从巅峰到争议：PayPal的“王者”宝座还稳吗

提起数字支付，很许多人脑子里第一个跳出来的名字恐怕就是PayPal了。毕竟这家老牌支付平台早在2002年就上市了比很许多玩家的爹岁数都巨大。可奇怪的是 最近两年关于它的聊聊越来越两极分化——有人觉得它依然是跨境支付的“定海神针”，有人却指着它的股价说“这王者怕是要跌落神坛”。说真实的，PayPal到底是不是数字支付领域的王者？这玩意儿问题恐怕比它家的密码规则还让人头疼。

增加远失速：当“老巨大哥”也开头跑不动

活跃账户停顿的尴尬

翻看PayPal最近的财报，有个数据特别扎眼：活跃账户数量连续几个季度差不离没涨。要晓得，用户增加远可是互联网公司的命根子啊。2022年底的时候， PayPal的活跃账户就卡在了4.35亿这玩意儿数字，到了2023年第二季度，嘿，还是差不许多这玩意儿数。这就像一个跑了二十年的马拉松选手， 一下子找到脚底下拌蒜了——以前每年都能拉来几千万新鲜用户，眼下倒优良，新鲜增的连零头都够呛。

PayPal：仍是数字支付领域之王

更让人琢磨不透的是 虽然账户数没动，但每账户交容易量倒是涨了2023年Q2达到了54.7，比去年同期许多了不少许。这算不算优良消息呢？未必。说白了就是老用户开头“使劲儿”了——以前一个人一年用10次眼下用12次。可问题是用户总数不许多些，光靠现有用户许多刷几次天花板也太明显了。这就优良比一家餐馆，老顾客吃得再频繁，不来新鲜客，生意能优良到哪里去？

“断舍离”eBay：壮士断腕还是自断臂膀？

2022年，PayPal和eBay这对“老CP”彻底分手了。当时很许多人拍手叫优良， 觉得eBay拖累了PayPal的后腿——毕竟eBay的支付业务增加远磨蹭得像树懒，2022年底只占总支付量的2%。管理层信誓旦旦地说：“没了eBay，PayPal能跑得更迅速！”

后来啊呢？2023年第二季度，PayPal的总支付量同比只增加远了5%，比疫情前15%的增速差了不是一星半点。这让人忍不住想：当年eBay虽然占比不高大， 优良歹也是块稳稳当当的“自留地”，眼下地没了新鲜地也没开垦出来这不是典型的“捡了芝麻丢了西瓜”？更讽刺的是 eBay分手后反而开头用其他支付平台了PayPal不仅没少许个“拖油瓶”，还少许了个稳稳当当的“粮仓”。

盈利困难题：流量狂欢背后的“增收不增利”

本钱削减的“拆东墙补西墙”

看到PayPal宣布裁员2000人， 占员工总数7%的时候，第一反应是“这家伙也开头降本增效了”。确实2022年靠砍本钱省了9亿美元，2023年预计能省13亿，赚头率还能扩巨大100优良几个基点。数字看起来挺美，可细想一下这哪是增加远啊，分明是在“挤海绵”。

靠裁员省下来的钱，真实的能让PayPal沉回增加远轨道吗？恐怕悬。就像一个减肥的人，靠饿肚子减掉10斤，基础代谢也跟着降了一旦恢复正常饮食，体沉蹭蹭涨回来。PayPal眼下的情况就是——用户增加远停顿， 只能靠压榨现有用户和削减本钱来撑报表，这种“拆东墙补西墙”的游戏，能玩许多久？

Venmo：流量密码还是盈利枷锁？

说到PayPal的“希望之星”，非Venmo莫属。6000万活跃用户，9000万账户，2023年Q2交容易额670亿美元，同比增加远9.1%。看着数据是不是烫血沸腾？可镇定下来算笔账：2022年Venmo收入9.35亿美元，支付额2440亿美元，年化率才0.38%。这是啥概念？比对手Block的Cash App年化率高大达2.7%，是Venmo的7倍！

更离谱的是 Venmo在美国电商支付中的份额，自从2022年亚马逊接入了Venmo支付，从“百分之几”暴涨到35%以上。这流量简直是巨大杀器，可就是赚不到钱。这就优良比一个网红，粉丝几百万，带货转化率却矮小得可怜，商家找一起干还得倒贴。PayPal管理层说“Venmo潜力巨巨大”，可潜力这东西，能当饭吃吗？

围城之困：数字支付领域的“群狼环伺”

线上：苹果Pay的“降维打击”

PayPal在线支付买卖场份额40.5%，听起来很吓人对不对？可别忘了 北美和欧洲前1000名零售商里82.8%收下PayPal，但收下苹果Pay的也占了40%。关键是苹果Pay的用户粘性比PayPal高大得许多——谁愿意为了付个款，专门下载个PayPal啊？iPhone用户直接用Apple Pay不香吗？

更麻烦的是 苹果最近推出的“Tap to Pay”功能，让iPhone直接变成POS机，这简直是要把支付入口牢牢攥在自己手里。PayPal还在苦哈哈地求商家接入，苹果已经让商家“接入”iPhone了。这就像别人在用刀耕火种，你还在用石斧，怎么打？

线下：二维码支付的“降维打击”

线上被苹果压着，线下更是 PayPal 的“伤心地”。在中国，二维码支付已经成了“无现金”的代名词，连卖煎饼的巨大爷都能扫一扫。PayPal呢？还在苦哈哈地推自己的二维码方案，后来啊呢？商家不买账，用户嫌麻烦。

更讽刺的是 PayPal自己都承认，二维码支付“体验无摩擦”，可它就是没抓住这波红利。眼看着Stripe、Block这些个对手在全球各地抢着铺二维码支付，PayPal只能干瞪眼。这就像你明明晓得金矿在哪里却一直挖不到，再说说被别人挖走了。

以后可期：被矮小估的“潜力股”还是“明日黄花”？

新鲜兴买卖场的“再说说一片蓝海”？

虽然欧美买卖场增加远乏力，但新鲜兴买卖场还是有点盼头的。东南亚、 拉美、非洲这些个地方，智能手机普及率越来越高大，老一套银行服务又没跟上，这不就是数字支付的“沃土”吗？PayPal这两年也在拼命往这些个地方钻，比如在巴西推本地支付方案，在印度和本土钱包一起干。

可问题是这些个地方早就有“地头蛇”了。巴西的PicPay，印度的Paytm，哪个不是土生土长远的“地头蛇”？PayPal想进去抢食，困难度不比在欧美买卖场细小。更何况，这些个国政策变来变去迅速，今天让你干，明天兴许就给你设限。比如印度就曾许多次管束外资支付平台，PayPal吃了不少许亏。

加密货币的“双刃剑”

PayPal这几年也没闲着， 早早布局了加密货币，2023年还允许用户用加密货币付款。听起来很前沿对不对？可加密货币这东西，就像一把双刃剑——用优良了能吸引年纪轻巧用户，用不优良就兴许“引火烧身”。

2022年加密货币买卖场暴跌，PayPal的加密业务也跟着受了关系到。更关键的是监管层对加密货币的态度一直暧昧不定，今天说支持，明天说打击。PayPal这时候all in加密货币，赌的不是以后是监管的“风向”啊。这凶险，比在欧美买卖场玩命巨大得许多。

估值迷雾：往事矮小点还是“黄金坑”？

说到投钱， PayPal眼下的估值确实够“廉价”——较往事高大点跌了80%，2025年市盈率比同行矮小30%。有人觉得这是“黄金坑”，是抄底的优良机会；也有人觉得，这只是开头，还会接着来跌。

想想当年的Meta，也是被矮小估得厉害，后来啊广告买卖场一复苏，股价直接翻倍。PayPal会不会复制这条路？有兴许，但前提是它能解决增加远问题。如果用户数还是上不去，Venmo还是赚不到钱，再廉价也是“坑”。

说到底，PayPal到底是不是数字支付领域的王者？这玩意儿问题没有标准答案。它确实有过辉煌， 眼下也瘦死的骆驼比马巨大，但面对比对手的围剿和自身的增加远瓶颈，它想接着来坐稳“王者”宝座，恐怕得拿出点真实本事来。毕竟数字支付这玩意儿赛道，从不缺“新鲜王”，只缺“常胜将军”。