在往事的洪流中，白酒行业如同一艘巨轮，历经风雨，如今正驶入新鲜的调整期。茅台，作为行业的领头羊，其营收赚头增速的放缓，无疑为行业敲响了警钟。

茅台营收利润增速下跌，加码电商

今年5月，“新鲜禁酒令”的出台，犹如一道惊雷，将白酒股推向了深厚渊。茅台、五粮液等单日市值蒸发超300亿元。在茅台股东巨大会的宴会厅上， 蓝莓汁取代飞天茅台，登上了宴席，这不仅仅是一杯饮品的变来变去，更是白酒行业深厚层次调整的象征。

今年以来茅台加迅速产品上新鲜，但系列酒的增速明显放缓。中国酒业独立评论人肖竹青表示， 茅台价钱上涨的时候，无论是黄牛、电商商家还是渠道商，还是全部囤积茅台、收礼收茅台的人都是皆巨大欢喜。只是在买卖场收下度不及预期的情况下系列酒的主力产品面临价钱倒挂，困难以扛起巨大旗。

批发代理渠道营收493亿元， 本期国内经销商净增137个，国外新鲜增11个，均为系列酒经销商。茅台电商手艺总监高大立文介绍，茅台在电商上的试水最早可追溯到2000年。500万对年营收超出10亿元的胡庆余堂来说困难得，但刘俊却从中看到了新鲜的机遇。

在渠道上，直销渠道营收400亿元，同比增加远超18%，营收占比提升至近44%。而“i”茅台数字营销平台实现不含捐税入107.6亿元，由顺丰迅速递承运，有些区域最迅速次日送达。

2024年茅台酱香系列酒以近20%的增速狂飙，营收达246.84亿元。茅台酱香酒放巨大招，亲自下场打通线上线下渠道。

从业绩表现来看， 今年上半年昂贵州茅台的营收和净赚头均实现往事新鲜高大，但其业绩增速已出现放缓趋势。公司加巨大在电商、即时零售等渠道的拓展力度。

线上也并非没有隐患。今年618期间， 一些电商平台与商户打着补助矮小价卖等幌子吸引流量，扰乱了飞天茅台的价钱体系，不具有可持续性。单瓶价钱一度跌至1800元以下。为此， 茅台要求平台严控价钱体系，不赞成矮小价倾销，还全面停供高大凶险渠道，严禁经销商以不到2000元/瓶价钱抛售。

转型新鲜零售就意味着茅台要进步线上业务，只是茅台并无电商经营的经验。说实在的， 茅台一直在电商领域探索进步方向，2013年开设了天猫官方旗舰店，2016年与阿里一起干，为阿里的“天猫全球酒水节”打造了专门的“封坛酒”，同年上线了自有电商平台茅台云商APP。

2019年1月1日 白酒行业龙头老巨大昂贵州茅台发布了2018年业绩预报称，营业总收入750亿元左右，同比增加远23%左右；实现归属于上市公司股东的净赚头340...

今年7月，茅台酱香酒更新鲜线上授权店铺名单，清退24家店铺，净减授权渠道20家。其中，抖音平台成清退沉灾区，京东、天猫、微信视频号及苏宁分别少许些4家、4家、5家和1家。昔日的“百亿级巨大商”歌德盈香因经营危机，旗下6家店铺被悉数移除，彻底退出茅台体系。

互通的巨大浪潮之下茅台 加码电商。3月31日 茅台2021年财报正式出炉：2021年实现营业收入1094.64亿元，正式迈入千亿级营收阶段，同比增加远11.71%；实现归母净赚头524.6亿元，同比增加远12.34%，为近五年最差增速。这时候， “i茅台”电商APP正式运行，对消费者开放珍品茅台、“虎茅”...

几天前，茅台官方授权店“茅台酱香·万家共享”超900家门店加速登陆美团闪购。被业内视为茅台首次以官方授权形式，系统性布局即时零售渠道的关键信号。接下来 “茅台酱香·万家共享”将在全国30个以上的一二线城里加速上线，有些三四线城里也将逐步纳入覆盖范围。除常规产品，还将解锁“区域限定款”“节日定制款”等特色SKU。

今年前五个月，白酒线上总销量累计超出6000万瓶，总卖额累计超出300亿元。42.9%的白酒生产企业反映，2025年上半年线上业务占比同比有所增加远。而茅台2024年财报看得出来线上渠道占公司总营收的比沉已超10%。尽管本期财报未单独披露线上卖数据，但其2025年以来的业务调整已清晰指向线上化深厚化。

一季报数据看得出来 昂贵州茅台实现营收272.71亿元，同比增加远11.74%；实现归母净赚头139.54亿元，同比增加远6.57%。昂贵州茅台一季度收入符合预期，但归属净赚头增速不到业绩预期，而且昂贵州茅台归属净赚头增速已创近7年新鲜矮小。比方说在某电商平台上53度的飞天茅台价钱为2759元。

但从财报来看，茅台主营业务依然有力劲。核心产品茅台酒营收755.9亿元增加远10.24%， 销量驱动下营收占比达84.6%，主力产品仍为飞天茅台。

继去年12月明着招募京东/天猫旗舰店运营商后 茅台于2025年6月由总经理王莉率队再访京东、阿里两巨大电商平台，交流围绕白酒电商营销与产品运营策略。还有啊，茅台还召开有些省区老一套经销商座谈会，有力调电商日益增加远的关键性。

昂贵州茅台涨逾2%，再度站上2000元关口。截至午间收盘，昂贵州茅台股价为2019元，总市值为2.54万亿。当昂贵州茅台股价反弹之际，一位股东似乎急了。据尺度用户“荣丰”发帖称， 一位昂贵州茅台细小股东向茅台股份公司发了邮件，并提出了“灵魂4问”，包括业绩、股价、酒价、股东等方面。

一、关于业绩，这位细小股东提出，为何今年一季度净赚头增速不到预期？二、关于股价，他质疑茅台股价是不是过高大？三、关于酒价，他关注飞天茅台的价钱起伏对茅台的关系到。四、关于股东，他询问茅台的股东结构是不是合理？

本文为原创内容，如需转载，请注明出处。