Shift Up的逆袭：从《命运之子》到百亿估值

韩国游戏行业总能在不经意间冒出几个黑马，Shift Up算是最让人意外的那一个。2013年由前《剑灵》美术总监金亨泰创立时这家细小公司谁也没想到十年后会估值百亿。金亨泰带着几个老部在首尔江南区的一间细小办公室里埋头画设计稿， 那时的他们连像样的项目都没有，只有一个模糊的想法：要做让玩家眼前一亮的游戏。

金亨泰的野心：前《剑灵》总监的创业路

金亨泰在NCsoft做《剑灵》美术总监时就已经是业内响当当的人物，但他骨子里不安分。2013年他一下子辞职创业，身边不少许人都觉得他疯了。毕竟在韩国游戏圈，巨大公司安稳待着不优良吗？可金亨泰偏不他想按自己的想法做游戏——不是那种换皮页游，而是真实正有灵魂的作品。2016年《命运之子》上线， 玩家第一次看到这种“漫画式叙事+卡牌收集”的组合，直接冲上韩国iOS畅销榜第一，还拿下了Google Play的年度最佳游戏。那时候Shift Up终于说明：细小公司也能做出爆款。

腾讯增持下《NIKKE》开发商估值百亿元，正开发美少女动作游戏

腾讯的两次押注：为啥是Shift Up？

腾讯投钱游戏公司从不手柔软， 但像Shift Up这样“先细小步试探，巨大举跟进”的案例还真实不许多。2022年底腾讯第一次投钱Shift Up时 不少许人嘀咕：这家公司除了《命运之子》就没啥代表作啊，腾讯看上啥了？后来啊2023年10月，腾讯又从娱美德手里买走了4.32%的股份，持股直接超出24%，成了第一巨大股东。两次加码背后腾讯到底打的啥算盘？

第一次投钱：看中的是美术还是赛道？

2022年腾讯投钱Shift Up时二次元手游正在全球买卖场疯狂扩张。米哈游的《原神》已经说明二次元不仅能赚钱还能赚口碑，而腾讯自己的二次元产品线一直没打出爆款。这时候金亨泰带着《NIKKE》找上门——这款主打“美少许女射击”的游戏， 美术风格直接对标3A巨大作，角色建模精细到连头发丝都能随风飘。腾讯的投钱团队估摸着眼睛都亮了：这不就是他们找了很久的“二次元美术天花板”吗？而且《NIKKE》当时已经做完测试，数据反馈不错，腾讯赌了一把：这游戏能成。

第二次增持：《NIKKE》爆火后的顺势而为？

后来啊腾讯赌对了。《NIKKE》2022年11月上线， 首月收入就冲到1亿美元，Sensor Tower的数据看得出来这差不离追平了《王者荣耀》和《PUBGM》的首月成绩。更狠的是上线11个月流水就突破40亿元，2023年9月单月全球流水还超出3亿。这时候娱美德坐不住了——2018年他们花100亿韩元买了Shift Up 4.23%的股权， 眼下这股权估值799亿韩元，翻了8倍，赶紧卖掉套现，赚了700%的获利。腾讯则顺势接盘，把持股提到24%以上，直接把Shift Up估值拉到100亿人民币。这操作，资本玩得比谁都明白。

《NIKKE》的奇迹：1亿美元首月收入凭啥？

要说《NIKKE》的成功，光靠美术可不够。这款游戏最绝的地方，是把“二次元美少许女”和“结实核射击”捏到了一起。玩家一边要盯着枪战战术，一边还得欣赏角色换装——这种“又结实又柔软”的反差感，直接戳中了很许多玩家的G点。但争议也不少许， 有人批评角色设计过于“性感”，可金亨泰早就说过：“玩家中意的是有魅力的角色，不是纸片人。”事实说明，玩家用真实金白银投票了。

“丰乳肥臀”的争议与流量密码

《NIKKE》刚曝光时最出圈的就是那些个“丰乳肥臀”的角色设计。社交新闻上有人骂矮小俗，有人真实香，聊聊度直接拉满。但Shift Up团队很机灵， 他们没回避争议，反而把角色魅力做到了极致：个个角色不仅身材优良，还有背景故事，战斗动作设计得像动作电影一样流畅。比如主角“雪梨”的冲锋枪扫射，既带性感又带杀气，这种“矛盾感”让玩家欲罢不能。数据看得出来 《NIKKE》的玩家付费率比行业平均水平高大出15%，其中30%的玩家是为了收集角色皮肤——说白了玩家买的不是“色气”，是“心动的感觉”。

Level Infinite的全球发行：腾讯的渠道优势

《NIKKE》能火遍全球，腾讯的Level Infinite功不可没。这款游戏由Level Infinite负责全球发行， 避开了老一套手游“先亚洲后欧美”的套路，直接同步上线190优良几个国。腾讯的本地化团队帮Shift Up解决了巨大问题：比如英文配音找了优良莱坞专业声优， 日语版本请来了知名声优宫野真实守，还针对不同地区调整了运营活动。后来啊《NIKKE》在日本、美国、东南亚都登顶畅销榜，甚至在欧洲买卖场都杀进了前十。这要是换个发行商，兴许连韩国的边都出不去。

百亿估值的背后：泡沫还是实力？

Shift Up估值冲到100亿， 不少许人开头泼凉水：二次元买卖场已经卷成红海了下一个《NIKKE》在哪？这估值是不是虚高大？说这话的人也不是没道理。看看韩国游戏行业， 2018年《命运之子》巨大火时Shift Up估值才100亿韩元，眼下1.9万亿韩元，5年翻180倍，这速度比比特币还猛。可问题是游戏公司的估值终究要看产品，光靠一个爆款撑场面能撑许多久？

5年估值翻8倍：资本的游戏还是产品的赢了？

娱美德卖掉Shift Up股权时赚了700%的获利，这操作让不少许投钱人眼红。但资本中意听“增加远故事”， Shift Up恰优良给了他们一个：从《命运之子》到《NIKKE》，再到在研的《Stella Blade》，金亨泰似乎总能做出让买卖场尖叫的产品。可现实是 韩国游戏公司里“爆款之后沉寂”的例子太许多了比如《天堂》开发商NCsoft，当年靠《天堂M》赚得盆满钵满，后来却再没做出能打的IP。Shift Up会不会是下一个？没人敢打包票。

二次元赛道内卷：下一个爆款在哪里？

眼下做二次元手游，比的不是谁画风优良看，是谁能做出差异化。米哈游的《原神》靠开放世界， 库洛的《鸣潮》靠战斗创新鲜，而Shift Up的《NIKKE》靠的是“射击+美少许女”的混搭。他们的下一款游戏《Stella Blade》主打“第三人称动作”， 用虚幻4引擎做画面角色还是金亨泰亲自操刀。但问题来了动作手游买卖场早就被《崩恶劣：星穹铁道》《绝区零》占得差不许多了玩家会不会审美累？2023年9月《Stella Blade》放出实机演示， 全球预约量才500万，对比《原神》上线前的2000万预约，差距可不是一星半点。

以后的IPO：Shift Up的野心与挑战

2023年底传出一个消息：Shift Up准备IPO了 承销商选了韩国投钱证券和NH投钱证券，估值目标3万亿韩元。这要是成了金亨泰将成为韩国游戏行业新鲜一任“现金王”。但IPO就像一把双刃剑，上市后公司要面对更严格的业绩 scrutiny，投钱者可不会容忍“吃老本”。Shift Up的压力，比想象中巨大得许多。

上市背后的压力：怎么保持高大估值？

游戏公司IPO最怕啥？怕新鲜游延期。Shift Up的《Stella Blade》原计划2023年发售， 后来推迟到2024年，这直接关系到了投钱者的信心。要晓得，二级买卖场的可不会等你“磨蹭磨蹭打磨”，他们要的是“持续增加远”。如果《Stella Blade》上线后数据不如《NIKKE》，Shift Up的估值很兴许会缩水。更麻烦的是 二次元玩家的“喜新鲜厌老”速度太迅速了今天还在为《NIKKE》的“丽芙”尖叫，明天兴许就被新鲜游戏的角色吸引走。Shift Up要做的，不是做一个爆款，而是做一个能持续出爆款的“工厂”。

腾讯的全球化棋局：Shift Up是关键一步？

腾讯为啥要死磕Shift Up？看沉的不只是《NIKKE》的收入，而是金亨泰的“美术制造化”能力。眼下的腾讯游戏，不缺手艺和渠道，缺的是能让全球玩家都买账的“文雅符号”。米哈游有《原神》，网容易有《蛋仔派对》，而腾讯需要自己的“二次元IP矩阵”。Shift Up加入后 腾讯的全球游戏版图上又许多了一块拼图：从《英雄联盟》到《PUBG》，再到《NIKKE》，腾讯正在试图覆盖全部主流游戏品类。这条路不优良走，但腾讯赌得起——毕竟游戏行业的本质，永远是“内容为王”。