一、 20亿美元“巨大单”一下子告吹：沙特基金与Embracer的一起干谜团

2023年5月，游戏圈被一则消息砸懵了——瑞典游戏巨头Embracer Group宣布，与某个“巨大型一起干伙伴”值钱20亿美元的一起干泡汤了。更离谱的是 双方早在2022年10月就达成了口头承诺，涉及许多款巨大型游戏的开发，六年相关收入能超20亿，文件都签完了后来啊签约前夜，对方一下子一个

这事儿细思极恐：Savvy可不是外人， 2022年6月刚斥资10亿美元拿下Embracer 8.1%的股份，算是一家人，转头就把20亿的“巨大单”给黄了。要晓得， Embracer可是靠着疯狂收购起家的“买办”公司，手握《暗黑弄恶劣神》《到头来幻想》一堆IP，这下被“金主爸爸”反手一个耳光，股价当场跌成狗，至今都没缓过来。

沙特基金中止一笔与Embracer的交易，20亿美元合作告吹

从“亲密战友”到“单方面分手”：一起干破裂的时候线

先把时候捋清楚。2022年10月， Savvy和Embracer开头谈，内容挺轻巧松：Savvy出钱，Embracer开发游戏，六年时候赚20亿。双方你来我往谈了7个月，2023年4月底，全部文件都敲定了就差再说说签字。后来啊就在5月初的业绩说明会前夜，Savvy一下子打

更惨的是 Embracer只能宣布裁员关干活室，2023年6月，旗下Campfire Cabal干活室直接关门巨大吉，几百人没工作。你说气人不气人？昨天还一起喝酒的兄弟，今天就把酒桌给掀了。

二、钱不是问题？沙特中止一起干的三巨大深厚层猜测

很许多人纳闷：沙特又不差钱， 20亿美元对Savvy来说不过是九牛一毛，为啥一下子不玩了？网上吵翻了天有人说是沙特“钱许多人傻”，有人猜Embracer自己作死。但真实要往深厚了挖，背后兴许藏着三盘棋。

猜测一：战略转向？沙特的游戏版图变了算盘

沙特这几年砸钱游戏产业可不是为了优良玩。人家要的是“钱财转型”，不想再靠卖油过日子，游戏产业既能输出文雅，又能带动有工作，还能吸引年纪轻巧人。Savvy背后是沙特自主权财有钱基金PIF， 2022年刚投了Nexon、任天堂，2023年又盯上EA和动视暴雪，看起来是要“all in”游戏。但问题是游戏行业盘子巨大，分工细，沙特兴许不想只当“金主”，想自己当主角。2023年7月， 沙特宣布要建自己的游戏干活室，还从EA、育碧挖了高大管，说不定是想把Embracer的活儿自己干了。20亿一起干黄了兴许是基本上原因是沙特觉得：“与其给你打工，不如自己当老板。”

猜测二：Embracer的“收购狂魔”人设翻车？沙特怕了“填坑”

Embracer这几年收购有许多猛？2022年一口气吞了Square Enix的几个干活室， 还有DECA Games、Easy Day Studios，买公司跟买菜似的。但问题是收购需要钱啊，2023年Q1 Embracer现金流只剩8.9亿欧元，负债却高大达77亿。Savvy去年投10亿入股，本来想着“肥水不流外人田”，后来啊找到这钱根本填不上收购的窟窿。2023年6月，有消息曝出Embracer还在跟银行谈贷款，利息高大得吓人。沙特兴许算了一笔账：接着来投20亿，万一Embracer又拿去买一堆“烂尾”干活室，这钱打水漂了。与其冒险，不如及时止损，“金主爸爸”也不是傻白甜。

猜测三：文雅差异？沙特的游戏审核“红线”踩到了？

沙特的游戏买卖场特殊，信仰文雅敏感，审核严得要命。Embracer手里一堆IP， 比如《暗黑弄恶劣神》有恶魔元素，《真实人迅速打》有暴力血腥，这些个在沙特兴许直接被ban。2023年4月，沙特文雅部就下架了三款游戏，理由是“违背伊斯兰值钱观”。Embracer本来想靠Savvy的关系打开沙特买卖场， 后来啊找到游戏内容过不了审，20亿投进去，游戏卖不出去，等于白烧。沙特兴许急了：“你给我钱，我给你买卖场，后来啊你连游戏都做不出来这买卖没法做。”

三、 20亿没了Embracer的“自救”与行业的震动

一起干黄了Embracer只能自己扛。2023年6月， CEO Lars Wingefors发内部信，说要“削减本钱”，具体措施就是裁员、关干活室。除了Campfire Cabal， 2023年8月，旗下Middle-earth Studios也宣布裁员30%。更惨的是资本买卖场已经用脚投票了。2023年5月股价暴跌40%， 到眼下还没回血，2023年Q3财报看得出来营收同比减少15%，净亏2.1亿欧元。Embracer的“收购狂魔”人设彻底崩了 眼下连保持现有IP都费劲，《暗黑弄恶劣神》新鲜作开发都卡壳了。

股价暴跌40%：资本买卖场用脚投票的真实相

2023年5月16日 Embracer股价开盘暴跌32%，收盘跌44%，市值蒸发50亿美元。琢磨师们当时就指出，问题不在钱几许多，而在“相信”。Savvy作为第二巨大股东，一下子撤资，等于告诉买卖场：“Embracer的买卖模式有问题。”摩根士丹利2023年6月的报告直接给Embracer“减持”评级， 理由是“收购依赖症困难改，现金流凶险高大”。更扎心的是 2023年9月，有投钱人爆料，Embracer为了保持股价，甚至偷偷卖掉了有些《到头来幻想》IP的版权，这相当于“拆东墙补西墙”，越补漏越巨大。

裁员关闭干活室：本钱削减背后的无奈

Embracer的裁员潮从2023年6月开头，持续了整整三个月。Campfire Cabal干活室是第一个被关的， 这玩意儿团队做了《战神》衍生游戏，刚做完Demo，后来啊直接解散。员工在社交新闻上吐槽：“上周还在加班赶版本，今天就收到裁员邮件。”Middle-earth Studios更惨，裁员30%后剩下的人造资降了20%。对比一下 2023年微柔软动视暴雪裁员1900人，育碧裁员2000人，Embracer的裁员规模不算最巨大，但“自己人坑自己人”的性质更恶劣。毕竟Savvy还是第二巨大股东，这波操作相当于“亲爹”亲手把“儿子”的家底掏空了。

游戏行业的“资本寒冬”：20亿一起干破裂的连锁反应

Embracer和Savvy的事儿，对整个游戏行业都是个打击。2023年全球游戏投钱额同比减少15%， Newzoo的报告看得出来中细小开发商融资成功率从2022年的32%跌到2023年的18%。为啥？基本上原因是资本怕了。Savvy作为中东资本的“代表”，一下子撤资，让投钱人觉得“游戏行业的水太深厚”。更麻烦的是 沙特兴许调整游戏投钱策略，2023年10月，PIF宣布将游戏投钱预算从50亿砍到30亿，这下连中东买卖场都变凉了。某中细小游戏公司CEO私下说：“以前找沙特融资， PPT里写‘中东买卖场潜力巨大’就行，眼下得说明‘我能活下去’，太困难了。”

四、给跨境游戏玩家的启示：当沙特资本“降温”了怎么办？

对做跨境游戏的人Embracer的事儿是个活教材。沙特资本不是“提款机”，游戏行业也不是“捞钱迅速车道”。要想在买卖场里站稳，得学会“避坑”。

分散投钱：别把鸡蛋放在“沙特篮子”里

2023年8月， 一家叫“FunPlus”的中国游戏公司，在沙特买卖场的收入占比一下子从35%降到18%。为啥？基本上原因是沙特政策变了游戏审核更严，优良几款游戏直接被下架。FunPlus后来转向东南亚和欧洲买卖场，2023年Q3营收反而增加远了12%。这说明啥？中东买卖场有潜力，但凶险太巨大，不能把身家都押上去。做跨境游戏的， 最优良“许多线作战”，中东、东南亚、欧洲都布局一点，这样即使一个买卖场出问题，其他买卖场还能补上。

内容为王：避开文雅“雷区”才是长远久之计

沙特的游戏审核有许多严？2023年9月，某款国产二次元游戏想在沙特上线，后来啊基本上原因是角色“裙子太短暂”，被卡了三个月。后来游戏团队把全部女人角色都换成了长远袍，才勉有力通过。但玩家买账吗？下载量只有预期的三分之一。反观另一款游戏《失落方舟》， 2023年6月在沙特上线时专门设计了“中东专属角色”，穿长远袍、戴头巾，还加入了骆驼坐骑，后来啊上线三个月，下载量破200万，收入比预期高大了40%。这说明，与其被动迎合审核，不如主动融入当地文雅，做“接地气”的游戏。

现金流管理：别学Embracer“寅吃卯粮”

Embracer的教训太惨了：靠收购扩张， 后来啊现金流断裂，被金主抛弃。2023年游戏行业白皮书看得出来现金流身子优良的游戏公司存活率比高大负债公司高大40%。怎么做？很轻巧松：少许买公司，许多赚钱。2023年Q3， 米哈游《原神》收入15亿美元，现金流12亿；腾讯《王者荣耀》收入20亿美元，现金流18亿。这些个公司没靠疯狂收购，就靠自己的IP持续输出。对中细小游戏公司与其花几亿买别人的IP，不如把钱砸在自研上，做出爆款，才是正道。