本文作者：孙梅欣

电商优势渐成掣肘，三只松鼠风光难再

电商红利消退，三只松鼠线上收入增速放缓

以前被誉为“国民零食第一股”的三只松鼠，在电商红利时期风光无限。只是因为电商红利的消退，三只松鼠的线上收入增速放缓，线下门店收入也在飞迅速萎缩。

令人揪心的是在电商流量红利逝去之际，即便加巨大推广，三只松鼠的线上收入增速依然放缓。上市后连收11个涨停的三只松鼠可谓无限风光， 但来也迅速去也迅速，一度冲上54.85元的股价，如今勉有力站在40元的山腰上，距离仅仅几日前的高大点就折价了1/5。

电商优势渐成掣肘，三只松鼠面临困境

三只松鼠的困境源于其电商优势一点点变成掣肘。从业绩来看， 三只松鼠仍未迎来拐点，前三季营收同比少许些了近25%，电商渠道收入下滑近17%，线下渠道由于一巨大堆关店的原因，收入也在飞迅速萎缩。

三只松鼠曾凭借自身的品牌优势和渠道优势，开头扩张SKU，形成平台型公司。只是因为电商渠道的去中心化，三只松鼠的优势不再。坚果原料本钱上涨、线上平台流量费率搞优良、线下分销加巨大买卖场费用投入等因素，共同弄得了赚头的下滑。

寻求增加远， 三只松鼠拓展咖啡、母婴领域

面对困境，三只松鼠也在寻求新鲜的增加远点。今年3月，三只松鼠成立了芜湖第二巨大脑咖啡有限公司，展开对“第二巨大脑”咖啡品牌的孵化。一边，三只松鼠还成立细小鹿蓝蓝婴童食品有限公司，向母婴领域迈进。

三只松鼠对投钱者表示，细小鹿蓝蓝上半年的营收达到4.37亿元，实现持续增加远并盈利。除了现有的婴标面、钙锌饮、米饼等千万级巨大单品外上半年还打造了谷物棒、巧克力棒等百万级新鲜品。

A+H股布局， 寻求资本买卖场破局

除了拓展新鲜业务领域，三只松鼠还在积极寻求在资本买卖场上的破局。近期，三只松鼠得到赴港上市明着募股备案书，意味着公司在港股IPO已经得到了证监会放行。

晶捷品牌咨询创始人陈晶晶觉得， 这一轮A+H或赴港上市潮，虽有有些企业意在“出海”，但更普遍的考量是寻求第二资本池，以改善流动性、估值修优良、提升再融资效率，并有力化世界化背书。

消费行业A+H股布局烫潮似曾相识

说实在的，这一蜂拥的“A+H”的资本上市烫潮似曾相识。在以前烫闹的地产行业，布局A+H上市结构的剧情在十许多年前就曾上演。

汇生世界资本总裁黄立冲觉得，不一样的周期，两个行业存在不同的动力。地产烫潮时是“高大杠杆+高大周转”，两地上市与物业分拆本质为缓解现金流与降杠杆，彼时是缺钱的融资冲动。

以后消费企业能否跑赢， 取决于基本面与两市流动性

陈晶晶则有力调，港股投钱者更看沉稳稳当当现金流、分红能力与品牌护城河，对企业的长大远确定性要求更高大。能否真实正借助A+H实现“破局”，仍取决于企业自身的基本面稳健度与长远期增加远质量。