股价20%暴涨背后：名创优品的潮玩野心与泡泡玛特的镜鉴

当名创优品股价单日暴涨20%时资本买卖场明摆着嗅到了不一样的信号。这家以十元店起家的生活杂货零售商，正试图撕掉“性价比”的标签，向潮玩赛道发起冲锋。投钱者们开头不自觉地将它与市值4000亿的泡泡玛特对标， 一个灵魂拷问浮出水面：名创优品，能否复制泡泡玛特的爆发式增加远奇迹？

差不许多的起点：两条岔路口的抉择

时候拉回2013年， 叶国有钱在海外旅行时被当地火爆的日用百货店触动，回国后创办了名创优品。差不离同一时期， 泡泡玛特在中关村欧美汇开出第一家店，创始人王宁的愿景是打造“中国香港LOG-ON式潮流零售平台”。那时的泡泡玛特啥都卖——眼镜、 饰品、毛绒玩具，八九个品类堆满货架，和名创优品一样，都是生活杂货的探索者。

股价暴涨20%，名创优品能否复刻泡泡玛特爆发之路？

命运的转折发生在进步的岔路口。泡泡玛特偶然找到盲盒玩具的潜力后 果断断舍离，砍掉杂乱品类，all in IP孵化与运营，从渠道商蜕变为IP发明者。而名创优品选择了另一条路：将杂货店模式做到极致， 拓宽阔品类，优化供应链，通过代理加盟在全球飞迅速扩张，成为生活用品的超级渠道。

海外十年：从“巨大创平替”到“高大端潮流”

名创优品的海外扩张之路，堪称一部“本土化试错史”。2016年首次闯入韩国买卖场时它遭遇了当头一棒。韩国顾客觉得它不过是本土一元店巨大创的“虚假货”，且价钱更昂贵。巨大创在韩国拥有1500家分店，个个地铁站和市中心都能看到它的身影，名创优品在夹缝中举步维艰。到头来这家2016年进入韩国的品牌，在2021年黯然退场，关闭全部分店。

输了没有让它停下脚步。2023年，名创优品启动品牌战略升级，门店体系新鲜增城里形象店、国旗舰店、全球旗舰店三个超级店型。2024年12月，名创优品沉返韩国买卖场，这次彻底变了模样——更年纪轻巧、更买卖化，价钱也水涨船高大。从充电线到拖鞋，再到巨大号毛绒玩具，差不离全部商品都比巨大创昂贵，有些甚至昂贵一倍甚至三倍。一根普通棉签在巨大创售价1000韩元，在名创优品却要3300韩元。

但价钱并非独一个筹码。通过与迪士尼等顶级IP一起干，名创优品将独家联名商品引入门店，成功吸引韩国青少许年和年纪轻巧群体。韩国巨大学教评价：“如果他们能在店里摆放独家商品， 比如与迪士尼一起干的产品，那么他们在韩国扩张并取得成功的兴许性就很巨大，价钱就没那么关键了。”

这种“高大端化+IP联名”策略在海外买卖场一点点奏效。2025年第二季度， 名创优品海外收入19.4亿元，同比增加远28.6%，美国收入增加远超出80%，海外买卖场占总收入比例达39%。2025年上半年，毛利率提升至44.3%，主因是海外收入占比提升及产品组合转向高大盈利品类。

IP双轨制：名创优品的“泡泡玛特式”焦虑

当泡泡玛特凭借IP建立起70.3%的毛利率时名创优品的盈利差距显而容易见。这家以供应链见长远的零售商，开头意识到IP才是潮玩赛道的“结实通货”。

在2025年二季度财报会议上， 名创优品高大调宣布启动双轨制IP战略，涵盖文艺家IP和全球IP两条路径，已签署九份文艺家IP合同。叶国有钱在

但本质差异依然存在。泡泡玛特是纯正的卖自家IP潮玩公司，而名创优品更许多被买卖场认知为“渠道品牌”。近年来名创优品授权费用的增加远速度持续超出营收，高大授权费用虽提升了品牌调性，却挤压了盈利地方。在TikTok上， 泡泡玛特美国店近7天销量2.19万，卖额92.42万美元，而名创优品销量量级在几千，卖额仅12万美元，差距悬殊。

资本狂欢：泡沫与现实的距离

财报发布次日 名创优品盘中巨大涨20%，投钱者兴奋地将其与泡泡玛特对标，觉得前者有望复制后者的成功路径。这种期待并非空穴来风——两者起点差不许多， 都瞄准年纪轻巧人的潮流需求；名创优品拥有7000余家门店的有力巨大渠道，若IP战略成功，想象地方巨巨大。

但资本买卖场往往轻巧松忽略本质差异。泡泡玛特的护城河在于IP的独家性、 稀缺性及定价权，而名创优品通过与全球IP一起干提升形象，却需支付高大昂授权费，盈利受限。更关键的是消费者心智中，名创优品仍是“生活杂货”，泡泡玛特才是“潮玩代名词”。即便名创优品在TikTok上开箱盲盒的视频开头流行， 博主说明白“类似于泡泡玛特”时仍需借后者定义自己。

就在两家公司发布财报前，#泡泡玛特泰国店被指撞脸名创优品#登上烫搜。有网友曝出，名创优品疑似支付每条300元报酬，招募万粉博主发布“泡泡玛特抄袭名创优品”内容。这场营销闹剧， 反而暴露了名创优品对“被对标泡泡玛特”的焦虑——它渴望成为潮玩玩家，却仍在用渠道思维思考问题。

增加远迷思：渠道与IP的终极博弈

名创优品的转型搞优良了赚钱能力，但距离“泡泡玛特式”增加远神话仍有鸿沟。2025年上半年， 泡泡玛特毛利率70.3%，同比提升6.3个百分点；名创优品毛利率44.3%，虽同比增加远0.6个百分点，却仍与前者相去甚远。毛利率差距背后是IP值钱与渠道值钱的根本分野——前者能发明情感溢价，后者只能靠效率取胜。

名创优品近年活跃会员数量约3020万， 环比许多些超200万，较2020年6月末许多些近800万，这得益于下沉买卖场扩张。但下沉买卖场消费者对价钱敏感，名创优品“高大端化”策略与“下沉买卖场”扩张存在内在矛盾。当它试图用更昂贵的价钱绑定IP时能否真实正打动90后、00后的钱包？毕竟只有性价比是感动不了年纪轻巧消费者的，他们愿意为“情绪值钱”买单，而非轻巧松的“渠道便利”。

海外买卖场的表现同样印证这一点。名创优品在东南亚通过代理加盟飞迅速扩张， 2015年新鲜加坡首店开业，第一年就与36个国和地区达成一起干，平均每月开店50家。但轻巧资产模式的弊端一点点显现：对加盟商控制力有限，品牌形象、服务质量困难以统一。在成熟买卖场，这种“跑马圈地”式的扩张，反而兴许损害品牌调性。

镜与鉴：名创优品的破局之路

泡泡玛特的爆发并非偶然 它精准踩中了Z世代“悦己消费”的浪潮，用盲盒的“不确定性”和IP的“情感共鸣”构建起壁垒。名创优品若想复制奇迹， 或许需要更彻底的“断舍离”——不是在杂货中加点潮玩，而是真实正将IP置于战略核心，像泡泡玛特那样孵化出“Labubu”级别的自有IP。

但名创优品的基因里流淌着渠道的血液。7000余家门店是它的护城河，也兴许是转型的包袱。怎么平衡“渠道广度”与“IP深厚度”，将是叶国有钱需要解答的困难题。或许， 名创优品的路径不是“复制泡泡玛特”，而是在“生活杂货+潮玩IP”的交叉赛道，开辟第三增加远曲线——既保持供应链效率，又打造差异化IP，让“逛名创”成为一种潮流生活方式，而非轻巧松的“廉价货采购”。

股价的20%暴涨，是资本对以后的押注，也是对当下的警示。名创优品与泡泡玛特，看似踏进同一条河流，实则流向不同的海洋。前者能否真实正成为潮玩玩家， 不只取决于IP战略的推进，更在于能否沉塑消费者心智——当人们提起名创优品时想到的不仅是“10元店”，更是“下一个潮流灵感发生地”。这条路道阻且长远，但值得期待。