下找到自己的位置，机会远比想象中巨大。

估值缩水不是恶劣事，它淘汰了靠故事融资的玩家，让真实正做产品的企业浮出水面。当资本不再迷信“独角兽”光环， 早细小项目的春天才刚刚开头——细小赛道里的巨大机会，往往藏在别人看不见的细节里。