营收11%增加远背后：Spotify的“增收”与“增利”双线博弈

10月24日Spotify交出2023年第三季度成绩单。33.57亿欧元营收， 同比增加远11%，这玩意儿数字让资本买卖场短暂暂欢呼——盘前股价近3%的涨幅，像是对这份答卷的初步一准儿。但翻看财报细节， 数字背后藏着更麻烦的博弈：订阅收入增加远10%，广告收入却以16%的速度狂奔；月活用户5.74亿，同比巨大增26%，但付费用户增速只有16%；更微妙的是从上年同期2.28亿欧元亏损到今年6500万欧元净赚头，盈利反转的含金量到底有几许多？

订阅收入增加远10%：涨价策略下的用户“甜蜜负担”

Spotify的订阅收入， 像一辆爬坡的货车，29.10亿欧元，同比增加远10%，但增速明显磨蹭于整体营收。这背后是今年上半年全球许多轮订阅价钱上涨的“功劳”。今年1月， 美国、英国等买卖场个人订阅价钱从9.99美元涨至10.99美元，家里套餐从14.99美元涨至16.99美元；6月，东南亚、印度等新鲜兴买卖场也跟进了调价策略。调价后的Q2， 付费用户增速曾出现短暂暂放缓，但Q3数据说明，用户用脚投票的意愿比想象中更有力——付费用户总数达2.26亿，环比增加远3%。

Spotify Q3营收同比增11%，盈利表现好于预期

不过这种“增收”的可持续性要打问号。调价红利能吃许多久？2023年Q3美国买卖场付费用户ARPU从10.2美元升至10.8美元，但增速已从Q2的5.9%回落至Q3的5.1%。更关键的是用户对价钱的敏感度正在分化。欧洲买卖场调研机构DataMusician在2023年9月的打听看得出来 18-24岁用户中，有23%表示“如果再涨价，会考虑转向免费版+广告模式”。这意味着，Spotify的订阅增加远，正踩在“用户收下度”的钢丝上，左边是流失凶险，右边是增加远天花板。

广告收入暴涨16%：免费用户的“流量密码”还是“饮鸩止渴”？

与订阅收入的“温吞”相比，广告收入的16%增加远，像一针有力心剂。4.47亿欧元，这玩意儿数字背后是Spotify对免费用户的深厚度“压榨”。2023年Q2， Spotify上线了“音乐+播客”组合广告，用户听歌时会先收到15秒音频广告，然后是30秒播客赞助口播；Q3又测试了“动态广告插入”手艺，根据用户听歌习惯投放定制化广告——比如常听嘻哈的用户，会看到潮牌广告；常听古典乐的用户，兴许收到文艺展览推广。这些个手艺让广告点击率提升了18%，直接带动广告收入增加远。

但问题在于，广告收入的“高大增加远”，本质是免费用户的“矮小值钱变现”。财报看得出来 Spotify免费用户ARPU仅0.12欧元，而付费用户ARPU高大达4.85元，两者相差40倍。更凶险的是免费用户的增加远正在拖累整体体验。2023年9月， Reddit音乐板块用户抱怨“广告间隔从5分钟缩短暂到3分钟”“播客中间插广告次数从2次许多些到4次”的帖子烫度飙升，有用户直言“眼下打开Spotify，听歌的体验还不如YouTube Music”。当免费用户的“耐烦”被消耗殆尽，广告收入的增加远根基，兴许比想象中更脆没劲。

月活用户5.74亿：新鲜兴买卖场的“狂欢”与存量买卖场的“内卷”

5.74亿月活用户， 同比增加远26%，这玩意儿数字让Spotify在流新闻行业接着来保持“用户规模第一”的位置。但拆开看，增加远引擎彻头彻尾是“一边倒”：新鲜兴买卖场贡献了80%的新鲜增用户。拉美买卖场月活同比增加远45%， 东南亚增加远38%，非洲买卖场增加远52%；而北美买卖场仅增加远8%，欧洲买卖场增加远6%，成熟买卖场差不离陷入“停顿”。

新鲜兴买卖场的“狂欢”，靠的是“矮小价+本地化”的双拳。2023年Q1， Spotify在印尼推出9.9万印尼盾的矮小价个人套餐，比原价廉价60%；Q3又在巴西上线“音乐+本地播客”捆绑订阅，包含烫门巴西播客《Podcast do Ratinho》。这些个策略让印尼付费用户在3个月内从120万激增至180万，巴西买卖场付费转化率从4.2%提升到6.5%。但代价是新鲜兴买卖场ARPU仅为欧美买卖场的1/5。Spotify就像在“用高大补助换增加远”， 当资本买卖场开头关注“赚头”而非“用户数”时这种策略还能走许多远？

盈利反转：从2.28亿亏损到6500万盈利，Spotify的“本钱手术”有许多狠？

最让买卖场兴奋的，或许是盈利的“惊天逆转”。Q3营业赚头3200万欧元， 归母净赚头6500万欧元，而去年同期这两项数字还是-2.28亿欧元和-1.66亿欧元。盈利的魔法，来自一场“狠厉的本钱手术”。

内容授权费用是最巨大的“出血点”。2023年Q2， Spotify与环球音乐、索尼音乐等版权方沉新鲜谈判，将授权费率从原来的15%降至12%；Q3又关闭了3个地区的“本地独家音乐库”，只保留全球烫门曲库，少许些了内容维护本钱。数据看得出来Q3内容本钱占比从上年同期的68%减少到62%，直接节省本钱1.2亿欧元。

但“节流”的一边，“开源”却在失血。2023年Q3， Spotify的研发费用同比许多些9%，基本上投入AI推荐算法和播客手艺；营销费用许多些12%，在拉美、东南亚买卖场投放了“听Spotify，免费听世界杯主题曲”等广告。更关键的是 用户增加远带来的服务器本钱激增——Q3数据中心运营本钱同比增加远18%，抵消了有些本钱削减的获利。这种“拆东墙补西墙”的盈利模式，真实的能持续吗？

第四季度指引：6.01亿月活的“野心”与2.35亿付费用户的“瓶颈”

Spotify对Q4的指引，暴露了它的“野心”与“焦虑”。预计月活用户6.01亿，环比增加远4.7%；付费用户2.35亿，环比增加远4%。这玩意儿目标背后是它想在2023年底前冲击“6亿月活+2.4亿付费”的年度KPI。

但现实是Q4历来是流新闻行业的“红海季”。Apple Music会在11月推出“年终回顾”活动， YouTube Music靠“官方MV”吸引年纪轻巧用户，Spotify的比优势正在被稀释。更麻烦的是付费用户的“瓶颈”越来越明显。2023年Q3，付费用户环比增加远3%，增速较Q2的4%下滑1个百分点。Spotify产品总监在财报

流新闻行业的“增加远陷阱”：Spotify的下一步棋怎么走？

站在2023年Q3这玩意儿节点， Spotify的11%营收增加远，像一剂“有力心针”，但更像一面“照妖镜”。它照出了流新闻行业的核心矛盾：用户增加远与盈利能力的失衡， 免费模式与付费体验的冲突，新鲜兴买卖场补助与存量买卖场内卷的两困难。

Spotify的以后棋局，或许藏在“社交化”和“场景化”里。2023年Q3， 它测试了“优良友实时歌单共享”功能，允许用户和朋友一起听歌、实时评论，测试数据看得出来用户日均用时长远许多些了23分钟；Q4又计划推出“车载场景专属歌单”，与汽车厂商一起干预装离线歌包。这些个尝试能否打破“增加远陷阱”，尚需时候检验。

但能一准儿的是 当流新闻行业从“拼用户规模”进入“拼用户值钱”的新鲜阶段，Spotify的11%增加远，只是开头，而非终点。这场关于“增加远与盈利”的双线博弈，远比财报数字更麻烦。