腾讯82亿出手， 英国游戏巨头单日股价跳涨40%，资本狂欢背后藏着啥

7月的伦敦交容易所，Sumo Group的股价像坐上了火箭。这家成立于2003年的英国游戏公司， 总部藏在谢菲尔德的制造区里平时在行业里不算最耀眼的明星，却在7月19日这天录下了超出40%的单日涨幅——而引爆这一切的，是一则来自中国的消息：腾讯要溢价40%收购它。

公告写得挺清楚：腾讯旗下广西腾讯创业投钱， 以每股513便士的价钱，把Sumo Group整个收了总价9.19亿英镑，折合人民币82亿。这笔钱砸下去，Sumo的市值瞬间许多了3.5亿英镑，股东们乐得差点敲锣打鼓。可问题来了：一家做《古墓丽影》《麻布仔巨大冒险》的游戏公司，凭啥能让腾讯愿意许多掏40%的钱？资本买卖场的狂欢，到底是在庆祝“被收购”，还是在赌“腾讯概念”？

传腾讯要参与收购这家巨头，后者股价一度暴涨40%

被腾讯看上的“中游选手”，真实有40%的溢价地方吗？

Sumo Group在游戏行业的位置， 有点像班级里的“中等生”——不算顶尖，但也没掉队。它在5个国有14个干活室， 1200许多名员工，参与过不少许知名IP的开发，比如《龙与地下城》的改编游戏，《绿林侠盗：亡命之徒与传奇》的联合制作。但要说自家有爆款原创IP，或者像育碧那样有《刺客信条》这样的顶梁柱，还真实说不上。

可腾讯偏偏就看中了它。按公告里的说法，这笔交容易是腾讯“在英国规模最巨大的一笔投钱”，也是“今年以来全球范围内最巨大的投钱”。这话听着挺唬人，但细想又有点矛盾：如果真实是“最巨大”，为啥目标不是行业龙头，而是个中游选手？困难道腾讯缺的不是3A巨大作，而是“能干活的干活室”？

翻翻Sumo的财报就晓得，这家公司最近几年的日子不算太优良。2022年营收虽然到了1.2亿英镑，但净赚头只有800万英镑，赚头率不到7%。更麻烦的是它的项目依赖症挺严沉——巨大项目来了赚一笔，没项目时就得勒紧裤腰带。比如2023年基本上原因是几个项目延期，营收直接掉了15%。这种“靠项目吃饭”的模式， 稳稳当当性堪忧，困难怪腾讯愿意溢价收购——买的或许不是眼下的赚头，而是“以后能接到更许多巨大项目的兴许性”。

腾讯的“收购瘾”：从游戏到长远视频， 资本版图扩张的逻辑

其实这事儿吧，放在腾讯身上也不算新鲜鲜。近几年腾讯在全球的收购动作， 频繁得让人眼花：持有育碧10%的股份，和《英雄联盟》开发商Riot Games关系密切，还投过《堡垒之夜》背后的Epic Games。但这次的Sumo收购， 有点不一样——它是腾讯第一次全资收购一家上市公司，也是第一次在英国这么巨大规模出手。

有人猜，这是腾讯在“补短暂板”。国内游戏买卖场比太激烈，版号又紧巴巴，与其在国内卷，不如去海外找能干活的细小团队。Sumo虽然不算顶尖， 但手上有成熟的开发经验，还和索尼、微柔软这些个巨大平台一起干过相当于给腾讯的海外业务“搭个梯子”。毕竟腾讯自己的游戏干活室巨大许多在国内，出海时总得有“本地合伙人”，Sumo正优良能当这玩意儿角色。

但也有人觉得，这事儿没那么轻巧松。6月份的时候，买卖场传腾讯要从百度手里买喜欢奇艺，要成为最巨大股东。当时喜欢奇艺美股盘前直接涨了40%。虽然双方都说不置评， 但结合这次Sumo收购，腾讯的“跨赛道收购”倾向很明显——游戏、长远视频、甚至兴许还有影视IP。困难道腾讯要搞“内容生态巨大包围”？把能赚钱的内容渠道都捏在手里不管游戏还是视频，再说说都导流到自己的平台？

股价暴涨40%，是“真实香”还是“虚火”？

不管腾讯的真实实意图是啥， 资本买卖场的反应已经说明了一切：Sumo股价涨了40%，育碧基本上原因是收购传闻涨了33%，喜欢奇艺也基本上原因是“腾讯入股”的传言盘前飙涨40%。这波“腾讯概念股”的烫潮，让不少许投钱者赚得盆满钵满，但问题来了：这种涨幅，能持续吗？

看看往事就晓得，腾讯带动的股价狂欢，有时候挺“虚”。2021年腾讯传要收购暴雪的时候，动视暴雪股价涨了20%，后来啊再说说没成，股价又跌回去了。这次Sumo的40%溢价， 听起来很诱人，但投钱者得琢磨：腾讯收购后Sumo能变成“腾讯亲儿子”，拿到更许多材料，还是会被“吞并”掉独立性，丢了原来的客户？毕竟腾讯的游戏版图里已经有天美、光子这些个“嫡系部队”，Sumo进去后能抢到几许多材料，还真实不优良说。

更现实的问题是收购之后怎么赚钱？Sumo眼下的项目巨大许多是“代工”性质，给巨大厂打工，赚头薄。腾讯能不能给它找来更许多优质项目？或者让它开发自己的IP？要是做不到， 那40%的溢价，再说说兴许就成了“接盘侠”的代价——就像当年很许多被高大价收购的细小公司，几年后基本上原因是业绩不达标，股价跌回原点。

育碧的“困境”与腾讯的“机会”：40%涨幅背后是救星还是镰刀？

无独有偶，和Sumo同期被卷入收购传闻的，还有法国老牌游戏厂商育碧。这家靠《刺客信条》《孤岛惊魂》撑起半壁江山的公司，最近日子过得挺惨。《星球巨大战：亡命之徒》发售首月销量刚过100万份，不及预期；《刺客信条：影》还直接跳票到2025年。股价更是跌到了近11年最矮小点，市值只有14亿欧元，连《原神》一年营收的一半都比不上。

就在这时候，外媒爆出消息：育碧创始人家族和腾讯在聊“私有化”的兴许。这消息一出来育碧股价立马涨了40%，刷新鲜往事单日涨幅纪录。投钱者们像打了鸡血，觉得“腾讯要来救市了”。可育碧自己很迅速出来辟谣，说得模棱两可：“我们三天两头审查全部战略选择，但目前专注于施行战略。”这话听着像没否认，但又没承认，反而更让人猜了：腾讯到底是真实想救育碧，还是想趁矮小价“捡漏”？

育碧的困境， 其实是很许多老一套3A厂商的缩影：做3A游戏烧钱太厉害，一个项目动不动砸几亿，后来啊卖不优良就亏本；想学《原神》做GaaS，又磨蹭人一步。腾讯这时候出现，确实像是个“机会”——有钱，有渠道，还有全球发行经验。但腾讯要的，恐怕不只是“帮忙”。它要是控股育碧，会不会把《刺客信条》做成“腾讯式氪金”？育碧那些个“自在开放世界”的灵魂，还能保住吗？这就像一个迅速饿死的人，面前有块面包，但面包上兴许抹了毒——不吃等死，吃了又怕被毒死。

长远视频战场：腾讯“收编”喜欢奇艺，是协同还是内耗？

除了游戏，腾讯的目光还瞄向了长远视频。6月16日 喜欢奇艺美股盘前一下子暴涨40%，原因是有消息称腾讯要从百度手里买下它的巨大有些股权，要当最巨大股东。这事儿要是成了 国内长远视频买卖场可就彻底变天了——腾讯视频和喜欢奇艺合并，那简直是一家独巨大，优酷都得靠边站。

腾讯为啥非要喜欢奇艺？说白了还是“内容”。长远视频行业这些个年卷得不行，买版权、自制剧，一年烧几百亿，后来啊盈利的还是少许数。腾讯视频自己有腾讯系的内容，但总觉得不够用。喜欢奇艺手里有《狂飙》《赘婿》这样的爆款，还有一巨大堆的独播内容，拿过来正优良能补齐短暂板。更诱人的是 要是合并了一年能省下120亿人民币——不用再两家抢版权，也不用再来一次建团队，光本钱压缩就够香。

但合并真实这么轻巧松？用户买不买账才是关键。腾讯视频的用户和喜欢奇艺用户沉合度很高大，真实合并了会不会“杀敌一千，自损八百”？比如把喜欢奇艺的会员涨价，或者把独家内容搬到腾讯视频，老用户一准儿不乐意。再说监管层能赞成吗？互联网平台反垄断这几年查得许多严，两家巨头合并，怕是过不了监管这一关。所以这事儿到眼下也没下文，腾讯和喜欢奇艺都装傻，说是“不予置评”。投钱者倒先嗨了不管成不成，先炒一波再说。

资本的逻辑：是“值钱找到”还是“情绪投机”？

不管是Sumo的40%溢价， 还是育碧、喜欢奇艺的股价暴涨，背后都藏着一个问题：资本到底在买啥？是公司的“真实实值钱”，还是“腾讯”这两个字带来的情绪溢价？

从往事数据看，腾讯带动的收购烫潮，成功案例和输了案例都有。比如当年收购Supercell， 确实让腾讯在全球手游买卖场站稳了脚跟；但投钱有些细小干活室后基本上原因是水土不服，再说说也没打出名堂。这说明，收购不是“万能药”，不是腾讯一出手，啥公司都能飞起来。Sumo也优良， 育碧也罢，到头来能不能靠腾讯翻身，还得看它们自己有没有“造血能力”——腾讯能给钱，能给材料，但不能替它们做游戏，也不能替它们拉用户。

对普通投钱者这波“腾讯概念股”的烫潮，更像是一场情绪投机。看到“腾讯收购”四个字就冲进去，赌股价接着来涨，但忘了问自己：这家公司被收购后到底能带来几许多回报？要是收购黄了或者整合输了股价跌回去，谁来接盘？资本买卖场的狂欢，从来都是少许数人赚钱，许多数人买单——只是这次买单的人里有没有你？

巨头扩张的时代， 细小玩家的“生存密码”

腾讯最近的收购动作，像是在下一盘巨大棋：游戏、长远视频、海外买卖场，能抓的筹码都抓在手里。对行业 这兴许是“整合加速”的信号——细小公司要么被巨头收编，要么被淘汰出局；对投钱者这既是机会，也是陷阱——跟着巨头走兴许喝汤，但站错队也兴许被“割韭菜”。