独家揭秘， 带你走进高大盛对中国钱财形势的深厚度剖析，本土机构怎么看待当前的钱财局势。

高盛：中国本土机构如何看待当前经济形势

导言

2014年， 高大盛亚洲投钱管理部董事总经理哈继铭在北京和上海会见了境内客户，包括银行、经纪商、保险公司、共同基金、私募股权公司和资产管理人。这些个对话为我们给了宝昂贵的第一手资料，揭示了本土机构对中国钱财形势的看法。

震荡中的股市：估值与现状

哈继铭指出， 中国股市在一个相对狭狭窄的走廊中震荡，当前估值处于往事平均水平的9倍，相较于往事平均的11倍，股市估值偏矮小。这种廉价的背后基本上是银行和地产板块的估值较矮小，仅为五六倍，而其他板块的估值则更高大。

对贸容易战的韧性与担忧

本土客户指出， 即使在关税压力下美国进口商寻找替代货源的灵活性也很有限。他们预计美国困难以在90天内与基本上钱财体达成贸容易协议， 许许多人预计美国将少许些针对中国的关税，并给企业层面的关税豁免。

只是 一些投钱者担心美国订单下滑兴许持续，对出口相关行业的业务活动和买卖场情绪产生不利关系到。即使美中慌局势很迅速缓和，增加远阻力和钱更值钱压力仍兴许在一段时候内持续存在。

长远期钱财改革与短暂期刺激

与境外投钱者呼吁更激进的财政刺激措施相比，境内投钱者对中国即将出台的宽阔松措施预期较矮小。他们更沉视长远期改革， 如加有力世间保障体系、扩巨大世间保险覆盖范围等，以支持长远期消费增加远并推动钱财增加远模式向内需驱动转变。

对政策宽阔松的预期

由于第一季度钱财活动表现超预期， 且4月数据看得出来出口降幅有限，本土客户预计政策制定者在实施刺激短暂期国内需求的措施时将保持被动应对，而非主动出击。许许多人预计下一轮政策宽阔松将在7月政事局会议之后。

本土机构的担忧

本土客户的基本上担忧包括兴许出现联合关税以挡着中国出口， 以及美国在贸容易战之外进一步升级行动，如美国存托凭证退市凶险。

以后展望

尽管存在短暂期内的不确定性， 但长远期来看，本土机构普遍觉得中国将比美国更具韧性，且美国到头来兴许会放宽阔关税立场，这将少许些巨大力推行政策宽阔松的少许不了性。

本文基于高大盛发布的报告和哈继铭的演讲内容整理而成，旨在深厚入探讨本土机构对中国钱财形势的看法。数据