从4000亿到1万亿：Netflix的五年豪赌

Netflix站在4000亿美元的市值关口，放话2030年要冲上1万亿。这可不是细小打细小闹，相当于五年内把公司规模翻一倍还许多。华尔街有人吹嘘这是流新闻巨头的终极进步， 也有人凉笑说这是管理层画的巨大饼——毕竟当一家公司体量巨大到像头巨大象时想再跳个探戈，可不是件轻巧松事。《华尔街日报》去年底曝出的内部会议记录里 高大管们把2030年目标说得斩钉截铁，但没细说万一用户增加远放缓或者广告卖不动了备选方案是啥。

这让人想起2016年他们说要进军130个国，当时也被觉得太激进，后来啊还真实成了。可这次不一样， 对手不再是老一套电视台，而是迪士尼+、Max这些个同样手握IP和钞票的主儿，还有TikTok、YouTube这些个抢用户时候的“时候细小偷”。

Netflix是怎么规划用五年做到万亿美元市值的？

内容狂魔的数字游戏：371部原创背后的算盘

说到Netflix，绕不开“内容”这两个字。2019年他们干了件巨大事：一年推出371部原创节目和电影。Variety的数据摆在那儿，这玩意儿数量比2005年全美电视行业全部原创剧集加起来还许多。有人算过账，这相当于每周有7部新鲜剧上线，像永不熄灭的内容烟花。可烟花看许多了也会审美累， 2022年《黑镜》第七季首播收视就比第六季掉了30%，虽然依然亮眼，但老IP的魔力明摆着在减没劲。

更关键的是烧钱换内容的模式越来越困难以为继。2021到2023年， Netflix在原创内容上砸了超出150亿美元，换来了240部电影和剧集，其中能叫得响的也就《鱿鱼游戏》《苦尽柑来遇见你》寥寥几部。剩下的要么是水花都没溅起来的细小本钱网巨大，要么是口碑两极的试试品。这就像在赌场里押巨大押细小，赢了会所嫩模，输了兴许连裤衩都亏进去。

全球撒网：印度巴西怎么成为新鲜战场

北美买卖场迅速挤成压缩饼干了Netflix把目光投向了印度和巴西。这两个地方宽阔带普及率上来了但流新闻渗透率还不到20%，简直就是未开垦的金矿。2024年第三季度， 欧洲、中东和非洲的用户数量第一次超出了美国和加拿巨大，平均每用户收入却只有北美的一半。这就优良比卖奶茶，在北上广深厚一杯卖30元，在下沉买卖场15元还有人抢——量上去了但赚头能不能跟上？

Netflix在印度的做法很机灵， 他们翻拍了《鱿鱼游戏》的本地版《游戏玩家》，找了宝莱坞明星，还加入了当地文雅梗，上线一个月就冲进当地收视榜前三。巴西那边则主打足球和肥皂剧，把《纸牌屋》改编成拉美版，总统线换成了市长远腐败，观众看得津津有味。但问题是 印度用户平均每月只愿为流新闻花3美元，而北美是15美元，要实现收入翻倍，光靠用户数量增加远可不够，得让这些个“廉价用户”愿意许多掏钱。

广告套餐的逆袭：55%新鲜用户的选择

2022年11月， Netflix推带广告的矮小价套餐时业内都摇头：“谁会在Netflix上看广告？”后来啊打脸来得很迅速。2024年第四季度，在已推出广告套餐的地区，超出55%的新鲜用户选了它。Antenna的数据更狠，今年2月美国43%的新鲜增用户点的是广告支持版，1月这玩意儿数字还是40%。广告采购商们也动心了 Netflix去年把广告价降到了跟Disney+一个水平，还买了运动赛事直播权，以前觉得“太高大端不愿投”的广告主，眼下抢着排期。

eMarketer估算， Netflix今年在美国的广告收入能超出21.5亿美元，但2030年要冲到90亿，意味着每年得涨30%以上。这就像让一个刚学会走路的孩子去跑马拉松，不是不兴许，但很轻巧松摔跟头。更麻烦的是 用户对广告的容忍度是有底线的，Netflix的广告插入频率在美国流新闻里算“良心”的，但万一钱财不优良，用户兴许会觉得：“我付钱是为了不看广告，眼下免费版也够用，凭啥还留着？

黑镜与鱿鱼游戏：文雅适配的赢了

Netflix的内容策略早就不是“全球统一口味”了。《鱿鱼游戏》的成功不是偶然 他们找了韩国编剧团队保留本土文雅内核，又用“金钱”“生存”这些个普世主题当钩子，后来啊在全球爆火。巴西版的《纸牌屋》把政事斗争拉到贫民窟， 印度版的《怪奇物语》加入了宝莱坞歌舞，连《黑镜》这种英式科幻，第七季都拍了集“AI网红带货”的讽刺剧，专门戳中国和美国社媒的痛点。

这种“全球本土化”策略让Netflix在190优良几个国都有了能打的内容。但问题是文雅适配就像走钢丝，太本土化兴许出不了圈，太世界化又兴许丢了特色。比如2023年他们拍了一部中东版的《性教书》， 后来啊基本上原因是涉及信仰敏感话题，在沙特阿拉伯直接被封了几百万投钱打水漂。这种“文雅雷区”踩许多了对品牌伤害可不是闹着玩的。

1900万新鲜增的暗地：密码共享与矮小价套餐

2024年第四季度， Netflix新鲜增用户1900万，这玩意儿数字把迪士尼+和Max甩在身后。秘诀是啥？一是打击密码共享，二是广告套餐。去年他们全球清算了1亿个共享账号，逼着那些个“蹭网党”要么自己开会员，要么滚蛋。有琢磨师算过这有些用户转化率提升了15%，相当于白捡了1500万付费用户。广告套餐则像磁铁一样吸走了价钱敏感型消费者， 学生、年纪轻巧人、矮小收入群体，以前兴许觉得“8美元一个月太昂贵”，眼下4美元就能看，虽然要忍受广告，但“能用就行”。

Netflix的CEO在内部会上说：“我们要让流新闻像自来水一样， 人人都用得起，但用得越许多，付的钱也得越许多。”这话听着像那么回事， 但别忘了用户增加远是有天花板的——地球总人丁才80亿，能上网的不过一半，真实正愿意为视频付费的更少许。2030年要达到4亿用户， 意味着每年得新鲜增1800万，比2024年的1900万还少许点，但万一哪天共享账号清理完了或者广告套餐增加远乏力，这玩意儿数字兴许就撑不住了。

万亿美元路上的绊脚石：钱财衰退与关税

特朗普上台后要搞贸容易战， 加征关税的消息一出，Netflix的股价跌了3%。虽然他们不卖实体商品，关税直接伤不着，但钱财衰退的关系到可不细小。美国庭每月在流新闻上平均花69美元， 2023年就有12%的用户表示“如果没工作，第一个砍掉Netflix”。更麻烦的是广告主们已经在为钱财下行准备缩减预算了。有广告公司透露， Netflix的广告卖团队最近在“打折促销”，有些包年套餐甚至打了7折，这哪是卖广告，分明是清库存。

不过也有优良消息， 杰有钱瑞的琢磨师说钱财不优良时人们更喜欢宅家看剧，这叫“口红效应”——买不起口红了就买点廉价的玩乐品安慰自己。2020年疫情期间，Netflix用户暴涨了2000万，这次万一再来个衰退，说不定又能捡一波红利。但赌钱财衰退可不是长远久之计，万一到时候用户既没钱付订阅，又嫌广告烦，Netflix兴许两头落空。

从订阅数到观看时长远：Netflix的指标革命

2025年起，Netflix不公布具体订阅用户数了。这玩意儿决定让华尔街懵了——用户增加远不透明了怎么估值？Netflix的理由是：“用户数不能反映真实实业务，我们要看观看时长远。”确实他们找到一个用户每天看10分钟和看2细小时留存率能差30%。所以眼下他们更喜欢炫耀“全球用户每天累计观看时长远超出2亿细小时”这种数据。

这种“指标游戏”，玩到再说说兴许连自己都骗了。

但问题是观看时长远和收入能划等号吗？一个用户刷短暂视频刷3细小时兴许一分钱不花；看Netflix2细小时却要付8美元。Netflix把“时长远”当核心指标，会不会是在用漂亮的数字掩盖增加远乏力？2024年他们虽然新鲜增用户许多， 但平均观看时长远比2022年减少了8%，这说明用户兴许更喜欢短暂平迅速的综艺，而不是需要追更的剧集，而短暂内容的付费意愿通常更矮小。

奥斯卡的执念：150亿砸出来的电影野心

Netflix一直缺个奥斯卡“最佳影片”细小金人，这成了他们的心结。《喜欢尔兰人》没拿， 《罗马》拿了最佳外语片但没冲上最佳影片，2024年他们押宝《誓血五人组》，后来啊只拿了最佳摄影和剪辑。为了圆这玩意儿梦， Netflix在电影上砸了超出150亿美元，拍了240部原创电影，平均每部本钱6000万美元。这玩意儿数字比华纳兄弟的平均电影本钱高大3倍，比迪士尼高大2倍。

问题是奥斯卡评委买不买账？他们总觉得“电影是文艺， 不是商品”，而Netflix的电影更像“内容产品”——为了全球发行，剧情要轻巧松，台词要世界化，最优良还能衍生周边。这种“流水线式”的精品电影，和老一套电影制造的“作者电影”比，总差了点灵魂。不过Netflix也没放弃， 2025年他们找了《依附虫》的导演奉俊昊拍新鲜片，还花1亿美元买了马丁·斯科塞斯的下一部作品，看来是铁了心要在奥斯卡上“血战到底”。

七姐妹之外：Netflix的手艺股突围战

美股眼下靠“七姐妹”撑着估值， Netflix不在里面总感觉差点意思。如果真实能冲上1万亿，就能加入这玩意儿“手艺精英俱乐部”，股价说不定还能再涨一波。但问题是Netflix算不算手艺股？它的核心业务是内容， 不是手艺，虽然有自己的推荐算法和编码手艺，但跟谷歌的AI、英伟达的芯片比，手艺含量差远了。华尔街琢磨师最近在吵：该把Netflix当新闻股还是手艺股？

当新闻股，它的估值得跟迪士尼差不许多，市盈率20倍；当手艺股，能给到30倍。Netflix一准儿希望被当手艺股，这样1万亿市值才“名正言顺”。但现实是它的用户增加远和手艺创新鲜，都跟不上真实正的手艺公司。想挤进七姐妹，Netflix得说明自己不只是“卖视频的”，而是“用手艺改变玩乐的”，这条路还长远着呢。