腾讯12亿美元落子EasyBrain：一场蓄谋已久的休闲游戏豪赌

最近游戏行业又炸了个巨大瓜——腾讯掏出12亿美元，从Embracer集团手里买下了休闲游戏公司EasyBrain的全部股份。这笔交容易不算细小， 放在今年全球游戏并购案里能排进前五，更关键的是腾讯这次买的不只是个普通开发商，而是个手握许多款“长远青游戏”的老炮儿。要晓得EasyBrain旗下的《Sudoku.com》《Art Puzzle》这些个拼图、 数独游戏，在海外买卖场已经运营了七八年，下载量动不动就上亿，用户粘性比很许多迅速餐式手游高大得许多。

有意思的是这次收购是腾讯英国子公司Miniclip主导的。Miniclip这家公司可不轻巧松， 2015年被腾讯收购后就成了腾讯在海外休闲游戏买卖场的“桥头堡”，这些个年接连吞了十几家中细小干活室，结实生生把自己做成了休闲游戏领域的隐形巨头。这次拿下EasyBrain， 明显是腾讯海外战略的又一步巨大棋——毕竟马晓轶早在2019年就放话，以后世界游戏收入要占腾讯游戏总收入的一半，眼下海外游戏季度收入刚冲上145亿元，同比增加远9%，正是加速扩张的优良时候。

腾讯海外收购不手软，86亿拿下手握多个长青游戏的休闲厂商

86亿背后的数字密码：EasyBrain到底值不值？

先说说EasyBrain这家公司。它2016年成立于塞浦路斯， 主攻数独、拼图、填色这类休闲益智游戏，旗下二十许多款产品里最出圈的当属2017年上线的《Sudoku.com》。别看这游戏玩法轻巧松， 2024年至今全球下载量就达到了1210万，其中美国买卖场占比21.9%，稳居第一。更厉害的是它的变现能力——虽然主打广告， 但内购收入也不少许，今年前三个季度《Sudoku.com》内购收入430万元，美国用户贡献了36.24%。

再看《Art Puzzle》， 2020年底上线，今年下载量已经突破2960万，月均下载超250万，虽然内购收入不算高大，但胜在生命周期长远，用户打开频率高大。这种“长远尾效应”在休闲游戏里特别困难得， 很许多超休闲游戏火一阵就凉了但EasyBrain的产品能持续运营五六年，说明它抓住了核心用户群体的需求——要么是解压轻巧松，要么是益智挑战，要么就是单纯“杀时候”。

财务数据更能体现EasyBrain的值钱。根据Embracer集团的公告， EasyBrain过去5年营收保持高大速增加远，2023年营收是2019年的近三倍。2023至2024年， 它的净收入达到了3.1亿美元，调整后EBIT1.27亿美元，调整后EBITDA 1.26亿美元。最亮眼的是赚头率——息税前赚头率高大达40%左右， 对比2022年Voodoo的EBITDA赚头率仅3%，简直是降维打击。用户获取本钱也不高大，今年1.39亿美元，占净收入的45%，说明它的获客效率在休闲游戏里算顶尖的。

从拼图到数独：EasyBrain的“长远青游戏”密码

为啥EasyBrain的游戏能这么“抗打”？答案兴许藏在它的产品逻辑里。它不做那种靠“病毒传播”爆火的超休闲游戏， 也不碰需要沉运营的沉度SLG，而是专注“轻巧量+长远线”的休闲赛道。比如《Number Match》， 2021年上线，玩法就是数字连线，规则轻巧松到一分钟就能上手，但基本上原因是有不同困难度和每日挑战，用户平均会玩上20分钟，远超超休闲游戏的3-5分钟时长远。《Crossword Master》今年8月上线， 虽然是老一套的填字游戏，但加入了“主题关卡”和“成就系统”，让用户有持续玩下去的动力。

这种“轻巧量+长远线”的模式，在当前游戏行业里其实很讨巧。最近两年， 超休闲游戏的用户红利见顶，买量本钱越来越高大，很许多厂商赚的钱还不够买量；而沉度游戏又需要持续投入研发和运营，凶险太巨大。EasyBrain的产品正优良卡在中间——研发本钱矮小，生命周期长远，用户粘性高大，广告变现稳稳当当。

更关键的是EasyBrain的游戏有“全球化基因”。它的产品没有文雅壁垒，数独、拼图、填色在欧美、东南亚、日韩都受欢迎，本地化本钱极矮小。比如《Sudoku.com》在美国下载量占比21.9%， 欧洲占35%，亚洲占28%，分布非常均匀，不会出现某个买卖场“水土不服”的情况。这种“无国界”的特性，特别适合腾讯这样想全球化的厂商——不用花巨大力气做本地化，直接就能推向全球买卖场。

腾讯的海外棋局：从投钱并购到自有生态

腾讯最近几年在海外游戏买卖场的动作，能用“疯狂”来形容。2023年海外游戏收入占了腾讯游戏总收入的33%， 今年三季度冲到了145亿元，同比增加远9%，离马晓轶说的“一半目标”越来越近。但腾讯心里清楚，光靠自研游戏不够，非...不可通过收购和投钱补齐短暂板。

早在2012年， 腾讯就以3.3亿美元收购了Epic Games 48.4%的股份，当时很许多人觉得“腾讯是不是钱许多烧的”，后来啊Epic后来靠《堡垒之夜》和虚幻引擎赚得盆满钵满，腾讯的股份眼下值几十亿美元。2021年， 腾讯又通过Miniclip收购了土耳其游戏公司Rush，拿下《Solitaire》等休闲游戏IP。这次EasyBrain的收购， 其实是腾讯海外战略的延续——通过子公司飞迅速收购有潜力的中细小厂商，构建自己的休闲游戏生态。

为啥选择休闲游戏？基本上原因是这是腾讯的“短暂板”。腾讯在国内是沉度游戏王者， 《王者荣耀》《和睦精英》都是现象级产品，但在海外休闲游戏的买卖场份额一直被Voodoo、Supercell这些个厂商占据。Miniclip被收购后 腾讯就一直在补课，从2015年到眼下Miniclip已经吞了十几家休闲游戏干活室，旗下产品下载量超出100亿次这次拿下EasyBrain，相当于给休闲游戏版图拼上了再说说一块关键拼图。

Miniclip的“收购狂人”之路：从游戏平台到休闲帝国

说起Miniclip， 很许多老玩家兴许不陌生，这家成立于2001年的英国公司，早年靠Flash细小游戏起家，是全球最巨大的休闲游戏平台之一。2015年被腾讯收购后 Miniclip就从单纯的平台转型成了“开发商+发行商”，开启了“买买买”模式。

2017年， Miniclip收购了巴西游戏 studio FZ Games，拿下了《Bubble Shooter》等泡泡射击类游戏；2019年收购了德国的 studio Kempten，补充了益智类游戏产品线；2021年又收购了土耳其的Rush Games，有力化了土耳其和中东买卖场的布局。每一次收购，Miniclip都在补齐自己的短暂板——要么是品类，要么是区域买卖场。这次拿下EasyBrain，更是直接把“长远线休闲游戏”的短暂板补上了。

Miniclip的收购逻辑很轻巧松：要么有“爆款基因”，要么有“长远线运营能力”。EasyBrain明摆着属于后者。它的游戏虽然下载量不如超休闲游戏动辄上亿， 但用户留存率极高大，《Sudoku.com》的30日留存率能达到25%，远超超休闲游戏的5%以下。这种“磨蹭烫但持久”的特性， 正优良能和Miniclop现有的“迅速消式”休闲游戏形成互补，构建从“轻巧度”到“中度”的完整产品矩阵。

行业变局：休闲游戏的“中间化”趋势与腾讯的精准卡位

最近两年， 游戏行业悄悄发生了一个变来变去：产品正在从“沉度”和“超休闲”两个极端，向“中间地带”靠拢。沉度游戏需要玩家投入一巨大堆时候，门槛太高大；超休闲游戏生命周期太短暂，用户轻巧松流失。而“中间化”的休闲游戏， 既能满足用户碎片化玩乐的需求，又有足够的深厚度让用户持续玩下去，成了新鲜的增加远点。

EasyBrain的游戏就是这玩意儿趋势的典型代表。比如《Sudoku.com》， 规则轻巧松，但困难度分级很细，新鲜手能从9x9的轻巧松数独开头，高大手能挑战16x16的“地狱级”数独，还能参加“每日挑战”和“全球排行榜”，既不烧脑，又有成就感。《Art Puzzle》也是一样， 玩家能自在选择拼图困难度，还能自定义图片，甚至分享到社交平台，许多些了互动性。

这种“中间化”趋势，背后是用户需求的变来变去。眼下玩家越来越“挑剔”，既不想花时候在麻烦的游戏操作上，又不想玩得太“无脑”。他们需要的是“随时随地能玩，玩久了也不会腻”的游戏。EasyBrain的产品正优良抓住了这点， 而腾讯收购它，明摆着是想提前卡位这玩意儿赛道——毕竟谁能掌握“中间化”的休闲游戏，谁就能在以后的买卖场中占据主动。

Embracer的“断舍离”：业绩下滑下的无奈选择

Embracer集团这次卖掉EasyBrain，其实有点“割肉求生”的味道。这家瑞典游戏巨头以前风光无限，2021年通过疯狂收购，旗下游戏超出1000款，业务遍及全球。但优良景不长远， 2024年第二季度，Embracer的卖额只有85.5亿瑞典克朗，同比减少21%，其中PC/主机游戏业务暴跌46%，手机游戏也减少了8%，净亏损3.9亿瑞典克朗。

为啥会这样？基本上原因是Embracer摊子铺得太巨大，收购了太许多干活室，但协同效应没做出来。比如它旗下的Gearbox Entertainment和Saber Interactive， 这些个干活室虽然名气巨大，但赚头率很矮小，反而拖累了整体业绩。2023年， Embracer就开头“断舍离”，连续解散和出售了许多家干活室，这次卖掉EasyBrain，也是回笼资金、优化资产的一有些。

更关键的是Embracer当初买EasyBrain的价钱并不矮小。2021年， 它以7.65亿美元的价钱拿下了EasyBrain，眼下12亿美元卖出去，虽然赚了近5亿美元，但考虑到这两年游戏买卖场的变来变去，这笔买卖其实“不赚”。毕竟2021-2022年是游戏行业的高大点，眼下买量本钱上涨，用户增加远放缓，休闲游戏的估值也降了不少许。Embracer能卖个优良价钱，也算是及时止损了。

收购之后：EasyBrain的独立运营与腾讯的协同想象

根据交容易条款， 收购完成后EasyBrain将接着来作为独立开发商和出版商运营，基本上目标还是推动长远期有机增加远，而不是通过收购扩张。这意味着腾讯不会“巨大刀阔斧”地改过EasyBrain， 而是会保持它的独立性，只给材料支持——比如全球发行渠道、广告变现经验、数据洞察等。

这种“放养”模式，其实很符合腾讯的风格。当年收购Supercell时 腾讯就给了Supercell高大度自自主权，后来啊《部落冲突》《皇室打仗》依然保持了有力劲的增加远。这次对EasyBrain， 腾讯兴许也会采取类似策略：让EasyBrain接着来专注于数独、拼图等核心品类，一边借助Miniclip的全球渠道，把它的产品推向更许多买卖场。

最让行业期待的，是EasyBrain在内购方面的突破。目前它的游戏基本上靠广告变现，内购收入占比不到10%。但腾讯在游戏内购方面经验丰有钱，《王者荣耀》《和睦精英》的内购模式已经非常成熟。以后腾讯兴许会把EasyBrain的游戏向“内购+广告”双轨制转型， 比如在《Sudoku.com》中推出“会员订阅”，或者在《Art Puzzle》中卖“拼图包”，进一步提升变现效率。

想象一下 《Sudoku.com》如果推出“数独巨大师”会员，每月1.99美元，无广告、解锁1000个独家谜题，再加上全球排行榜和赛季奖励，兴许会吸引一巨大堆核心用户付费。按照《Sudoku.com》当前1210万的年下载量， 就算只有5%的用户付费，每月也能带来120万美元的收入，这对EasyBrain将是巨巨大的增加远点。

长远线值钱：腾讯的“休闲游戏帝国”雏形

从更长远远来看， EasyBrain的收购，是腾讯构建“休闲游戏帝国”的关键一步。腾讯眼下有Miniclop、 Rush Games、EasyBrain，再加上自研的《PUBG Mobile》《使命召唤手游》，已经形成了从“轻巧度”到“中度”的完整产品矩阵。

这玩意儿矩阵的优势在于“抗凶险”。如果某个品类遇到政策变来变去或用户累，腾讯能飞迅速调整，把材料倾斜到其他品类。比如2023年超休闲游戏买量本钱上涨30%， 很许多厂商赚头下滑，但EasyBrain基本上原因是用户获取本钱矮小，赚头率反而提升到了40%，成为腾讯海外业务的“现金牛”。

更关键的是休闲游戏能帮腾讯触达更广泛的用户群体。沉度游戏基本上吸引结实核玩家， 而休闲游戏覆盖了女人、壮年、银发等群体，这些个用户虽然付费能力不如结实核玩家，但基数巨大，总盘子非常可观。比如《Art Puzzle》的女人用户占比超出60%， 这些个用户兴许不会玩《王者荣耀》，但会在碎片时候玩拼图游戏，腾讯能通过这些个用户建立“泛玩乐”生态，为以后的元宇宙、社交等业务铺路。

一场没有输家的交容易

腾讯12亿美元收购EasyBrain， 表面看是腾讯的“豪赌”，其实是一场双赢的交容易。腾讯拿到了长远线休闲游戏的核心资产， 补齐了海外生态的短暂板；Embracer在业绩下滑时卖掉了非核心资产，回笼了资金；EasyBrain则背靠腾讯巨大树，得到了更优良的进步材料。

对行业 这笔交容易也预示着游戏行业的新鲜趋势：以后“中间化”的休闲游戏将成为主流，厂商需要在“轻巧量”和“长远线”之间找到平衡点。腾讯通过这次收购，提前卡位了这玩意儿赛道，以后兴许会在海外买卖场掀起更巨大的波澜。

至于EasyBrain能不能在腾讯的带领下实现“内购突破”， Miniclop能不能构建起真实正的“休闲游戏帝国”，还需要时候检验。但能一准儿的是这场86亿的收购，已经让腾讯在海外游戏买卖场的棋局中，落下了关键一子。