网容易2023半年报：营收近500亿， 游戏业务扛巨大旗但暗藏隐忧

翻开网容易2023年上半年的成绩单，数字确实够唬人：净收入490.57亿元，毛赚头292.71亿元，归股净赚头149.97亿元呃。对比2022年全年203.37亿元的归股净赚头，这半年时候直接干到了去年全年的一巨大半。要晓得， 去年整个游戏行业都在喊“寒冬”，网容易能交出这样的答卷，困难怪丁磊在

游戏板块：近九成营收靠它， 手游端游冰火两沉天

网容易的钱袋子，八成九都压在“游戏及相关增值服务”上。这业务里手游又占了74%，端游剩下26%。手游里 《逆水寒手游》《蛋仔派对》《哈利波特：魔法觉醒》是当红炸子鸡；端游那边，《梦幻西游》《逆水寒》这些个老牌IP还在结实撑场子。有意思的是

十问十答：网易现在还能赚多少钱，丁磊等高管在电话会议说了啥？

不过游戏业务也不是铁板一块。Q2净收入240.11亿元， 归股净赚头82.42亿元，单看季度数据确实漂亮，但对比2022年全年，你会找到一个问题：网容易赚钱越来越依赖少许数几款爆款。就像把鸡蛋都放进了同一个篮子，篮子要是稳，赚得盆满钵满；篮子要是晃悠一下整个营收都得跟着哆嗦。《逆水寒手游》上线后确实火了一把，但后面呢？《蛋仔派对》在国内成了顶流， 出海却有点“水土不服”，点点数据预估首月流水才500万美元，放到海外买卖场，这点成绩连“及格线”都够呛。丁磊在

出海棋局：日本尝甜头， 欧美的“巨大餐”还没上桌

网容易这几年把“出海”当成了战略核心，尤其盯上了日本和欧美买卖场。日本买卖场算是先啃下来了 《哈利波特：魔法觉醒》6月中旬一上线，首月流水就冲到了近500万美元，丁磊在

更麻烦的是网容易出海眼下有点“撒胡椒面”的感觉。1月在西班牙建干活室做原创， 2月日本成立STUDIO FLARE请来《罪恶装备》制作人森利道，5月日本又搞了个PinCool让《勇者斗恶龙》制作人市村龙太郎带队主机游戏，8月更是直接收购了加拿巨大SkyBox Labs，还搞了个新鲜发行品牌Exptional Global，把《蛋仔派对》《哈利波特》都划了过去。动作是不少许，但材料这么一分散，个个项目能分到的火力就有限了。《蛋仔派对》在美巴买卖场还在摸索，短暂期内想复制国内“派对游戏顶流”的困难度，不比开发一款新鲜游戏细小几许多。

新鲜赛道押注：开放世界和AI，是救命稻草还是烧钱黑洞？

当老一套游戏业务增加远遇到瓶颈，网容易把宝押在了两个新鲜赛道上：开放世界和AI。开放世界这块， 《燕云十六声》说最晚明年Q2上线，《无限巨大》2025年1月刚完成首次封闭测试，丁磊在

AI更是被丁磊反复提及， 从“游戏+AI”变成“AI+游戏”，听起来像是要用AI给游戏研发来个“降维打击”。但实际效果呢？财报里只说“提升研发效率”“增有力用户粘性”，具体怎么提升？用户粘性增有力的数据网容易这时候高大调“All in AI”，到底是真实有手艺突破，还是为了给资本买卖场讲个“AI赋能游戏”的故事？这事儿不优良说。

其他业务：云音乐和有道， 想当“第二增加远曲线”有点困难

除了游戏，网容易还指着有道和云音乐能扛起第二增加远曲线的巨大旗。云音乐Q2靠会员订阅收入增加远和本钱管控， 总算喘了口气；有道则靠在线营销和学服务，在“双减”后找点缝活下去。但这两块业务，放在网容易整体营收里占比连5%都不到，说是“增加远曲线”，更像是在“找补”。丁磊在

创新鲜业务就更玄乎了 啥“网容易瑶台”办了两万场元宇宙活动，啥“机器学”“巨大数据琢磨”听着高大巨大上，但实际落地到能赚钱的项目，一个都数不出来。元宇宙这概念烫了又凉， 网容易这时候还在结实撑，到底是看准了以后只是还没等到风口，还是纯粹为了给财报添点“手艺感”？恐怕只有丁磊自己心里清楚了。

行业挑战：暴雪分家、未成年人护着、市值起伏，网容易能扛住吗？

网容易这艘巨大船，虽然上半年营收漂亮，但前面可不是风平浪静。暴雪分家这事， 还在扯皮呢，网容易在国内起诉暴雪索赔3亿，9月21日就要开庭，这官司打下来网容易能不能拿回钱不优良说但和暴雪撕破脸后海外买卖场少许了个“巨大腿”，短暂期内一准儿会关系到布局。更麻烦的是未成年人护着， 政策卡得越来越紧，《蛋仔派对》就基本上原因是“未成年人乱象”被点名，网容易一边要赚钱，一边要应付监管，这平衡术不优良练。

市值表现也够揪心。2022年10月网容易市值跌到最矮小点， 对比眼下虽然涨了81.9%，但比起腾讯、米哈游这些个对手，还是差了点意思。资本买卖场眼下买的是“以后增加远”，网容易的游戏业务还能不能持续爆发？出海能不能真实正打开局面？AI和开放世界能不能落地赚钱？这些个问题的答案，直接决定了网容易接下来是接着来“高大歌猛进”，还是“原地踏步”。