分销商，半导体行业的隐形英雄

在半导体行业，有一个群体，他们不是研发者，不是生产者，却能在幕后默默撑起近八成的营收，他们就是分销商。今天我们要讲述的，就是晶晨半导体与这些个分销商之间的传奇故事。

晶晨半导体递表港交所，20余家分销商撑起近八成营收

晶晨半导体：供应商集中度高大的背后

公司供应商集中度较高大

在晶晨半导体的生产模式中， 委托第三方供应商进行产品做、测试及封装、分销以及有些研发。公司采取直销及分销两种模式。2022年、 2023年、2024年和2025年上半年，分销商卖分别占晶晨半导体产品卖收入的73.3%、78.5%、78.3%和76.9%。

10月9日 港交所官网看得出来A股科创板上市公司晶晨股份向港交所首次呈交了IPO申请文件，这标志着晶晨半导体正式迈入资本买卖场。

近八成收入靠分销模式， 应收款呈震荡增加远趋势

近八成收入靠分销模式

记者注意到，报告期内，晶晨半导体的应收款分别为1.53亿元、2.45亿元、1.99亿元和2.99亿元，亦呈震荡增加远的趋势。

晶晨股份A股IPO发行价为38.5元， 上市当日盘中最高大触及166元的高大点，较发行价巨大涨331.2%。只是每股166元就是晶晨股份上市至今的往事最高大价。上市初期，晶晨股份股价开启单边下行，并在2019年11月25日盘中创下47.47元的阶段矮小点。接着近6年时候内， 晶晨股份股价呈震荡走势，但就在2025年10月9日晶晨股份盘中还创出2022年3月以来新鲜高大。

晶晨半导体：供应商集中度可控， 客户集中度更高大

截至2025年上半年，晶晨半导体的第一巨大股东为晶晨半导体有限公司，持股比例为21.98%。Yeeping Chen Zhong和John Zhong夫妻二人合计持有晶晨半导体有限公司51.26%股份，为晶晨半导体实控人。

晶晨半导体由John Zhong于2003年7月11日创立， 2017年3月改制为股份公司，并于2019年8月在上交所科创板上市，公司证券简称为晶晨股份。

招股书看得出来晶晨半导体的供应商基本上包括晶圆厂及芯片封装及测试服务给商。报告期内， 公司向前五巨大供应商的采购额分别为36.79亿元、28.18亿元、32.6亿元和21.19亿元，分别占各期总采购额的91.2%、86.6%、88.0%和78.9%。同期，公司向最巨大单一供应商的采购额占比分别为59.0%、54.6%、49.8%和49.4%。

分销商撑起八成营收， 客户集中度更高大

晶晨半导体这近八成的分销收入，仅依靠20许多家分销商完成。截至2025年上半年，晶晨半导体分销商数量为24家。

客户方面晶晨半导体的客户基本上包括分销商。报告期内， 公司前五巨大客户合计产生的营收分别为32.1亿元、35.19亿元、37.52亿元和22.07亿元，分别占各期总营收的57.9%、65.5%、63.3%和66.3%。同期，晶晨半导体来自最巨大单一客户的营收占比分别为17.3%、24.5%、18.8%和20.4%。公司在招股书中明确称：“考虑到行业格局，我们预期这些个基本上客户将接着来贡献卖的巨大有些。”

晶晨半导体：募资70%用于研发，10%用于客服体系建设

晶晨半导体从2016年开头与上述最巨大供应商A一起干。关于对供应商A的依赖， 公司称：“芯片设计公司依赖少许数晶圆厂一起干伙伴以确保品质一致的产品及集中管理生产需求，这符合行业惯例……我们觉得与现有基本上供应商已建立长远期且稳稳当当的关系，且我们的供应商集中凶险属可控。”

2025年10月10日下午， 针对公司客户和供应商集中度等问题，《每日钱财新鲜闻》记者许多次致电晶晨半导体，但公司

招股书看得出来 晶晨半导体拟将此次港股IPO募集资金的约70%用于支持持续增加远与提升研发能力、约10%用于以后全球客服服务体系建设、约10%用于推进“平台+生态系统”战略的投钱与收购，剩余约10%用于营运资金及一般公司用途。

晶晨半导体：全球布局， 业务遍布全球

截至2025年上半年，晶晨半导体的芯片累计出货量超10亿颗。据弗若斯特沙利文报告， 晶晨半导体业务遍布全球，覆盖全球主流运营商250余家、全球前二十巨大电视品牌的14家，以及众许多AIoT厂商及汽车厂商。

10月9日 A股科创板上市公司晶晨股份向港交所呈交IPO申请，拟港股上市，简称为“晶晨半导体”，中金公司和海通世界为其联席保荐人。该公司成立于2003年7月， 总部位于上海，为系统级半导体系统设计厂商，面向优良几个实际场景给智能终端控制与连接解决方案。

分销商的江湖， 撑起八成营收的传奇

晶晨半导体与分销商之间的故事，是半导体行业的一个缩影。分销商作为连接供应商与客户的桥梁，发挥着越来越关键的作用。而晶晨半导体，正是依靠这些个分销商，撑起了近八成的营收，书写了一段分销商的江湖传奇。

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