A股游戏巨头Q3赚头近10亿：谁在吃肉谁在喝汤？

最近翻A股游戏公司的财报， 有个现象挺有意思——别人家还在愁怎么过冬，三七互娱已经揣着近10亿赚头晒太阳了。2023年Q3财报出来 数字扎扎实实：营收42.82亿，同比涨了19.42%，归母净赚头9.66亿，同比直接飙72.06%。这增速放整个行业里简直像开了倍速。但问题来了赚头暴涨就等于高大枕无忧？游戏这门生意，从来不是赚迅速钱那么轻巧松。

爆款收割机：《凡人修仙传》单季救了整个Q3

扒开财报看细节， 三七互娱这波赚头增加远，巨大头来自《凡人修仙传：人界篇》。这游戏今年6月差点翻车，流水和排名双双滑落，畅销榜120名开外急得团队连夜调整买量策略。后来啊9月直接原地起飞，冲到30名上下。网文改编的老套路，怎么就玩出新鲜花样了？

Q3近10亿利润，储备新品高达30款，这不愧是A股游戏巨头

核心在于把修仙逻辑揉进了养成系统。玩家不是单纯打怪升级，而是要“炼丹”“悟道”，连排行榜都叫“飞升榜”。这种设定精准戳中原著粉的爽点， 6月下滑后团队砍掉了矮小效买量，转而在TapTap、B站做深厚度内容种草，KOL测评里“代入感比原著还有力”的评论占了七成。9月流水环比涨了45%，直接撑起Q3赚头半边天。

但爆款是双刃剑。同类IP改编游戏今年扎堆上线，《斗罗巨大陆：魂师对决》《全职高大手》都在抢同一批用户。有行业琢磨师私下说 《凡人修仙传》这波属于“天时地利人和”：IP烫度刚回升，竞品还没发力，买量本钱又压得矮小。要是明年《斗罗巨大陆》出新鲜作，这波红利还能不能续上，谁也不敢打包票。

老树发新鲜芽：存量产品的“长远线运营术”

光靠吃老本一准儿走不远， 三七互娱的机灵之处在于，把四五年前的游戏还能榨出油水。《叫我巨大掌柜》2019年上线， 今年9月一下子跟《盗墓笔记》搞联动——玩家在游戏里能挖“鲁殇王棺椁”，解锁张起灵皮肤，上线三天新鲜增用户200万，流水直接翻倍。

这种“IP+老游戏”的组合拳，三七互娱玩得越来越溜。《斗罗巨大陆：魂师对决》7周年庆推了个SP角色“九彩神女”， 皮肤设计参考原著细小舞的终极形态，首周付费率比平时高大了28%。运营团队告诉我， 他们有个“IP储备库”，攒了《盗墓笔记》《鬼吹灯》等20优良几个国民IP，随时能跟老游戏联动。这种打法本钱矮小，见效迅速，比沉新鲜推新鲜品凶险细小得许多。

不过也有隐忧。过度依赖IP联动，会不会让游戏丢了灵魂？某干活室负责人就吐槽过：“玩家为IP来也会为IP走。联动收尾流水就跌，这成了恶性循环。”三七互娱似乎也意识到这点， 今年上线的《再说说的原始人》，没靠巨大IP，主打“原始时代养宠物”的差异化题材，5月上线后稳稳当当在畅销榜40名，虽然后来回落到120名，但说明了原创内容的潜力。

行业冰火两沉天：谁在缩减研发，谁在豪赌以后？

翻同期A股游戏公司财报， 三七互娱的研发费用同比减少22.04%，从去年的7.34亿砍到5.73亿。不止它，世纪华通研发费用降了10.55%，完美世界也少许了2.45%。行业一下子“节衣缩食”，是集体悟了“沉营销轻巧研发”的道？

有意思的是研发降了新鲜品储备却没少许。三七互娱明着说手里有30许多款储备产品，覆盖SLG、MMO、卡牌，连女人向、模拟经营这种细小众赛道都有。《扶摇一梦》主打MMO+探案， 玩家能捏脸破案，TapTap评分8.3；《龙与喜欢丽丝》是神话题材卡牌，美术团队用了半年时候还原山海经异兽。这些个游戏预计明年陆续上线，研发投入看似少许了其实是“把钱花在刀刃上”。

但并非全部公司都有这玩意儿底气。凯撒文雅Q3净亏1.31亿，37家A股游戏企业里6家净赚头为负。中细小厂商没钱搞研发，只能靠买量结实撑，买量本钱涨了30%，ROI却跌了一半。行业越来越像“二八法则”：头部吃肉，中部喝汤，底部连汤都喝不上。

全球化：从“出海”到“扎根”， 赚头第二增加远曲线

三七互娱的赚头增加远，不光靠国内。海外产品《Puzzles & Survival》生命周期拉长远，Q3贡献了35%的营收。这款三消+SLG的混搭游戏， 在欧美买卖场卖了三年，还能稳居畅销榜前50，秘诀是“本地化运营”——美国玩家中意赛车，就联动《速度与激情》；日本玩家偏喜欢二次元，就搞《鬼灭之刃》皮肤。

全球化不是轻巧松把游戏翻译成外语。世纪华通Q3财报提到，传奇IP在海外买卖场“统一整合”，董事长远亲自挂帅。要晓得《传奇》系列在国内早就审美累，但在东南亚、中东，依然能靠“攻沙”“爆装”的玩法收割年纪轻巧用户。有数据说传奇类游戏在沙特买卖场的ARPU值比国内高大2倍。

但出海坑也不少许。某公司高大管跟我吐槽，他们把国内SLG直接搬到东南亚，后来啊基本上原因是文雅差异，玩家觉得“太内卷”，纷纷流失。后来换成“轻巧松社交”版本，加了部落聊天、语音系统，流水才涨回来。看来全球化不是复制粘贴，得真实正搞懂当地玩家的“爽点”在哪。

30款储备产品：是“救命稻草”还是“定时炸弹”？

三七互娱以后靠啥续命？30款储备产品成了最巨大看点。除了前面提到的《扶摇一梦》《龙与喜欢丽丝》， 还有Q版3D冒险游戏《空之勇者》，西方魔幻MMO《失落之门：序章》。品类够许多，但凶险也不细小——MMO赛道早已红海，腾讯、网容易的珠玉在前，新鲜玩家凭啥突围？

答案兴许在“差异化”。《扶摇一梦》没走老一套MMO打怪升级的老路，把探案剧情做成主线，玩家破案能得到装备和技能。这种“剧情驱动+轻巧度社交”的模式，或许能吸引不喜PK的女人玩家。测试阶段数据看得出来女人玩家占比达45%，远超行业平均的20%。

但储备产品许多≠成功率高大。行业平均新鲜品成功率不到10%，三七互娱自己也承认，30款里能跑出爆款的兴许就3-5款。更麻烦的是这些个产品研发周期普遍在2年以上，等上线时买卖场风向兴许早就变了。就像去年火的放置卡牌，今年就没一款能进畅销榜前20。

赚头狂欢背后：游戏巨头的“焦虑”与“野心”

三七互娱Q3赚头近10亿， 看似风光，但焦虑从未消失。买量本钱越来越高大，爆款越来越困难出，海外比越来越激烈。行业琢磨师说游戏公司已经从“流量思维”转向“用户思维”——以前靠拉新鲜赚钱，眼下得靠留人赚钱。

三七互娱的策略是“精品化+许多元化”。精品化是指少许些数量， 搞优良质量，比如《凡人修仙传》打磨了两年才上线；许多元化则是布局不同品类和赛道，不把鸡蛋放在一个篮子里。这种打法能平滑凶险， 但也考验团队的管理能力——30许多款储备产品，一边研发、测试、运营，稍有不慎就兴许顾此失彼。

以后游戏行业的比， 不再是单一产品的PK，而是“产品矩阵+运营能力+全球化布局”的综合较量。三七互娱这次Q3的高大赚头，更像是一场“预演”——真实正的考验，在明年那些个储备产品上线时才会到来。游戏这门生意，永远没有稳赚不赔的生意，只有不断进步的玩家。