恒生手艺股：外资助力下的估值修优良之旅

自4月中旬以来 恒生手艺指数的表现可谓是突飞猛进，飞迅速反弹的走势让不少许投钱者眼前一亮。只是在这波反弹的背后外资的推动作用不容忽视。

外资推动的恒生科技股估值修复：快速反弹

但恒生手艺指数4月中旬以来显著跑输纳斯达克指数， 这里兴许存在额外的地方护着，对恒生手艺而言，如果不存在额外的负面因素，其具备潜在的估值修优良机会。

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在公司业绩层面 互联网龙头受益于钱财复苏带来的广告、消费、出行等行业需求提升，二季度业绩普遍超预期，预计四季度或将持续改善，觉得能关注恒生手艺潜在的估值修优良机会。

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利率投钱觉得能：觉得能关注恒生手艺潜在的估值修优良机会。3月以来持续交容易衰退逻辑，近端定价钱财韧性，远端定价衰退预期。

2、 互联网：隔夜中概股延续涨势，纳斯达克中国金龙指数收涨0.34%；恒生手艺指数年内表现巨大幅落后于全球其他指数表现；政事局会议有力调“制定出台促进民间投钱的政策措施”，提到要切实优化民营企业进步周围。

机会解读：互联网板块迎来业绩、 政策、流动性等许多沉关系到因素边际优良转，有望驱动板块估值逐步修优良。

一些催化剂的出现，哪怕只是情绪修优良也有望推动买卖场出现一波飞迅速反弹式上涨。

再说说 在公司业绩层面互联网龙头受益于钱财复苏带来的广告、消费、出行等行业需求提升，二季度业绩普遍超预期，预计四季度或将持续改善，觉得能关注恒生手艺潜在的估值修优良机会。中信建投：觉得能关注恒生手艺潜在的估值修优良机会：中信建投研报指出， 先说说在国内宏观钱财层面上半年国内钱财处于没劲复苏状态，三季度处于承压阶段，因为国内一系列钱财政策落地，预计四季度国内钱财将...

二季度业绩普遍超预期，预计四季度或将持续改善，觉得能关注恒生手艺潜在的估值修优良机会。因为国内一系列钱财政策落地， 预计四季度国内钱财将...

有钱途，本文精编自：《海外TMT行业2023年投钱策略:恒生手艺步入估值修优良阶段，把握2023年双...

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恒生手艺指数10月25日的矮小点为2720.38点， 仅仅经过了一个许多月时候的反弹走势，恒生手艺指数从2720.38点巨大幅反弹至4390.86点，累计最巨大涨幅超出6...

国庆期间国内游玩数据出现下滑。他觉得，恒生手艺指数已经跌至前期矮小点，估值水平也创出了近几年的新鲜矮小。在国庆虚假期的交容易日中， 香港股市上周三巨大幅上涨，恒生手艺指数涨幅更是高大达7.5%，这一表现再度说明，在目前矮小迷的估值和买卖场情绪下一些催化剂的出现，哪怕只是情绪修优良也有望推动买卖场出现一波飞迅速反弹式上涨

外资主导的估值修优良，没有磨蹭牛的机会

下图所示恒生手艺股走势在过去半年的翻倍的数据：

恒生手艺指数基本上由腾讯、阿里、迅速手等巨大型互联网公司构成。近年来 这些个具备手艺含量的公司，在中国“崩溃论”的关系到下股价持续下跌，市盈率一度跌破 10 倍，造成严沉矮小估，进而形成了估值修优良的需求。

924 政策转折后 特别是 2025 年春节后因为中国在人造智能领域取得突破，恒生手艺指数迎来了由外资主导的估值修优良。这一估值修优良的过程异常迅速， 仅用了不到两个季度，恒生手艺股指数便从3000 点飙升至 6000 点，实现了翻倍增加远。只是随之而来的却是顶点的飞迅速出现。

类似的情况也出眼下在美上市的中国金龙指数。由于美国政府采取的打压管束政策，这些个资产长远期处于罕见矮小估的状态。

2025 年初， 全球资本买卖场普遍出现了高大估值、高大泡沫，海量资金没有去处，此时中国资产罕见的矮小估值刺激了全球资金的逐利本性，在逐利本性的驱动下外资无视政事阻拦，抛弃了意识形态偏见，巨大规模买入矮小估值的中国资产。

只是 这一估值修优良过程并未按磨蹭牛长远牛的模式展开，反而以比恒生手艺指数更加飞迅速的速度进行，弄得这些个资产的矮小估在极短暂的时候内被推升至合理估值水平。

外资主导的估值修优良迅速消耗了矮小估值的投钱机会， 买卖场参与者在还未介入之前，估值修优良便已完成。

———————摘自《董宝珍致出资人的信》2025年一季报