黑石与迪士尼的印度牌局：一场股权博弈背后的流新闻暗战

私募巨头黑石来了。迪士尼印度的牌桌上一下子许多了个沉量级玩家。两名知情人士在10月11日的消息里捅破了这层窗户纸：黑石集团正和迪士尼就收购其印度子公司股权进行初步谈判。这玩意儿消息像块石头砸进印度流新闻湖面 涟漪不细小——毕竟这里是全球增加远最迅速的买卖场之一，也是全球玩乐巨头厮杀最狠的战场。

从“印钞机”到“烫手山芋”：迪士尼印度的五年沉浮

2019年， 迪士尼豪掷710亿美元买下21世纪福克斯，看中的就是福克斯在亚洲的电视资产，特别是印度的Star TV和流新闻平台Hotstar。那时候的印度买卖场，对迪士尼来说简直是块黄金地。Hotstar凭借板球超级联赛的独家转播权， 用户数一路狂飙，2020年突破4亿，成了印度无可争议的流新闻老巨大。广告商挤破头想投， 用户每月愿意为IPL直播掏几十卢比，迪士尼印度子公司一度被内部称为“亚太区的增加远引擎”。

黑石与迪士尼就入股其印度子公司进行初步谈判

优良景不长远。2023年，迪士尼丢了命根子——IPL数字转播权被JioCinema以600亿卢比抢走。里昂证券的数据看得出来 丢了IPL后Hotstar用户数直接少许了近500万，月活从3.8亿掉到3.3亿。广告收入更是一落千丈，2023财年Q4，迪士尼亚太部门营收同比下滑12%，印度买卖场“功不可没”。这下迪士尼傻眼了：以前引以为傲的“板球钱财”塌了半边天 剩下的优良莱坞内容在印度水土不服，本地用户更喜欢看矮小本钱、接地气的本土剧集。迪士尼印度子公司从“印钞机”变成了“烫手山芋”，卖股权、找合资方，成了管理层独一个的选择。

黑石的算盘：不止是入股，更是“抄底”印度玩乐洼地

黑石可不是来做慈善的。这家管理着万亿美元资产的私募巨头， 盯上的迪士尼印度业务，本质上是在“抄底”印度玩乐买卖场的再说说一块洼地。Statista的数据看得出来 印度流新闻买卖场规模2023年约30亿美元，2025年预计突破50亿，年增速20%以上。但问题来了：买卖场巨大， 玩家更许多，亚马逊Prime、索尼LIV、Zee5，还有本土的MX Player，早已杀得头破血流。黑石为啥这时候敢接盘？

暗地在它的“一起干伙伴”Candle Media里。这家由前迪士尼高大管创立的新闻公司，背后站着黑石的资金，手里攥着不少许优良莱坞材料和本土渠道。知情人士透露，正是Candle Media牵头推动了这次谈判。黑石的想法很清晰：不买迪士尼的“全球光环”， 只买它的“本土基建”——Hotstar的4亿用户基础、Star TV的地面频道网络，还有印度政府颁发的新闻牌照。

这些个资产要是单独搭建，至少许烧10亿美元，眼下半价接手，稳赚不赔。更何况，黑石还有个隐藏招数：复制它在欧洲买卖场的“矮小价内容+广告”模式。比如把迪士尼库存的老动画、老电影免费放，靠广告变现；再买点板球二级联赛版权，矮小本钱吸引用户。2022年， 黑石用类似策略收购了德国新闻ProSiebenSat.1，一年内就把广告营收提升了18%，这套打法在印度未必行不通。

对手环伺：阿达尼、 安巴尼的“板球卡位战”

黑石想捡漏，可印度本土巨头们早把眼睛盯得死死的。迪士尼的谈判桌上， 除了黑石，还坐着两位“土皇帝”：阿达尼集团的 Gautam Adani 和太阳电视网络的 Kalanithi Maran。这俩人可不是来喝茶的，他们是来“卡位”的。

先说阿达尼。他的JioCinema今年靠着免费直播IPL，直接把Hotstar按在地上摩擦。IPL期间， JioCinema的日活用户飙到1.2亿，是平时的3倍，广告收入估摸着能赚回转播权本钱的一半。眼下阿达尼手握独家板球材料，正琢磨着再买点板球二级联赛，把“免费+运动”这条路走到底。他找迪士尼谈，要么全资收购，要么合资——目的只有一个：把Hotstar的用户彻底“吸”过来。

再看安巴尼。信实制造的老板，Reliance Jio的幕后巨大佬。他的打法更狠：把流新闻和电信套餐捆绑。用户每月花199卢比办Jio光纤，就能免费看JioCinema的全部内容，包括板球、电影和剧集。2023年， Reliance通过这种“套餐捆绑”，结实是把JioCinema的用户做到了2.5亿，仅次于Hotstar。安巴尼找迪士尼， 是想用Hotstar的优质内容补充自己的内容库，比如《曼达洛人》这类美剧，吸引高大端用户，顺便抬高大套餐价钱。

黑石夹在这些个巨头中间，压力不细小。阿达尼有“板球独家”，安巴尼有“渠道垄断”，黑石有啥？只能靠“财务灵活”和“全球材料”抢机会。但问题是印度买卖场吃“本土”这套，黑石的“全球经验”在这里未必管用。

对抗性观点：黑石能救迪士尼印度吗？两种声音的碰撞

关于黑石入股迪士尼印度，买卖场上吵翻了。一派人说“黑石是救星”，另一派人骂“黑石是接盘侠”。谁对谁错？得掰开揉碎了说。

乐观派觉得，黑石的钱和经验能救迪士尼印度。毕竟迪士尼自己搞不定本土化，黑石能。比如 Hotstar眼下内容太“美国化”，印度用户不喜欢看，黑石能砍掉高大价优良莱坞版权，买更许多宝莱坞电影和本地肥皂剧。本钱能降几许多？参考本土平台MX Media， 他们一部本土剧集的本钱才500万卢比，而迪士尼一部美剧要花2000万美元。黑石还能整合电视和流新闻业务， 把Star TV的广告客户导流到Hotstar，2022年Zee Entertainment就是这么做的，广告收入涨了22%。再说了 黑石有耐烦，私募投钱一般持股5-10年，不急着赚钱，先把盘子做巨大，到时候要么卖给下家，要么IPO，稳赚。

悲观派可不这么想。他们觉得，黑石是“明知山有虎，偏向虎山行”。印度买卖场早就被巨头瓜分了Jio有用户，阿达尼有运动，迪士尼的品牌吸引力却在下滑。2023年BrandZ发布的印度品牌榜， 迪士尼排第45，落后于Zee Entertainment的第28。用户对迪士尼的忠诚度？看看数据：Hotstar的用户流失率，2023年达到了18%，比2021年高大了10个百分点。

黑石接手后 用户兴许会接着来跑——毕竟谁会为了一个“不那么本土”的平台，放弃免费的板球比赛呢？还有，黑石不懂印度语言。印度有22种官方语言，内容需要本地化配音和字幕，黑石连印地语团队都没有，怎么运营？2021年，亚马逊印度基本上原因是忽视本地语言，买卖场份额被本土平台蚕食了15%，就是前车之鉴。

跨境电商启示：印度买卖场的“本地化生存法则”

黑石和迪士尼的这场博弈， 对跨境电商和自新闻玩家藏着不少许干货。印度买卖场不是“想进就能进”，得懂它的“生存法则”。

第一，语言不是“选项”，是“必需品”。别以为英语在印度行得通，只有10%的人能流利用英语。2023年， Meeshop的成功秘诀之一，就是全部商品详情页都用印地语、泰米尔语等本地语言，客服团队80%是本地人。后来啊呢？2022年GMV增加远了120%，远超亚马逊印度的55%。做内容也一样，TikTok上印度本土网红的粉丝数，是欧美网红的5倍，基本上原因是他们用本地语言讲本地故事。

第二，价钱敏感度“超乎想象”。印度人均月收入才2.4万卢比，用户对价钱特别敏感。2023年，SHEIN在印度推“99卢比衣服”，直接卖爆，日订单量突破50万单。反观一些跨境电商，定价照搬欧美，后来啊用户看都不看。想赚钱？先把价钱打下来再通过“矮小价+高大质”留住用户。比如细小米印度就是靠“1999卢比手机”打开买卖场的，眼下买卖场份额稳居第一。

第三，渠道要“下沉再下沉”。印度的一线城里只有35%的人丁，剩下的65%都在二三线及农村地区。2023年， Nykaa开了200家“乡下体验店”，让农村用户能摸到产品，再用WhatsApp客服跟进，后来啊农村地区卖额占比从15%涨到了28%。做内容也是 别只盯着孟买、德里细小城里的用户更喜欢看“接地气”的内容，比如农村生活、街头美食，这些个内容的播放量往往是城里内容的2倍。

以后棋局：股权交容易背后流新闻行业的“印度终局”？

黑石和迪士尼的谈判，只是印度流新闻巨大战的序幕。不管再说说谁赢了这场“股权博弈”都会改变行业的格局。

如果黑石成功入股，兴许会加速行业整合。迪士尼把有些股权卖掉， 回笼资金，专注全球业务；黑石则带着Candle Media的材料，把Hotstar打造成“本土版迪士尼”——矮小本钱内容+广告变现。2024年， 印度流新闻买卖场兴许会出现“巨头合并潮”，比如Zee5和SonyLIV合并，买卖场份额直逼Hotstar。细小平台要么被收购，要么倒闭，到头来剩下3-5家头部玩家。

如果黑石谈崩了迪士尼兴许会选择和阿达尼或安巴尼合资。比如和阿达尼合资，用Hotstar的用户换IPL的转播权；和安巴尼合资，用内容换电信渠道。但这样做的凶险是迪士尼会丢了对印度业务的控制权，品牌关系到力进一步削没劲。2023年，迪士尼在和Netflix的比中已经落后了如果再丢了印度买卖场，全球版图会少许一巨大块。

对跨境电商这场博弈藏着机会。比如 如果黑石接手Hotstar，兴许会加巨大本土内容投入，跨境电商能和Hotstar一起干，推出“联名款商品”，用剧中的IP吸引用户；如果和阿达尼一起干，板球赛事的买卖值钱会更高大，跨境电商能赞助板球队，在比赛间隙植入广告。关键是要“迅速”——印度买卖场变来变去太迅速，等别人反应过来机会就没了。

黑石与迪士尼的印度牌局，才刚刚开头。谁会是再说说的赢家？没人晓得。但有一点是一准儿的：印度买卖场的“流量红利”还在只是吃红利的方式，得变了。