订单量破7亿单， 净赚头却让华尔街意外DoorDash的“反套路”增加远

最近看外卖行业的财报，DoorDash的数据确实有点让人摸不着头脑。按理说营收没达到预期， 股价该跌才对，后来啊人家净赚头结实生生超了买卖场预期，盘前股价虽然基本上原因是收购消息抖了一下但转头就又稳住了。这到底怎么玩的？订单量7.32亿单， 同比涨18%，平台交容易额231亿美元，生鲜杂货那边“消费者相信度提升”，平均消费额还在涨——这些个数据堆在一起，不像老一套外卖平台的增加远逻辑，反倒像是在玩“跨界打劫”。

外卖的“天花板”被戳破？其实是DoorDash换了跑道

很许多人以为外卖行业就是靠补助、 靠流量抢用户，但DoorDash最近几个季度的动作明显告诉巨大家：我早就不靠“送饭”吃饭了。Q1财报里最扎眼的一句话，是“非餐饮类配送业务持续拓展”。具体到生鲜杂货，直接点出“每位杂货消费者的平均消费额不断许多些，容易腐食品的平均消费额也在上升”。说白了 用户在DoorDash上买的，已经不只是汉堡奶茶了而是开头买生鲜、买日用品，甚至买高大端食材——这些个东西客单价高大、配送要求也高大，偏偏DoorDash还做成了。

DoorDash业绩超预期，豪掷51亿美元双线收购

这里有个细节值得琢磨：生鲜杂货的“相信度提升”。2020年疫情刚爆发那会儿，巨大家抢着在网上买菜，但配送体验一言困难尽，不是菜烂了就是送晚了。眼下DoorDash说消费者相信度上来了 说明他们在这几年里偷偷把凉链物流、分拣时效这些个“脏活累活”啃下来了。2022年他们就在纽约、 洛杉矶、芝加哥试点过餐厅预订服务，当时没太在意，眼下回头看，这哪是试点，分明是在练“本地生活服务”的内功——从“即时配送”到“前置仓+配送”，再到“预订+体验”，每一步都在把外卖平台的边界往外推。

12亿美金买来的“高大端密码”，SevenRooms到底值不值？

说到边界，就不能不提DoorDash最近的两笔收购。12亿美金现金拿下的SevenRooms， 39亿美金收购的Deliveroo，这两手棋放在一起，直接把“全球扩张+高大端下沉”的战略给坐实了。特别是SevenRooms， 很许多人兴许没听过但它在酒店餐饮圈的名头可不细小——服务1.3万家餐饮集团、酒店和夜生活品牌，客户里万豪、美高大梅这种顶级玩家都有，连沃尔夫冈·帕克都在用它的系统。说白了DoorDash不是买个柔软件，是直接买了一张进入“高大端餐饮圈”的入场券。

从“送外卖”到“管餐厅”，SevenRooms的“流量反哺”

有人兴许会问：送外卖的和餐厅管理系统有啥关系？关系巨大了去了。你想啊，高大端餐厅最愁的是啥？不是没客人，是留不住客人，搞不懂客人中意啥。SevenRooms的系统能琢磨顾客的消费习惯， 比如谁中意靠窗位置，谁总点特定酒水，甚至能帮餐厅做会员管理、预订分流——这些个数据DoorDash以前是没有的。眼下有了SevenRooms， DoorDash不仅能给餐厅送订单，还能帮餐厅“管优良客人”，甚至帮餐厅搞精准营销。比如万豪酒店用SevenRooms系统后回头客率提升了几许多？虽然没有具体数据， 但能一准儿的是这种“数据+配送”的组合拳，会让高大端餐厅更依赖DoorDash，而不是单纯的第三方平台。

更关键的是 SevenRooms的客户里有很许多酒店和夜生活品牌，这和DoorDash原来的纯餐饮配送场景彻头彻尾不同。以后你在万豪酒店住店， 想订酒店餐厅的位子，或者想在酒吧预定个卡座，兴许直接通过DoorDash就能搞定——这等于把外卖平台的场景从“吃饭” 到了“住+玩”，用户粘性天然就上去了。2022年试点餐厅预订服务的时候， DoorDash兴许就埋下了这玩意儿伏笔，眼下不过是把这颗种子给种活了。

39亿美金买下欧洲买卖场，Deliveroo的“本地化陷阱”怎么破？

如果说SevenRooms是向上走，那收购Deliveroo就是向外走。39亿美金拿下伦敦外卖平台，DoorDash直接跳进了欧洲买卖场这玩意儿“火坑”。欧洲的外卖买卖场早就被Uber Eats、 Just Eat这些个玩家盘踞许多年，本地化程度极高大，语言、饮食习惯、配送规则都和美国不一样。DoorDash为啥还要结实闯？答案藏在财报里的一句话里：“地缘政事与汇率凶险”——他们晓得有凶险，但更怕错过欧洲买卖场的增加远机会。

欧洲买卖场的“配送打仗”，DoorDash有胜算吗？

Deliveroo在欧洲的优势在于本土化运营， 比如在英国、西班牙、法国都有自己的骑手团队和餐厅网络，熟悉直接关系到39亿美金收购的回报率。

不过DoorDash也不是没准备。财报里提到要“加巨大卖和产品功能投入”，其实就是针对欧洲买卖场的本地化改过。比如调整配送算法， 习惯欧洲城里的狭窄街细小巷；许多些本地特色菜品，和欧洲本土餐厅深厚度一起干；甚至兴许复制SevenRooms的模式，切入欧洲的高大端酒店和餐饮预订买卖场。欧洲买卖场虽然困难啃， 但一旦站稳脚跟，DoorDash就能真实正变成“全球本地生活平台”，而不是眼下的“美国外卖巨头”。

净赚头超预期的“真实相”：高大赚头业务撑起了半边天

回到一开头的问题：营收没达标，为啥净赚头还能超预期？答案藏在业务结构里。外卖配送的赚头其实很薄，基本上靠订单量堆，但非餐饮业务不一样。生鲜杂货配送的客单价高大， 虽然配送本钱也高大，但平台抽成比例往往比餐饮高大；高大端餐厅的配送订单，虽然单量少许，但客单价动辄几百美元，赚头地方比普通外卖巨大得许多；SevenRooms这种SaaS服务，更是“一单吃遍天”，订阅费+服务费，边际本钱矮小，赚头率高大。DoorDash眼下把鸡蛋放进了不同的篮子， 就算餐饮配送增速放缓，有这些个高大赚头业务兜底，净赚头天然能超预期。

经调整EBITDA预警：扩张的代价，DoorDash算清了吗？

但结实币总有两面。财报里提到，经调整后的息税折老及摊销前赚头预计在6亿到6.5亿美元，中值不到买卖场预期。这说明啥？说明收购SevenRooms和Deliveroo，还有拓展世界业务，都是要花钱的。12亿美金买SevenRooms， 39亿美金买Deliveroo，这两笔钱不兴许从天上掉下来要么是借债，要么是从赚头里扣。再加上世界买卖场的本地化投入，比如在欧洲建仓储、招骑手、搞营销，短暂期内赚头压力一准儿不细小。DoorDash自己也说了 地缘政事和汇率凶险是“日益显著的挑战”，这话说得挺实在——扩张不是请客吃饭，每一步都得踩准了不然就兴许被拖垮。

不过从长远期看，这些个投入兴许是值得的。生鲜杂货的用户消费额在涨， 说明用户习惯已经养成；SevenRooms的高大端客户材料，能帮DoorDash打开新鲜的 revenue stream；Deliveroo的欧洲买卖场，则是以后增加远的关键引擎。短暂期赚头起伏能收下只要长远期战略能跑通，DoorDash眼下的“烧钱”就值得。

外卖平台的“终极形态”：从“送东西”到“管生活”

看完DoorDash这一系列操作， 一下子明白外卖行业的比早就不是“谁送得迅速”了而是“谁能把用户的生活服务包圆了”。送外卖只是基础功能，往上走是生鲜零售、餐饮预订，再往上是酒店服务、本地玩乐，甚至兴许是社区服务。DoorDash眼下做的， 就是一步步把这玩意儿“生活服务生态”给搭起来——用外卖配送的流量入口，吸引用户进来再用生鲜、高大端餐饮、世界业务把用户留下来再说说通过SaaS工具绑定商家，形成“用户-商家-平台”的铁三角。

这条路一准儿不优良走， 欧洲买卖场的本地化困难题，高大赚头业务的规模化瓶颈，还有来自Uber Eats、亚马逊等玩家的围剿，每一步都是坑。但DoorDash眼下的业绩已经说明，他们至少许走在了正确的方向上。订单量破7亿单是后来啊， 净赚头超预期是后来啊，真实正值得关注的，是他们用“跨界收购+业务拓展”打出来的这套组合拳——毕竟在外卖这玩意儿红海里能跳出老一套逻辑的玩家，才兴许活到再说说。