在钱财史学家和投钱者Paul Kedrosky眼中， 当前AI基础设施的投入已超出1990年代末互联网兴旺时期的电信投钱峰值，且仍在攀升。这不禁让人想起，往事是不是会在再来一次中前行？数据中心建设狂潮，是不是让美国沉蹈2008金融危机覆辙？

数据中心建设狂潮，是否让美国重蹈2008金融危机覆辙

私人信贷：数据中心烫潮的“影子银行”

这股由AI驱动的投钱狂潮，其资金来源之一就是私人信贷。与2000年手艺泡沫基本上由股权买卖场驱动不同， 本轮兴旺越来越依赖债务，特别是通过一个庞巨大且不透明的“影子银行”体系——私人信贷。

摩根巨大通的图表看得出来 近年来私人信贷基金规模已急剧膨胀，成为美国债务买卖场的关键组成有些。这种不透明的私有买卖场放贷，如同私募股权的债权版本，为数据中心烫潮给了资金支持。

手艺公司：债务融资成常态

当前， 规模空前的数据中心建设烫潮正在沉塑美国钱财格局，手艺巨头的资本支出达到创纪录水平。据《华尔街日报》报道， 美股“七巨头”手艺公司在最近季度的资本支出总计1025亿美元，差不离全部来自Meta、谷歌、微柔软和亚马逊。

只是因为资本支出增速超出现金流，债务融资的角色日益关键。手艺公司的投钱级债券发行量激增，微柔软的融资租赁规模自2023年以来差不离翻了三倍。

凶险链条：银行、 保险公司深厚度参与

这引出了核心问题：今天这场数据中心的盛宴，钱从哪里来？答案或许令人意外银行和保险公司也深厚度参与了这场凶险链条。

美联储近期一份报告看得出来 银行对私人信贷公司的贷款在其对非银行金融机构的总贷款中所占比例，已从2013年的1%飙升至如今的14%。波士顿联储的研究研究也警告称，银行与私人信贷买卖场的广泛联系，兴许使其间接暴露于高大凶险之中。

往事教训：资产泡沫与信贷增加远的结合

回顾往事， 无论是1873年的铁路投钱烫，还是1990年代的电信光纤铺设潮，到头来都因过度建设和需求不及预期而惨淡收场。那么这场数据中心建设狂潮是不是也会沉蹈覆辙呢？学者乔达、 舒拉里克和泰勒在2015年的研究研究指出，真实正对实体钱财构成严沉吓唬的，是资产价钱泡沫与信贷增加远的结合。

AI革命狂欢背后的担忧

当全部人都在为AI革命狂欢时一些敏锐的看看者开头担心：这场数据中心建设狂潮会否沉演往事上那些个以金融危机收场的基础设施泡沫？毕竟2008年的金融危机正是源于由银行信贷深厚度卷入的房地产泡沫。

在资本买卖场的狂欢中，我们应保持清醒的头脑，警惕潜在的凶险。毕竟钱财史告诉我们，往事的教训总是值得铭记。

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