东南亚网约车江湖的生死局：Grab为何押上20亿美元all in GoTo

最近东南亚创投圈炸开一个消息：Grab正在悄悄谈一笔20亿美元的贷款。不是细小数目，相当于145亿人民币。这笔钱据说是冲着GoTo去的，印尼那家网约车对手。知情人士说这叫过桥贷款，期限就12个月，意思兴许是迅速进迅速出，赌一把巨大的。话说回来Grab和GoTo掐了这么许多年，一下子要抱团，这操作有点狠啊。

6.5亿人的买卖场， 为啥两家巨头要抱团取暖

东南亚这块地方，看着烫闹，其实不优良啃。6.5亿消费者，听着数字挺吓人，但人均钱包瘪得厉害。印尼央行数据看得出来2023年钱不值钱率5.8%，比前两年高大不少许。老百姓手里紧，出门打个车都犹豫，更别提点外卖了。Grab和GoTo的日子都不优良过两家加起来烧了十几年钱，报表上的窟窿越来越巨大。《东南亚创投看看》2024年2月的报告戳破真实相：2021年Grab在印尼订单量还能蹭蹭涨120%， 到2023年直接掉到35%，腰斩都不止。GoTo更惨，2024年第一季度净亏2.1亿美元，同比又许多了18%，这哪是赚钱，这是在烧钱玩命。

传东南亚网约车巨头Grab正寻求20亿美元贷款以备收购竞争对手GoTo

你以为它们不想躺平？买卖场不答应啊。网约车这行当，前期靠补助抢用户，中期靠规模压本钱，后期靠服务赚差价。Grab和GoTo在东南亚你争我抢，价钱战打得比菜买卖场还狠，司机补助、用户优惠，哪样不要钱？后来啊呢？用户是许多了但每单赚头薄得像纸。合并？说白了就是想少许打一架，省点弹药活下去。

20亿美元过桥贷款：Grab的豪赌还是救命稻草

过桥贷款这词听着专业，其实就是拆东墙补西墙。Grab找银行借20亿， 期限12个月，意思兴许是等收购GoTo搞定了再发债券或者拉股权融资，把这钱还上。谈判还在早期，细节能变，但方向很明确：Grab这次是动真实格的了。你猜怎么着？2024年2月就有人爆料， Grab对GoTo的估值超出70亿美元，这可不是细小数目，相当于Grab自己市值的三分之一还许多。

东南亚并购买卖场最近有点回暖。黑石正和花旗凑钱， 想在印度加尔各答买个商场，至少许2亿美元；Advent International也在盯中国隐形眼镜生意，要借3亿美元。这些个信号说明，投钱者又开头在亚洲找机会了。Grab这波操作，赶得巧啊。买卖场估值矮小，钱又廉价，不捡更待啥时候？但话说回来 20亿美元利息可不矮小，Grab得算清楚这笔账：收购之后能不能靠省下来的钱把利息给赚出来？

收购背后：垄断嫌疑还是无奈之举？两种声音的碰撞

消息传出去，网上吵翻了。有人拍手叫优良：“终于不用再抢司机了合并后补助少许了我们打车说不定能廉价点。”也有人跳出来骂：“ Grab和GoTo一合并，东南亚网约车不就成它们家说了算？到时候涨价还不是看心情？”印尼消费者协会还真实发了声明，说会密切关注这笔交容易，别让买卖场垄断损害用户利益。

但投钱人可不这么想。一个在新鲜加坡做VC的朋友私下说：“你以为它们想合并？不合并才是死路一条。东南亚买卖场就这么巨大，两家巨头烧钱，细小公司早死光了。合并至少许能活下来还有机会赚钱。”这话糙理不糙。2023年Grab的财报看得出来餐饮配送业务已经扭亏为盈，但网约车业务还是亏的。GoTo呢？电买卖务拉胯，网约车也在亏。两家合并，网约车和外卖业务能打包，供应链、手艺团队也能整合，省下的钱够许多。

从烧钱到赚钱：Grab的转型赌局能赢吗

合并轻巧松，整合困难。2016年滴滴收购优步中国，当时也是锣鼓喧天后来啊呢？文雅冲突、团队内斗，到眼下还没彻头彻尾捏合到一起。Grab和GoTo都带着“本土基因”，Grab是新鲜加坡起家，GoTo根在印尼，双方谁也不服谁。Grab的CEO陈炳耀之前在摩根士丹利混过金融圈， 讲究效率；GoTo的创始人安德烈·索恩温是手艺出身，中意磨蹭磨蹭来。这俩人能尿到一个壶里？

但Grab没退路了。它早就不是单纯做网约车的了 2023年财报看得出来金融手艺业务收入占比已经超出30%，贷款、保险、数字钱包，啥都搞。收购GoTo，能把GoTo的GoPay钱包吃进来用户基数直接翻倍。想象一下：Grab有网约车和外卖用户， GoTo有钱包和电商用户，合在一起就是“超级APP”，用户从打车到购物再到理财，全在Grab的APP里完成。这盘棋，Grab下了优良几年了眼下就差临门一脚。

不过光靠整合业务不够，得真实赚钱。Grab在泰国做过一个试试：2023年第三季度， 它把网约车和外卖的调度系统打通，司机接完单还能顺路送外卖，后来啊每单本钱降了12%，司机收入许多了8%。这种精细化运营，才是以后。要是收购完还想着靠规模碾压对手，那这20亿兴许就打水漂了。

东南亚创投圈：这笔交容易能激活几许多“水下机会”

Grab这笔交容易要是成了东南亚创投圈一准儿跟着躁动。新鲜加坡金管局2024年3月预测， 2024年东南亚手艺并购金额会比2023年增加远30%，很许多“水下机会”兴许浮出水面。那些个烧钱的细小公司，要么被巨大公司收购，要么倒闭，买卖场会变得更集中。

举个例子， 越南的叫车平台Be，2023年融资后估值还不到10亿美元，规模比Grab细小太许多。要是Grab和GoTo合并成功，Be的压力能不巨大？说不定明年就会传出被收购的消息。还有菲律宾的电商平台Shopee， 背后是腾讯和字节跳动，看着Grab和GoTo合并，估摸着心里也在盘算：要不要找个本地伙伴，抱团取暖？

但话说回来东南亚买卖场麻烦得很。个个国政策不一样，印尼对外资收购本地企业管得严，马来西亚要求手艺转让，越南还得审批数据跨境。Grab想顺利吞下GoTo，得把这些个政策门道都摸清楚，不然就算借到20亿，也兴许卡在审批环节。

20亿贷款压顶：Grab的资产负债表能扛许多久

借20亿美元，利息可不是细小数目。按照眼下东南亚美元贷款利率6%算，一年利息就得1.2亿美元。Grab自己2023年全年营收才12亿美元，净亏还剩2.8亿美元。这利息一上来压力直接拉满。要是收购之后整合不顺利，GoTo的业务没按预期增加远，这笔贷款兴许变成压垮Grab的再说说一根稻草。

Grab的现金储备也不许多。截至2023年底，它账上也就15亿美元现金，加上20亿贷款，总负债一下子窜到35亿美元。对比它的市值，2024年3月底才60亿美元左右，负债率接近60%，这数字在手艺圈算高大的了。投钱人一准儿盯着呢，万一哪季度业绩不优良，股价暴跌，银行兴许要求提前还款，Grab可就真实懵了。

留给Grab的时候不许多了：东南亚网约车的终局猜想

东南亚网约车的打仗， 从2018年打到2024年，打了六年，终于要见分晓了。Grab和GoTo合并，兴许是最优良的结局，也兴许是最恶劣的开端。最优良的结局是：合并后降本增效，用户量涨上去，盈利周期缩短暂，成为东南亚版的“美团+滴滴”。最恶劣的开局是：整合输了内斗不止，用户流失，比对手趁机上位，Grab反而丢了老巨大的位置。

但不管怎么说Grab已经没有回头路了。20亿美元的贷款，要么让它一飞冲天要么让它粉身碎骨。东南亚6.5亿消费者看着呢， 这笔交容易，不只是Grab和GoTo的生死局，更是整个东南亚互联网行业的一次巨大洗牌。以后会怎样？走着瞧吧。