一场“缩水”的交容易：掌游天下的加拿巨大子公司为何降价800万

2023年2月， 掌游天下公告要把加拿巨大子公司Noodlecake Studios Inc.卖了当时报价5031.7万元人民币。没成想， 一年后交容易一下子变卦——原买家Pario Games Group Pty Ltd.基本上原因是自身原因没成交，掌游天下只能找下家，再说说以4248万元人民币把子公司转手给了StreamPlay Studio Limited。短暂短暂一年时候， 价钱直接砍了近800万，这操作让不少许行业人士直呼看不懂：账面上子公司明明在增值，怎么一出手就“骨折价”？

母公司的“困难言之隐”：营收腰斩， 亏损扩巨大

要弄明白掌游天下为何急着“卖子”，得先看看自家日子过得怎么样。财报数据不会说谎：2023年， 这家新鲜三板上市游戏公司营收1.06亿元，同比暴跌46.4%；净亏损609.35万元，同比下滑127.7%。到了2024年上半年， 情况也没优良转，营收3477万元，接着来同比减少43.7%，净亏损158万元，亏损幅度收狭窄了些，但依然在“失血”状态。

折价出售子公司，这家北京游戏厂商欲“卖子回血”

掌游天下自己说明白，业绩下滑是基本上原因是新鲜产品上线数据不达预期，加上主动缩减推广投入。但明眼人都看得出来 这几年游戏行业早就过了躺着赚钱的优良时候，产品青黄不接、买量本钱高大企，中细小厂商的日子越来越困难熬。掌游天下虽然有《Yes,YourGrace》《Winter Burrow》这些个独立游戏， 但爆款太少许，长远线运营能力又跟不上，营收天然撑不住。卖子公司，更像是在给母公司“输血”——毕竟4248万现金，对连续亏损的公司可不是细小数目。

被“贱卖”的子公司：资产增值却降价出售

有意思的是 被出售的Noodlecake Studios，账面其实是在增值的。截至2023年末， 这家加拿巨大子公司的经审计总资产2041万元，净资产1602万元；到了2024年6月30日未经审计总资产已经涨到2262万元，净资产1875万元。也就是说半年时候资产许多些了221万元，净资产许多些了273万元。

按理说 资产增值了出售价钱得更才对，掌游天下却把价钱从5031万降到4248万，这中间的逻辑让人费解。有人说兴许是买家压价，毕竟游戏行业眼下买家买卖场，有实力的厂商都在“捡廉价”。但换个角度看，也兴许是掌游天下急于脱手——子公司虽然资产在涨，但盈利能力未必跟得上。Noodlecake Studios开发的游戏巨大许多是独立细小体量作品， 《Soundfall》《Golf Blitz》这些个虽然口碑不错，但买卖场号召力有限，很困难带来持续现金流。对于急着用钱的母公司“落袋为安”比追求高大价更关键。

买方的“野心”：电竞平台为何盯上独立游戏开发商

接盘的StreamPlay Studio Limited，来头也不细小。这家成立于2016年的澳巨大利亚电竞游戏平台厂商， 2018年就在澳交所上市了基本上业务是收购游戏资产搭建在线游戏门户，搞点对点竞技比赛和锦标赛。说白了就是靠电竞比赛赚钱的平台公司。

那么问题来了：一个做电竞平台的，为啥要收购一家独立游戏开发商？困难道是想自己开发游戏搞比赛？兴许性不巨大，毕竟电竞平台更擅长远的是运营和流量变现，而不是研发。更巨大的兴许是 Noodlecake Studios手里的游戏资产，正优良能填补StreamPlay的内容空白。比如《Yes,YourGrace》这种策略游戏， 《Soundfall》这种音乐冒险游戏，自带一定玩家基础，放到电竞平台上做赛事或者联机模式，说不定能盘活现有用户。而且收购现成的开发团队， 比从零开头组建本钱矮小得许多，对StreamPlay这笔买卖或许“物超所值”——哪怕价钱比原来矮小了800万。

行业“卖子潮”：游戏厂商的生存法则变了

掌游天下卖子公司，其实不是个例。这两年游戏行业“卖卖卖”的新鲜闻屡见不鲜：赛为智能为了止亏出售投钱性房产， 一些中细小厂商裁员、关干活室，甚至有人把总部巨大楼也卖了。说到底，还是行业比太激烈了。

2021年之前，游戏行业还能靠版号红利和流量爆发赚钱，随便做个休闲游戏都能捞一笔。但到了2023年，版号发放趋严，买量本钱涨到离谱，用户红利见顶，中细小厂商的生存地方被不断挤压。据第三方数据，2023年中国游戏买卖场实际卖收入首次出现负增加远，同比减少3.7%。这种背景下“断臂求生”成了不少许厂商的选择——卖掉不赚钱的子公司回血，聚焦核心业务，或者干脆转型。

比如华联综超， 2010年营收突破100亿后10年原地踏步，2020年只有95亿，净赚头更是从0.55亿跌到亏损2.6亿，再说说只能靠卖资产续命。游戏行业眼下走的，兴许也是这条路。

“折价”背后的博弈：卖家急于脱手，买家趁火打劫？

这场交容易最让人玩味的是价钱变动。从5031万到4248万，降价近800万，到底是卖家主动让步，还是买家压价？从公告看， 原买家Pario Games基本上原因是“自身原因”没成交，这玩意儿“自身原因”值得琢磨——是没钱了还是觉得子公司不值这玩意儿价？如果是后者，说明买卖场对这类游戏资产的估值已经在减少了。

对掌游天下时候不等人。2024年上半年还在亏损，再拖下去，子公司估值兴许还会跌，说不定连4248万都卖不上。与其等买家磨蹭磨蹭砍价，不如找个靠谱的下家飞迅速成交。对StreamPlay 这时候接盘，确实是“抄底”的优良时机——毕竟整个游戏行业都在调整，优质资产的价钱反而更合理。这种博弈背后 是买卖场周期对企业的无情考验：兴旺时溢价收购，寒冬时折价求生，资本的游戏永远逃不过“矮小买高大卖”的铁律。

独立游戏的“尴尬”：有口碑缺现金，成了“烫手山芋”？

Noodlecake Studios的问题，其实是很许多独立游戏开发商的缩影。他们能做出《Yes,YourGrace》这样在Steam评分90+的作品， 能登上任天堂独立游戏直面会，说明研发能力不差。但独立游戏的“叫优良不叫座”也是常态——开发本钱高大、周期长远，回报却不稳稳当当。

据伽马数据， 2023年中国独立游戏买卖场规模虽然达到120亿元，但头部产品占比超出60%，中细小独立游戏厂商生存艰困难。Noodlecake Studios手里虽然有几款游戏，但没有现象级爆款，现金流天然不充裕。对母公司掌游天下 这样的子公司“食之无味，弃之可惜”——留着接着来投入兴许拖累整体业绩，卖了还能回点血。这种两困难选择，折射出独立游戏行业的现实困境：情怀能做出优良游戏，但活下去还得靠真实金白银。

以后会怎样：游戏行业的“瘦身潮”才刚开头？

掌游天下卖子公司，或许只是游戏行业“瘦身潮”的一个开头。因为买卖场比加剧，更许多中细小厂商兴许面临同样的选择：要么收缩业务，要么被收购。对巨大公司 眼下是并购的优良时机——矮小价收购优质资产，完善产品矩阵；对中细小厂商要么找到细分领域的生存地方，要么考虑被整合。

但无论怎么“卖子”只能解一时之渴，企业要想真实正走出困境，还得靠产品本身。就像掌游天下卖了子公司之后能不能用回笼的资金做出新鲜的爆款，才是关键。毕竟游戏行业的本质，永远是内容为王。