根据弗若斯特沙利文的资料， 2024年，紫光股份为中国数字基础设施市场的第三大供货商，市场份额为8.6%。中国数字基础设施市场是中国数字化解决方案市场的一个细分市场。按收入计，2024年，紫光股份在中国数字化解决方案市场排名前十。

无疑， 紫光股份持续保持较高的资本支出，推动公司整体收入和毛利额不断增长。只是公司整体收入中，计算产品销售贡献持续增加，而该产品的毛利率与存储、联接及平安产品相比相对较低。还有啊， 由于去年完成新华三30%股权收购新增了约90亿元境外并购贷款，相应增加财务费用；一边根据会计准则要求，公司对剩余新华三19%股权存在未来潜在的收购责任，公司将该收购潜在责任作为期权负债入账，19%股权涉及的期权负债计提了相应利息。

高负债率：困境与挑战

近日 紫光股份宣布向港交所递交招股书，即将H股IPO上市。只是紫光股份披露，其一季度资产负债率为82.8%。2023年末，紫光股份的资产负债率为54.11%。在11月29日港股申请文件失效后紫光股份 向港交所递交申请文件，寻求“A+H”上市。在采访过程中， 《中国经营报》记者了解到，紫光股份对新华三集团有限公司的多次收购也导致紫光股份负债高企，资产负债率Yi经超过80%。

还有啊， 财报数据显示，紫光股份的短期借款Yi从2024年年末的50.64亿元上升到今年三季度末的92.94亿元，涨幅83.52%。dui与紫光股份负债较高的情况， 紫光股份方面表示，公司2024年资产负债率升高的主要原主要原因是： 由于是收购少数股东的股权，suo以呢所支付的并购对价在抵减相应的少数股东权益后冲减资本公积，从而使得公司suo有者权益大幅减少。公司将采取多种措施，进一步提高公司资本实力，优化资本结构，尽量降低资金成本。

应对策略：提升资本实力与优化资本结构

柏文喜提醒， 投资者应重点跟踪以下方面：，公司Neng否利用主营业务所得、定增或H股募集资金把短债降到平安区间； 太顶了。 第四，新华三剩余少数股权是否继续收购及对价方式。

紫光股份方面表示，募投会围绕着加强研发投入和海外销售网络建设。近年来 AI等新兴技术加速发展和演进，公司积极布局和加大投入，持续保持技术的领先性和前瞻性以及在行业应用上的引领。一边，公司根植于中国本土，积极发展海外市场，需要市场资源投入，进一步加大海外业务销售网络的建设。再说一个，赴港上市有利于加速中国数字基建产品与解决方案输出，为全球数字经济发展提供中国动Neng。

“suo以呢，这‘一降一升’并非矛盾。短期账面利润会被金融规则扭曲，而扣非净利润揭示的才是企业创造持续价值的核心引擎的运转情况。投资者应穿透报表数字，geng聚焦于主营业务的市场地位与增长质量。”田利辉说。

债务风险：动态监测与风险规避

Wind数据显示， 在2022年年底、2023年年底、2024年年底，紫光股份的资产负债率分别为48.92%、54.11%和81.86%，今年三季度末，紫光股份资产负债率为81.61%。紫光股份评论郑重声明：用户在财富号/股吧/博客等社区发表的suo有信息(包括但不限于文字、 视频、音频、数据及图表)仅代表个人观点，与本网站立场无关，不对您构成ren何投资建议，据此操作风险自担。这意味着，紫光在解决外界比较关注的负债率问题上Yi取得了显著成效。

虽然新华三对紫光股份业绩的贡献不容忽视， 但紫光股份多年来收购以及多次增持新华三股份，导致公司负债不断增加。从融资需求kan， 张思远表示，公司近年来因收购新华三股权导致负债规模激增，2024年年末资产负债率升至81.86%，港股IPO募资将重点投向高性Neng计算、 嚯... AI数字化解决方案研发及海外业务扩张，缓解债务压力的一边，为“算力×联接”战略提供资金支持。还有啊，构建“A+H”双资本平台有助于优化资本结构，增强境外融资Neng力，为后续潜在并购储备资金。

记者注意到，紫光股份控股子公司新华三，是紫光股份的业绩增长主力。根据紫光股份2025年三季报， 新华三今年前三季度实现营业收入596.23亿元，同比增长48.07%，其中，国内政企业务收入515.02亿元、国际业务收入34.78亿元，分别同比增长62.55%、83.99%。新华三前三季度实现净利润25.29亿元，同比增长14.75%。记者测算，今年前三季度，新华三营业收入占紫光股份的比例高达77.1%。

未来展望：稳健发展， 共创辉煌

到位。 紫光股份，2015年停牌，公告资产收购，2016年5月收购新华三51%股权交割完成，第一次收购花费25亿美金，折合人民币177.06亿。2021年12月：智路资本和...

紫光股份归母净利润下滑， 主因并非经营失速，而是一次性的“金融负债公允价值变动损失”。这笔近18亿元的账面损失，源于对子公司新华三剩余股权的一项特殊期权安排。根据会计准则，其市值波动需即时计入损益。这本质是一个金融工具计量问题，与公司当期真实经营活动无关，不产生现金流影响，属于典型的非经常性扰动。

2023年1月， 紫光股份公告拟tong过紫光国际继续收购新华三49%股权，实现100%控股。交易定价按照2022年4月30日前12个月新华三扣非净利润的15倍确定。 你看啊... 但该计划因120亿元定增方案未获证监会批准而搁浅。

对此，田利辉向记者指出，目前，紫光股份债务风险可控，但需动态监测。投资者应聚焦三方面：一是现金短债比， 紧盯H股募资进展；二是毛利率企稳信号，观察AI服务器市占率Neng否对冲价格战；三是技术转化效率，评估专利商业化进度。一边，警惕2026年紫光股份信托产品到期减持窗口，避免流动性冲击。

在此之前， 紫光集团Yi先后拆分紫光股份、紫光国微、紫光学大等子公司上市，另有紫光展锐拟在科创板IPO。对此， 《投资者网》就长期以来是否存在...

张思远向记者指出，投资者需重点规避以下风险：一是债务违约风险，关注短期借款与货币资金的匹配度；二是毛利率下滑风险，互联网定制化服务器占比上升可Neng使毛利率进一步承压；三是行业竞争加剧，服务器、交换机市场同质化严重，华为、浪潮等对手可Nengtong过价格战挤压利润；四是海外扩张不及预期，国际业务虽高增长但基数较低，地缘政治与本地化运营风险需警惕。

记者注意到， 近年来紫光股份净利润持续下滑，2023年，公司净利润同比下滑1.53%；2024年，公司净利润同比下滑46.2%。2025年前三季度， 紫光股份营业收入为773.2亿元，同比增长31.41%，净利润为17.2亿元，同比下降14.86%。

中经记者 顾梦轩 李正豪 广州 北京报道

“而扣非净利润的上升， 则剔除了上述‘噪音’，真实反映了公司核心主业的情况。”田利辉表示， 驱动力量wan全来自子公司新华三的实质性增长，这验证了公司在算力基础设施市场的领先地位与强大竞争力，是内生动Neng的直接体现。

dui与此现象， 南开大学金融发展研究院院长田利辉向记者表示， 是不是？ 在评价公司业绩时必须将“经营性常态”与“金融性扰动”严格区分。

港交所递交招股书， 即将H股IPO上市，不过紫光股份披露，其一季度资产负债率为82.8%。2023年末， 紫光股份的资产负债率为54.11%，还处于正常范围内...

2024年5月，紫光股份放弃股权融资转向“现金+贷款”模式，以21.43亿美元（约合人民币151.77亿元）收购新华三30%股权，持股比例从51%提升至81%。2024年9月5日该股权事项Yi完成交割，紫光国际持股比例正式提升至81%，痛并快乐着。。

dui与紫光股份港交所递表失效原因， 中国企业资本联盟副理事长柏文喜向记者指出，招股书失效属于港交所“6个月规则”下的正常程序性到期。根据公开记录， 失效的直接原因是公司未Neng在6个月内完成聆讯，而聆讯拖延又受到三方面因素拖累：是市场窗口，管理层认为短期港股波动较大，主动放缓节奏等待geng好定价环境。

不过其扣非归母净利润却处于上升状态。Wind数据显示，今年前三季度，紫光股份的扣非归母净利润为14.6亿元，同比上升5.15%。

负债方面 2022年至2025年第一季度，紫光股份总负债分别为362.4亿元、472.2亿元、727亿元、794.9亿元，资产负债率从48.91%飙升至82.8%。 绝绝子... 截至2024年末， 紫光股份计息银行及其他借款达89.6亿元，2025年第一季度进一步升至107.4亿元。

紫光集团之前披露的信息显示：截至2017年末、 2018年末、2019年末和2020年6月末， 划水。 公司合并报表资产负债率分别为62.09%、73.42%、73.46%和68.41%....

紫光股份有关人士在接受《中国经营报》记者采访时表示，公司此次计划H股发行并上市主要基于公司战略考虑，希望深化公司全球化战略布局，加快海外业务发展，进一步提高公司资本实力，提升公司国际化品牌形象。

勇敢一点... 问董秘投资者提问：资产负债率从不到50%飙到82.8%， 有息负债超320亿，一季度利息就烧了3.12亿，一年利息要吞掉10亿利润，你们是在经营公司还...

集团猪脑子把紫光股份和紫光国微的股价dou拉到800以上ran后套现债务问题迎刃而解。.郑重声明：用户在财富号/股吧/博客社区发表的suo有信息(包括但不限于文字、 视频、音频、数据及图表)仅仅代表个人观点，与本网站立场无关，不对您构成ren何投资建议，据此操作风险自担.

扣非净利润上升

dui与紫光股份的高额负债，投资者需要？

近年来紫光股份对新华三持续增持。2016年5月， 紫光股份tong过全资子公司紫光国际以25亿美元收购新华三51%控股权，新华三正式成为紫光股份控股子公司。

转自：中国经营网