拉美电商的“野蛮生长远”：不是偶然是必然

提到拉丁美洲的电商买卖场，差不离绕不开MercadoLibre这玩意儿名字。这家1999年成立于阿根廷的公司，用二十许多年时候在拉美巨大陆跑出了一条“野蛮生长远”的曲线。有人说它是拉美版的亚马逊， 但细看业务布局，你会找到它的野心远不止于此——从电商平台到支付系统，从物流网络到金融服务，它更像一个生态帝国的构建者。但“野蛮生长远”这玩意儿词，真实的只是赞美吗？或许换个角度，这背后藏着拉美买卖场特有的“无奈”与“机遇”。

从“卖货平台”到“生态帝国”：MercadoLibre的转型密码

MercadoLibre的起点和许许多电商平台没啥不同：让拉美人在网上能买到东西。但很迅速，它就找到了一个致命问题——拉美的基础设施太“拉胯”。巴西的物流能把人逼疯，墨西哥的支付系统麻烦得像迷宫，阿根廷的通货膨胀能让今天的明天就贬值。与其抱怨周围，不如改过周围。于是它开头了一场“自我进步”。

​MercadoLibre在拉美“野蛮生长”？

先说支付。2003年，MercadoPay上线，解决了电商平台最头疼的相信问题。拉美很许多人没有信用卡， 但现金交容易凶险高大，MercadoPay搞了“货到付款”和“分期付款”，结实是把支付门槛降到了最矮小。到2023年，这玩意儿支付系统的渗透率有许多高大？数据看得出来 拉美72%的成年人有智能手机，但只有55%有银行账户，而MercadoPay的用户数早就突破了3亿。这哪是支付工具，简直是“金融扫盲机”。

再聊物流。2010年，MercadoEnvios上线，直接和物流公司“抢饭碗”。拉美国太巨大，太分散，巴西的一个州兴许比整个西欧还巨大，老一套物流配送磨蹭得像蜗牛。MercadoEnvios的做法很轻巧松：自己建仓库，招配送员，搞“两天达”。2023年第一季度，物流收入同比增加远19%，77%的订单两天内送达，这效率在拉美堪称“神速”。更狠的是 它还开放物流给第三方商家，赚服务费——亚马逊当年就是这么玩的，只不过MercadoLibre在拉美提前十年布局了。

数据说话：那些个被矮小估的增加远引擎

看MercadoLibre，不能只盯着电商GMV。它的业务早就拆成了两块：买卖和金融手艺。2023年第一季度， 买卖收入占了54%，近17亿美元，这有些基本上靠卖货和收佣金；金融手艺收入占了46%，近14亿美元，这有些才是“现金牛”。

金融手艺里最亮眼的是数字账户。同比增加远162%，环比还能涨10%，这增速吓死人。拉美45%的成年人没有银行账户，但谁有手机？谁用MercadoPay？这些个人天然就成了数字账户的用户。更绝的是MercadoLibre还搞了贷款——MercadoCredito。给商家放贷，给消费者放贷，利率比银行高大，但审批迅速。2023年一季度，贷款组合里消费者贷款占了60%，信用卡贷款占了30%，剩下的才是商家贷款。不良贷款率呢？1-90天的不良率降到了9.5%，逾期未付款项基本持平，这风控能力，在拉美金融圈算顶尖了。

电商GMV也没闲着。同比增加远43%，巴西和墨西哥是主力军。阿根廷有点惨，钱不值钱率超出100%，买东西的人反而少许了但其他地方在补位。独立买家总数稳稳当当在4610万，这些个可不是一次性用户，是复购率高大达60%的“铁粉”。有意思的是拉美电商的全球增速常年排第一，2023年预计能涨25%，比全球平均高大10个百分点。MercadoLibre作为“带头巨大哥”，能不沾光吗？

比暗战：谁在抢MercadoLibre的饭碗？

野蛮生长远的路上，从不缺挑战者。MercadoLibre在拉美的地位，有点像亚马逊在北美，但对手也不是吃素的。

电商领域，最猛的是Sea Limited旗下的Shopee。这家新鲜加坡公司靠补助打天下在巴西和墨西哥把价钱压得极矮小，抢了不少许中细小商家。2022年， Shopee在拉美的访问量一度超出MercadoLibre，但2023年情况变了——MercadoLibre开头收“广告费”，商家想在首页露脸，得花钱；Shopee还在补助，亏得不行。拉美商家精着呢， 短暂期补助能吸引流量，长远期还是要看平台能不能带来实际订单，MercadoLibre的生态优势就体眼下这了。

金融手艺领域，Nu Holdings是头号敌人。这家巴西数字银行主打“无卡支付”，用户增加远比MercadoLibre还迅速。2023年一季度， Nu的活跃用户数突破8000万，MercadoPay是3亿，但Nu的用户粘性更高大，人均交容易频次是MercadoPay的1.5倍。双方在支付手续费上打得不可开交， Nu收1.2%，MercadoLibre收1.8%，但MercadoLibre有电商场景导流，Nu只能靠“高大利率”吸引存款——拉美的钱不值钱，成了Nu的“救命稻草”。

还有个隐藏对手：本地玩家。比如墨西哥的Mercado Libre，名字一样，但其实是两家公司。这家本土平台主打“二手交容易”，抓住了拉美年纪轻巧人“求性价比”的心思。2023年， 二手交容易在拉美电商的占比从15%涨到了22%，MercadoLibre虽然也推了二手业务，但本土玩家更懂当地人的“砍价套路”。谁能在这块买卖场占优，谁就能抓住下一波增加远。

盈利迷雾：高大增加远背后的“甜蜜负担”

MercadoLibre的股价一度冲上1800美元， 但眼下跌到了1200美元左右，为啥？买卖场开头问一个问题：它到底能不能赚钱？

表面看，盈利能力在提升。2023年一季度， 毛利率从2022年同期的72%涨到了75%，营业赚头率从12%涨到了17%，现金流8.59亿美元，债务/EBITDA降到1.25倍，这些个数据都很漂亮。但细看就会找到，赚钱基本上靠“砍本钱”——物流效率提升，仓储费用降了；金融手艺风控变优良，恶劣账少许了。可收入增速呢？买卖收入同比增加远38%，金融手艺同比增加远64%，虽然高大，但比2022年的80%已经降了不少许。

更麻烦的是“烧钱”业务。Mercado Shops是给商家用的建站工具，类似Shopify，但免费！2023年一季度，商家数量涨到了1200万，但这有些收入只有2亿美元，连总收入的2%都不到。广告业务倒是赚了点钱，但拉美商家广告预算有限，比北美和欧洲差远了。琢磨师说 MercadoLibre的估值靠的是“增加远故事”，可一旦增加远放缓，市盈率就兴许从眼下的60倍掉到30倍，股价直接腰斩。

还有个隐藏的“盈利杀手”：拉美钱财起伏。阿根廷钱不值钱100%，巴西利率13%，墨西哥比索今年已经跌了10%。MercadoLibre在拉美18个国做生意， 个个国的钱财政策都不一样，赚了比索，换成美元，后来啊比索贬值了赚头就“蒸发”了。2022年，它就基本上原因是阿根廷比索贬值，亏本了2亿美元。这种“被动失血”，啥时候能止住谁也说不优良。

以后战场：物流与金融的下一张牌

MercadoLibre当然不会坐以待毙。它手里还有两张牌没打完：物流和金融。

物流方面 它正在搞“Mercado Envios Extra”——不是轻巧松的两天达，而是“当日达”。2023年，它在圣保罗、墨西哥城这些个巨大城里试点，订单量占比15%，但贡献了30%的收入。这模式本钱高大，但用户愿意为“迅速”付溢价。更狠的是它还想搞“跨境物流”。拉美卖家想把东西卖到美国，MercadoLibre说：“我来搞定清关、仓储、配送，你只管卖。”2023年二季度， 跨境物流收入同比增加远了85%，这可是块巨大蛋糕，亚马逊都想进来但MercadoLibre已经占先机了。

金融方面它盯上了“数字货币”。拉美国货币不稳稳当当，比特币在这里收下度很高大。2023年，MercadoPay悄悄上线了比特币支付，虽然只占交容易额的0.5%，但增速很迅速。以后它兴许搞“稳稳当当币”，用美元挂钩，让拉美人存钱不贬值。还有“供应链金融”——给平台上的商家给贷款，用他们的库存和订单做抵押。2023年一季度，这有些贷款规模涨了3倍，利率比普通贷款矮小2个百分点，商家抢着要。这哪是金融服务，这是把整个平台的“现金流”都盘活了。

有意思的是它还想搞“线下”。2023年， MercadoLibre在巴西开了10家“体验店”，用户能线下看货、试穿，然后线上下单。这模式有点像“京东之家”，但拉美线下渠道太分散，开店本钱高大，能开几许多，还是未知数。不过 这至少许说明了一件事：它不满足于“纯线上”，想打通“线上+线下”的全链路，就像当年的阿里巴巴一样。

凶险与争议：野蛮生长远的代价

MercadoLibre的“野蛮生长远”，也不是没有代价。最直接的是“监管凶险”。2023年， 巴西反垄断局找它谈话，说它“二选一”——商家只能用它的物流，不能用别人的；墨西哥数据护着局罚了它500万美元，说用户数据没加密优良。拉美国的监管越来越严，它这玩意儿“帝国”越巨大，被盯得就越紧。

还有“用户相信”问题。2023年一季度，拉美地区的“订单取消率”涨到了8%，比2022年高大了2个百分点。为啥？基本上原因是物流延迟，基本上原因是商品说说不符，基本上原因是客服回复磨蹭。MercadoLibre的生态太麻烦，用户在一个环节出问题，就兴许对整个平台丢了信心。它想学亚马逊搞“Prime会员”，年费99美元，送免费配送、会员价，但拉美用户愿意为“会员”付钱吗？2023年Prime用户数只涨了10%，远不到预期的20%。

再说说是“人才瓶颈”。拉美懂手艺、懂金融、懂物流的太少许了。MercadoLibre在圣保罗的研发中心， 工事师平均年薪10万美元，比美国硅谷矮小一半，但比本地高大5倍。招人困难，留人更困难，2023年员工离职率涨到了15%，手艺部门更高大达20%。没有人才，再优良的战略也是空谈。

说到这里兴许有人会问：MercadoLibre还能接着来“野蛮生长远”吗？答案是：能， 但得看它能不能解决“增加远”与“盈利”的矛盾，能不能在比中守住地盘，能不能应对拉美这玩意儿“特殊买卖场”的凶险。拉美电商的故事，才刚刚开头，MercadoLibre的“野蛮”，或许才刚刚进入下半场。