储能行业正成为一股有力劲的进步势头。只是对于海辰储能其IPO之路却因海外巨大客户的一下子爆雷而变得波折沉沉。

海外大客户爆雷，海辰储能的IPO之路受阻

“宁德系”的基因与“原罪”

海辰储能的创始人吴祖钰曾任职于宁德时代，并在宁德时代积累了丰有钱的储能电池手艺经验。2019年，吴祖钰离职创业，带着宁德时代的基因和一群核心手艺人员，成立了海辰储能。只是这也为海辰储能的以后埋下了隐患。

据业内讼师指出，竞业管束协议的签署，是护着知识产权的关键措施之一。而吴祖钰的违约行为，让海辰储能的手艺来源蒙上疑云。

海外巨大客户的致命爆雷

正当海辰储能向港交所递交招股书冲刺上市时其最关键的海外巨大客户——美国储能巨头Powin一下子申请破产。这一消息对海辰储能无疑是一个巨巨大的打击。

Powin的破产，让海辰储能在美国买卖场的根基晃动，IPO进程受阻。更糟糕的是Powin的破产兴许弄得海辰储能恶劣账计提，逆转其盈利趋势。

财务“地雷阵”与IPO困局

海辰储能的财务状况同样令人担忧。2024年，其资产负债率高大达73.1%，远超行业警戒线。有息负债总额99.82亿元，而账上现金仅42.94亿元。短暂期债务覆盖缺口达46亿元，偿债能力岌岌可危。

海辰储能的港股IPO之路布满荆棘。港交所的问询函必将直指其客户集中凶险、应收账款质量和知识产权隐患。

脆没劲的盈利与补助依赖

海辰储能的盈利模式存在严沉问题。2024年，其得到的政府补助高大达4.14亿元，远超其2.88亿元的净赚头。这种靠输血保持的“盈利”，暴露了业务模式的脆没劲性。

还有啊，海辰储能对海外买卖场的依赖程度较高大。2024年，其海外收入占比达28.6%，毛利率高大达42.3%。只是因为美国储能企业接连倒闭，海辰储能的海外买卖场前景不容乐观。

产能扩张的盲目性

海辰储能在国内产能利用率从99%下滑至72%的情况下仍斥资近2亿美元在美国得州建厂。以后三年规划产能超100GWh，而2024年全球需求仅480GWh，行业产能过剩率已达40%。

这种盲目扩张产能的做法，无疑许多些了海辰储能的凶险。

海辰储能的IPO之路，充满了挑战。在买卖场凶险、 手艺侵权、财务困境等许多沉压力下海辰储能能否成功登陆港股买卖场，成为储能行业的新鲜星，值得我们关注。