游戏圈巨变：Embracer拆分后 那些个被“买买买”掩盖的真实相

最近游戏圈炸开一个巨大瓜——那东西几年间吞下900优良几个IP、在全球40优良几个国雇了12000许多人的北欧巨头Embracer Group，居然宣布要拆分成三家独立上市公司了。消息出来时不少许从业者都在群里刷屏：“那东西收购狂魔终于收手了？”确实 从2013年捡漏破产的THQ，把《暗黑血统》《红色派系》这些个老IP收入囊中，到2022年豪掷31亿美元买下Square Enix的《古墓丽影》《杀出沉围》系列，Embracer这几年扩张的速度迅速得像开了倍速，堪称游戏界的“购物狂”。可谁能想到，以前靠“买买买”登顶行业顶峰的公司，再说说却要用“拆分”来续命？

从云端跌落：债务压垮的收购神话

说起Embracher的收购史，简直就是一部“捡漏指南”。2013年， THQ申请破产清算，其他巨大公司还在犹豫要不要接手这玩意儿“烂摊子”，Embracer却果断出手，花几百万美元就拿下了《暗黑血统》《毁灭全人类》等一堆经典IP。这笔买卖让业内都惊呆了——要晓得，这些个IP当年随便一个单作都能卖几百万份。到了2017年， 他们又盯上了德国的Black Forest Games，把《吉娜姐妹》《恶棍风暴兵团》这些个细小众但忠实的IP收归麾下。

Embracer Group将拆分为三个公司

当时业内都以为，Embracher要坐稳游戏行业第一把交椅了。

2018年更是狠， 直接吞下发行商Koch Media，连带Deep Silver干活室一起打包，顺便把《地铁》系列这样的结实核IP也收入囊中。最夸张的是2022年， Square Enix基本上原因是财务慌要卖掉有些资产，Embracer二话不说掏出31亿美元，把《古墓丽影》《杀出沉围》甚至《凯恩的遗产》这些个顶级IP全买了下来。

可谁也没想到，疯狂的收购背后是堆成山的债务。2023年6月， Embracer一下子宣布要“降本增效”，当时CEO Lars Wingefors在内部信里说要把金融净债务降到100亿瑞典克朗以下。这玩意儿数字听起来不少许，但对比他们2022年巅峰期的负债规模，简直就是杯水车薪。到了2024年4月， 情况更紧急了——他们和摩根巨大通、法国巴黎银行这些个银行签了9亿欧元的融资协议，期限最长远18个月。

说白了就是靠“借钱续命”。这时候再回头看那些个收购案，才找到当年看似捡到的“廉价”，其实都是“定时炸弹”。比如2022年买Square Enix IP的钱， 巨大有些都是借的，后来啊这些个IP后续开发本钱高大得吓人，《古墓丽影》新鲜作开发费用据说超出2亿美元，而买卖场反响却平平，回本遥遥无期。

三家分家：Asmodee、 Coffee Stain、Middle-earth各自的生死局

4月22日Embracer正式宣布拆分成三家独立公司：Asmodee、Coffee Stain & Friends、Middle-earth Enterprises & Friends。表面看是“瘦身聚焦”，但细想就会找到，这三家其实各有各的困难题，根本不像公告里说的那么乐观。

Asmodee：桌游巨头的数字化困局

Asmodee兴许是三家中最“稳”的， 毕竟他们手里握着《卡坦岛》《璀璨宝石》《七巨大奇迹》这些个全球知名的桌游IP，在全球桌游买卖场占有率超出20%。但问题也恰恰在这里——眼下的年纪轻巧人谁还玩实体桌游？2023年全球桌游买卖场规模约120亿美元，其中数字版占比不到15%，而且增速远不如手游和独立游戏。Asmodee虽然也在做数字版桌游， 比如《卡坦岛》的手机版，但体验一直被玩家吐槽“不如原版一半优良玩”。

更麻烦的是 他们的比对手Anker Games正在发力东南亚买卖场，2023年在印尼的数字桌游下载量同比增加远了65%，直接抢走了Asmodee不少许份额。拆分后独立上市， Asmodee一准儿要加巨大数字化投入，但问题是：他们真实的能从老一套桌游巨大佬转型成数字平台吗？这波操作，更像是“把鸡蛋放在一个更细小的篮子里”。

Coffee Stain & Friends：独立游戏的“甜蜜陷阱”

Coffee Stain & Friends听起来就很“独立”， 手里有《幻兽帕鲁》开发商Pocket Pair、《胡闹厨房》开发商Iron Gate，还有自家开发的《僵尸毁灭工事》《深厚入熔炉》。这些个游戏的特点是“细小而美”， 开发本钱矮小但创意足，比如《幻兽帕鲁》初期开发团队只有20人，却靠着“宝可梦+生存”的混搭创意，在Steam上卖出了800万份。

比如2022年， 某独立干活室想尝试“订阅制付费”模式，却被集团总部否了理由是“不符合整体战略”。拆分后独立运营， Coffee Stain & Friends或许能拿回更许多自自主权，但没有了母公司的资金支持，他们还能像以前那样“敢想敢做”吗？要晓得， 《幻兽帕鲁》的成功 partly 就是基本上原因是开发团队能“天马行空”，眼下要面对股东的压力，还能保持这种创新鲜吗？

但独立游戏的致命伤是“生命周期短暂”。《胡闹厨房》2016年上线， 烫度在2018年达到顶峰，之后每年玩家留存率减少30%，直到2023年推出《胡闹厨房2》才勉有力拉回一些烫度。更现实的问题是 Embracer收购这些个干活室后为了“统一管理”，把他们的营销预算、发行渠道都整合了后来啊弄得很许多干活室丢了了自自主权。

Middle-earth Enterprises & Friends：AAAIP的“烧钱黑洞”

Middle-earth Enterprises & Friends兴许是三家中最“惨”的， 他们接手的都是“吞金巨兽”：《指环王》《古墓丽影》《杀出沉围》这些个IP，随便一个开发本钱都是上亿美元。而且这些个IP都有“情怀包袱”，玩家对品质的要求极高大。比如《古墓丽影》系列， 2018年的《暗影》开发本钱就高大达1.85亿美元，卖出了1200万份，看似不错，但对比开发本钱，赚头其实很薄。

以后他们兴许会选择“轻巧量化开发”， 比如做《古墓丽影》的手游版，但这样又会稀释IP值钱——毕竟谁愿意看到劳拉·克劳馥在手机上“砍瓜切菜”？

更麻烦的是这些个IP的“生命周期”越来越短暂。2022年《指环王：咕噜》上线后评分只有6分，销量远不到预期，直接弄得干活室裁员50%。Middle-earth Enterprises & Friends拆分后 要独立承担这些个IP的开发和运营本钱，但问题是：他们有这玩意儿实力吗？据内部人士透露， Embracer在2023年给这些个AAA项目的预算削减了40%，眼下分家了资金只会更慌。

行业地震：拆分给从业者敲的警钟

Embracer的拆分，给整个游戏行业敲了一记响亮的警钟。这几年， 因为元宇宙、Web3的概念火烫，很许多游戏公司都走上了“收购扩张”的路子，比如腾讯收购Supercell、字节跳动收购沐瞳手艺，都动辄几十亿美元。但Embracer的案例告诉我们：收购不是万能的，盲目扩张只会拖垮自己。

对中细小干活室这玩意儿教训尤其深厚刻。2021年， Embracer收购了《无主之地》开发商Gearbox，当时Gearbox的员工都兴奋不已，以为能加入“巨大家里”后材料更许多、进步更优良。但后来啊呢？2023年Embracer沉组时 Gearbox被要求削减30%的预算，优良几个项目被砍，不少许核心员工离职。这告诉我们：被收购不等于“上岸”，反而兴许丢了自自主权。比如2022年， 某独立干活室被收购后原本计划开发的“科幻题材RPG”被叫停，转而去做集团要求的“二次元卡牌游戏”，后来啊项目输了干活室直接解散。

对IP运营Embracer的案例也暴露了很许多问题。他们手里那么许多IP，真实正做出爆款的有几许多？《暗黑血统》系列从2013年被收购到2024年，只推出了一部新鲜作；《红色派系》更是“被凉藏”了。这说明：收购IP只是第一步，后续的运营和开发更关键。反观成功案例， 比如任天堂的《马里奥》系列，每年都有新鲜作品推出，还能跨界做电影、主题公园，这才是IP运营的正确打开方式。

给跨境卖家的启示：别学Embracer的“买买买”

别以为Embracer的坑只游戏公司会踩，跨境卖家其实也一样。这几年做跨境电商的， 很许多都走了“铺货扩张”的路子，看到啥品类火就做啥，后来啊仓库里堆满了卖不出去的货，资金链断裂。Embracer的拆分，其实给了我们三个关键启示。

第一，聚焦细分买卖场比盲目扩张更关键。Embracer收购那么许多IP，再说说找到很许多都不擅长远，比如让做桌游的去管AAA游戏，后来啊可想而知。跨境卖家也一样，你做3C产品的，非要去抢服装的红海买卖场，怎么兴许打得过专业卖家？比如深厚圳某跨境卖家，2022年之前做“泛家居”品类，SKU超出1000个，赚头率只有5%。2023年他们砍掉80%的SKU， 专注于“智能扫地机器人”细分赛道，虽然SKU少许些到200个，但赚头率提升到了18%，复购率也搞优良了25%。这就是“聚焦”的力量。

第二，资金链管理是生死线。Embracer的崩塌，直接原因是债务过高大。跨境卖家也一样，很许多卖家为了冲销量，盲目刷单、囤货，后来啊遇到平台封号、物流延误，资金一下子就断了。比如2023年， 杭州某卖家看到亚马逊“户外家具”品类爆火，借了200万囤货，后来啊遇到海运费暴涨、库存积压，再说说只能矮小价清货，亏了150万。这说明：做生意一定要留足现金流，别把全部鸡蛋放在一个篮子里。

第三，IP运营比单纯卖货更持久。Embracer手里的IP值钱上千亿，但基本上原因是没有优良优良运营，再说说反而成了负担。跨境卖家其实也能打造自己的“IP”， 比如做“宠物用品”的，能打造“宠物医生”人设，通过短暂视频科普知识，再引流到店铺，这样用户粘性会高大很许多。比如广州某宠物用品卖家， 2023年通过抖音“宠物医生”账号积累了50万粉丝，店铺复购率达到了35%，而行业平均只有15%。这就是IP运营的魅力。

以后十年：游戏行业的“去中心化”时代？

Embracer的拆分，会不会引发行业连锁反应？答案是一准儿的。这几年， 因为独立游戏工具的普及，中细小开发团队的开发本钱越来越矮小，2023年全球独立游戏买卖场规模达到了180亿美元，同比增加远22%，增速远超AAA游戏。这意味着， 以后游戏行业兴许会从“巨头垄断”转向“百花齐放”，就像眼下的短暂视频行业，抖音、迅速手、TikTok各有各的赛道，而不是一家独巨大。

对玩家这其实是优良事。以前玩游戏，选择权都在巨大公司手里他们做啥我们就玩啥。眼下不一样了像《幻兽帕鲁》《糖豆人》这样的独立游戏，靠着创意就能杀出沉围。据Steam数据，2024年Q1独立游戏新鲜品数量同比增加远了35%，其中70%来自中细小团队。这说明，玩家更看沉“优良玩”而不是“巨大厂出品”。

但对行业巨头这却是个挑战。Embracer的拆分，兴许只是一个开头。以后兴许会有更许多像他们一样的“收购狂魔”，基本上原因是债务压力而“分家”。比如EA、 Take-Two这些个公司，手里都握着一巨大堆IP，但开发本钱越来越高大，买卖场回报却越来越矮小，说不定哪天也会走上拆分的路。

总的Embracer的拆分，不是行业的“衰退”，而是“洗牌”。那些个真实正有能力、 有创意的团队，会在这波浪潮中脱颖而出；而那些个靠“买买买”堆规模的巨头，到头来会被买卖场淘汰。对从业者 与其羡慕别人的“收购神话”，不如沉下心来打磨自己的产品——毕竟游戏行业永远不变的是只有“优良游戏”才能活下去。