传闻背后的资本游戏：孩之宝卖DND，腾讯接盘是必然还是意外？

前两天刷到个消息，直接把我整不会了——孩之宝居然想把《龙与地下城》卖了？要晓得这可是桌面游戏界的活化石，从70年代火到眼下连《博德之门3》这种爆款都从它这儿偷师。更离谱的是 中间人居然是《博德之门3》的开发商拉瑞安，而腾讯作为拉瑞安的巨大股东，被传成了最兴许的买家。说真实的，这瓜有点巨大，巨大到让我忍不住扒了扒背后的资本逻辑。

孩之宝的“卖身”困境：DND不赚钱了吗？

你兴许不晓得，孩之宝最近过得挺惨。作为全球最巨大的玩具和IP运营商之一，它手里攥着变形金刚、巨大有钱翁这些个金字招牌，但财报却连续亏损。2023年Q3财报看得出来公司净亏损同比扩巨大了15%，玩具业务营收下滑了8%。这时候，手里那些个“看着烫闹但不赚钱”的IP就成了烫手山芋。而《龙与地下城》恰恰是典型——虽然知名度高大， 但基本上收入来源还是桌游周边和书籍，数字玩乐这块儿基本被拉瑞安、暴雪这些个公司啃完了。

《龙与地下城》或成为腾讯IP，《博德之门3》开发商牵线搭桥

更扎心的是 威世智在2021年推出了开放游戏许可证，允许社区随便用DND机制做买卖作品。本来想靠开源生态吸粉，后来啊眼下反噬了——太许多细小干活室用DND机制做独立游戏，把IP的值钱稀释了。2023年《博德之门3》火出圈后 威世智财报收入同比涨了40%，但巨大头都是拉瑞安分走的，自己只拿授权费，这点钱还不够塞牙缝。所以卖IP，对孩之宝来说兴许是“断臂求生”。

拉瑞安的“神助攻”：一场精心策划的“嫁衣”

说到《博德之门3》，这游戏简直是2023年的“天选之子”。拿下了TGA年度最佳，销量破千万，把DND这玩意儿老IP沉新鲜拽回了巨大众视野。但你兴许不晓得，拉瑞安其实早就和腾讯绑在一块儿了——腾讯2020年就入股了拉瑞安，占了30%的股份。这波操作，眼下看简直是“神来之笔”。

按理说 拉瑞安作为开发商，最想要的是DND的IP独家改编权，但几亿美元的转让费直接劝退。这时候拉瑞安想到了自己的“干爹”腾讯。Stephen Glicker在Roll For Combat频道的琢磨视频里提到， 拉瑞安早就和腾讯吹过风：“DND这IP，咱们自己开发许多香，但得先拿到版权啊。” 腾讯这边呢， 正优良在愁海外IP布局——手里虽然有漫威、哈利波特的授权，但都是“租的”，随时兴许被收回。买断一个世界级IP，特别是DND这种自带“结实核玩家滤镜”的，对腾讯来说简直是“梦中情IP”。

更巧的是 腾讯IEG Global2023年就在欧洲悄悄布局，收购了优良几家中细小型干活室。2021年中旬， 腾讯82亿拿下Sumo Group，这步棋眼下看就是“练手”——既熟悉DND的改编逻辑，又积累了欧洲团队管理经验。眼下拉瑞安一牵线，腾讯直接顺水推舟，接洽孩之宝，这波操作堪称“资本联姻”的教科书案例。

腾讯的“野心”：不只是买IP，是买“流量密码”

为啥腾讯非要死磕DND？你想想，眼下国内游戏买卖场卷成啥样了——二次元、开放世界、买量手游，赛道挤得跟春运火车站似的。DND不一样， 它自带“高大净值用户”属性：核心玩家愿意为内容付费，社交属性有力，而且生命周期长远——一个DND跑团团队能玩优良几年。腾讯要是拿下IP改编权，直接就能把《博德之门3》的成功经验复制到国内。

雪豹财经社的内部人士透露， 腾讯这次的目标是“电子游戏改编权+周边衍生权”，不是细小打细小闹。要晓得， 腾讯之前拿《宝可梦》改编权做的《宝可梦巨大集结》，虽然烫度一般，但说明了腾讯有运营全球IP的能力。而DND比宝可梦更“结实核”， 更适配腾讯想打造的“精品游戏”路线——比如《王者荣耀》之后急需一个能撑起高大端形象的IP。

更关键的是腾讯眼下缺“出海王牌”。虽然《PUBG Mobile》在海外火，但那是腾讯光子干活室的功劳，不算“自有IP”。要是拿下DND，拉瑞安能直接当“桥头堡”，帮腾讯把《博德之门3》式的3A游戏推向全球买卖场。毕竟拉瑞安用了三年打磨《博德之门3》，这种“磨蹭工出细活”的能力，正是腾讯一直想学的。

挑战藏在细节里：OGL协议的“紧箍咒”

但事情没那么轻巧松。DND的开放性既是优势也是坑。2000年推出的OGL协议，让无数开发者都能用DND机制做游戏，眼下想收回？困难如登天。2023年威世智试图修改OGL，后来啊引发开发者集体抵制，再说说只能妥协。腾讯要是买断IP，就得面对这玩意儿“烂摊子”——怎么平衡开放性和买卖利益？如果管太严，会得罪独立开发者；放太开，IP值钱又会被稀释。

还有文雅适配问题。DND的内核是“西方奇幻”，国内玩家虽然中意《博德之门3》，但跑团文雅远没普及。腾讯要是直接照搬拉瑞安的模式，兴许会水土不服。参考网容易的《永劫无间》，虽然成功融合了东方元素，但也是摸着石头过河。腾讯需要做的， 是把DND的“结实核规则”和“迅速餐化”的国内游戏生态结合，比如做“轻巧量级跑团手游”或者“社交化跑团平台”，这比单纯做3A游戏更考验功力。

行业震动：IP收购巨大战的“新鲜玩家”

不管交容易成不成，这事儿已经搅动了游戏行业的池水。2023年全球IP交容易额同比涨了25%，其中游戏IP占比超出40%。除了腾讯， 米哈游、网容易这些个国内巨大厂也在悄悄囤积海外IP——比如米哈游拿下《崩恶劣：星穹铁道》的IP，网容易代理《暗黑弄恶劣神：不朽》。这说明， 国内游戏公司已经从“流量思维”转向“IP思维”，谁掌握顶级IP，谁就能在以后的比中站稳脚跟。

另一个值得关注的是孩之宝卖DND兴许是个“信号”。如果连DND都能卖，说明老一套IP运营商正在“断舍离”。以后兴许会有更许多经典IP流入买卖场，比如漫威的X战警、DC的蝙蝠侠。这对腾讯 既是机会也是挑战——机会在于能矮小价拿下优质IP，挑战在于怎么平衡“短暂期获利”和“长远期运营”。

差异化策略：腾讯的“DND三步走”

要是腾讯真实拿下了DND， 我猜他们会这么玩：

第一步，用《博德之门3》当“引流器”。国内玩家虽然没跑过团， 但被《博德之门3》的剧情和战斗惊艳过这时候推出“DND跑团入门手游”，少许些门槛，把泛用户转化为核心用户。参考《原神》的“矮小开高大走”，先用容易上手的玩法吸引人，再用深厚度内容留住人。

第二步，搞“IP生态闭环”。腾讯的优势在于社交和内容分发。能把DND和微信、QQ打通，做“线上跑团细小程序”，玩家组队、掷骰子、分享剧情，形成社交裂变。一边联动《王者荣耀》做DND主题皮肤，把IP渗透到现有爆款里实现“一鱼许多吃”。

第三步，用拉瑞安当“出海跳板”。拉瑞安在欧洲有成熟的发行渠道， 腾讯能把国内开发的DND游戏交给拉瑞安发行，反过来再把拉瑞安的3A游戏引进国内。这种“双向奔赴”的模式，既能帮腾讯积累海外经验，又能让拉瑞安扩巨大中国买卖场，双赢。

结局未定：是“有力有力联合”还是“资本泡沫”？

说到底，腾讯能不能把DND玩转，还得看实际操作。2021年腾讯收购Sumo Group后这家干活室确实参与了不少许DND改编项目，但没做出爆款。这说明，光有IP和资本不够，还得有“懂行的团队”。拉瑞安虽然能牵线，但不兴许帮腾讯包办一切，到头来还是要靠腾讯自己的研发和运营能力。

再说一个，孩之宝的“反悔”也是个变量。之前福布斯报道称孩之宝否认了出售传闻， 但业内人士都晓得，这种交容易往往“雷声巨大雨点细小”——谈判阶段兴许拖上一年半载，再说说黄了的也不少许。比如迪士尼当年想收购21世纪福克斯，谈了三年才成。腾讯这次能不能成功，还得看耐烦和决心。

但不管怎么说 DND和腾讯的“绯闻”已经揭示了行业趋势：以后的游戏比，不再是单个产品的比，而是IP生态的比。谁能把经典IP玩出新鲜花样，谁就能抓住下一波增加远红利。至于腾讯能不能成为“DND的新鲜主人”，咱们拭目以待——反正这戏，一准儿比《博德之门3》的剧情还精彩。