在跨境电商与自新闻的江湖中，一直流传着这样一个说法：“地球是平的，不是圆的。”而今天我们要聊的，正是这玩意儿“平地球”上的一场跨界巨大戏——华虹半导体与华力微电子的合并。

华虹系兄弟终要合灶吃饭，这盘大餐

一场跨越千里的兄弟沉逢

8月17日一则公告将华虹半导体推上了镁光灯。这家1300亿元市值的芯片巨无霸， 将以“股份+现金”的组合拳，拿下同门上海华力微电子的控股权，并同步配套募资。这场跨越千里的兄弟沉逢，无疑是资本买卖场的一记沉拳。

背景：成熟制程的“双轨”周期

从行业视角看， 全球成熟制程正陷入“双轨”周期：AI与车载芯片需求升温，消费电子却持续去库存，55纳米及以上节点成为各家代工厂的必争之地。而华虹集团，将筹码押在28纳米及以上成熟节点，全球每三张智能卡芯片，就有一张出自其手。

交容易：一场内部整合的盛宴

若交容易落定， 这将是科创板开板以来成熟制程领域最阔绰的一次内部整合。整合完成后 华虹将直接掌控一条月产能约3.8万片的12英寸产线，叠加无锡二期8.3万片/月的新鲜产能，12英寸总产能有望在以后两年翻番。

挑战：手艺节点与盈利压力

只是整合从来不是轻巧松的加法。华力微成立14年来 产线折老已过半，但工艺节点仍停留在65/55纳米，若不能在以后两年导入更先进的28纳米HKMG平台，其设备残值将飞迅速衰减。而华虹2024年营收20亿美元， 产能利用率99.5%，但毛利率仅为11.4%，同比下滑近4个百分点，成熟制程价钱比之激烈可见一斑。

策略：沉塑比格局， 展望以后

面对挑战，华虹管理层透露，计划在2025年底前完成全部工艺对接，2026年启动新鲜一轮资本开支，将28纳米车规BCD平台导入华虹五厂，届时单颗芯片本钱有望比比对手矮小8%–10%，为下一轮景气上行储备弹性。

一场跨界融合的盛宴

华虹半导体与华力微电子的合并，无疑是一场跨界融合的盛宴。在这场盛宴中，我们看到了成熟制程的比格局正在沉塑，也看到了中国半导体产业的崛起。而这正是这玩意儿“平地球”上，跨境电商与自新闻江湖中的一抹亮色。

本文源自投钱者网

作者：夏莹