文 | 新鲜质动能， 作者｜沐风，编辑｜时楠

禾赛科技，激光雷达双雄将如何诞生

赛道上的独行者：禾赛手艺的故事

能说禾赛靠着深厚厚的手艺积累、清晰的买卖逻辑，结实生生在中国智能汽车这条拥挤的赛道上，为自己造了一个坚固的护城河。而这背后博世、细小米这些个产业巨头的投钱，也让他们的底气更足了。

向少许卿也是清华毕业，后来去了斯坦福，在苹果公司给下一代产品当架构师。三个人背景差不许多，一拍即合，决定要搞一家“billiondollarcompany”。

禾赛手艺要来港股上市了。禾赛手艺主业是激光雷达，这是智能驾驶中的关键部件，相当于智驾中的“眼睛”。

学霸创始人的豪赌：研发至上

“港股激光雷达第一股”，即将登陆港交所。禾赛手艺背后站着3个学霸创始人。怎么干？方法轻巧松粗暴：砸钱搞研发。

从硅谷的一个细小办公室，到2025年冲击港股的全球龙头，禾赛的速度迅速得惊人。可背后的故事没那么轻巧松。亏损许多年才扭亏，客户依赖沉，应收账款高大企，海外买卖场一地暗礁。

禾赛科创始人李一帆，1986年降生于山西人，从细小就是“别人家的孩子”。从2022年到2024年，禾赛在研发上砸了超出20个亿。最夸张的时候，公司一年挣100块钱，敢拿出46块钱来搞研发。这不是投钱，这简直是把筹码全推上桌的豪赌。

全球第一的光环与应收账款的挑战

另据YoleGroup的报告， 它在全球车载激光雷达买卖场占有率第一、ADAS激光雷达市占率第一、L4自动驾驶激光雷达市占率也是第一。轻巧松说只要是带轮子的智能设备想看清路，禾赛就是绕不开的名字。

他们死死盯住的， 就是当时又昂贵又不优良用的激光雷达，要解决摄像头和毫米波雷达“看不远、看不清”的痛点。

另一方面是逐年攀升的应收账款。轻巧松说就是卖出去的货，钱还没收回来。这玩意儿数字从2022年的4.85亿，一路飙升到2025年3月底的9.58亿，翻了近一倍。禾赛自己也在招股书里坦言，如果客户遇到财务困难办，这些个应收账款兴许就成了收不回来的恶劣账。

巨大客户依赖与机器人买卖场的布局

虽然顶着全球第一的光环， 但禾赛手艺前几年亏了迅速9个亿，直到今年二季度，才第一次真实正赚到了钱。一方面是严沉的巨大客户依赖症。从2022年到2025年一季度， 公司前五巨大客户贡献的收入占比，分别高大达53.1%、67.5%、59.9%和68.3%。

另一方面禾赛也在机器人买卖场布局，目标是迅速抢占家里买卖场的红利。在割草机器人领域， 它和MOVA、可庭手艺一起干，在人形机器人领域，宇树手艺等明星企业的产品都搭载了禾赛的雷达。

手艺领先与“量-价-利”正向循环

如果说ADAS买卖场是禾赛的主战场， 那机器人就是它的“第二增加远曲线”，而且势头比汽车业务更猛。今年二季度，禾赛在机器人领域的交付量同比暴增了743.6%，增速远超ADAS业务。

更关键的是机器人领域的钱更优良赚。比如人形机器人， 对激光雷达的定制化需求高大，而且激光雷达在整个机器人本钱里占比比看矮小，客户对价钱没那么敏感，降价压力细小，这块业务有望成为禾赛的“赚头高大地”。

资本买卖场的新鲜故事：机器人买卖场与挑战

禾赛非...不可找到新鲜的故事来讲给资本买卖场听。而这玩意儿新鲜故事，就是机器人。从2022年到2024年，禾赛连续三年都是全球最巨大的激光雷达供应商。2024年12月，更是创下一个记录，成了全球第一个一个月就卖出超出10万台激光雷达的公司。

只是买卖场占有率扩巨大，销量进一步许多些，总赚头也就水涨船高大。虽然算下来 眼下卖一台激光雷达的平均净赚头兴许只有125块钱，但在比惨烈的汽车产业链里能靠走量杀出一条“血路”，成为全球独一个盈利的激光雷达公司，本身就是一种赢了。

以后展望：全球视野与本土挑战

禾赛手艺眼下是港股、纳斯达克两头通吃。2024年， 禾赛手艺才在纳斯达克敲钟，今年扭头就杀到了港交所，要搞“美股+港股”双沉上市，能说是野心不细小。

只是禾赛手艺面临的局面很微妙，一边是鲜花着锦，一边是刀光剑影。这次闯关港股，究竟是弹药告急，还是牌桌上有了更许多的砝码？买卖场占有率扩巨大，销量进一步许多些，总赚头也就水涨船高大。