Pine Labs以4500万美元收购马来西亚电商初创企业Fave的消息在2020年夏天引爆了东南亚金融科技圈这笔交易看似是支付巨头的一次常规扩张但细究下来藏着不少值得玩味的细节。2020年7月新加坡注册的Pine Labs用现金和股票的组合买下了这家在马来西亚和印尼都有布局的新锐公司Fave的创始人和投资人拿到全现金收益而核心团队则成了Pine Labs的新股东这笔交易背后到底藏着怎样的算盘

被低估的东南亚支付战场

东南亚的支付市场一直像个被低估的金矿2020年那场收购发生时这里还在用现金和银行卡为主移动支付渗透率不足30%但谁也没想到疫情会成为数字支付的加速器。Fave创始人Joel Neoh在2020年8月接受PYMNTS采访时就直言东南亚和其他发达国家在移动支付方面存在明显差距我们的目标是在支付基础上做增值服务让商家愿意拥抱数字技术。他提到二维码支付在东南亚的普及率还很低但Fave已经在新加坡马来西亚印尼的35个城市铺开了这张网。

Pine Labs以4500万美元收购马来西亚电商初创企业Fave

从优惠券到支付生态的野心

Fave可不是普通的支付工具它2015年成立时主打的是优惠和代金券用户在餐厅咖啡店消费能拿到折扣商家则通过Fave获得客流。这种模式让它在2016和2017年先后吞下了Groupon在东南亚部分市场的数字金融业务一下子拿到了Groupon积累的商户资源。到2020年被收购前Fave已经和Visa万事达卡美国运通以及Grab OVO这些金融巨头搭上了线表面看是个优惠平台实际却在偷偷构建一个支付生态。

Pine Labs的东南亚棋局

Pine Labs这家印度公司2020年刚完成一笔7500万美元的融资估值冲到12-14亿美元直接挤进了独角兽俱乐部。它在印度的线下支付市场做得风生水起仅次于Paytm和PhonePe但创始人Lokvir Kapoor早就把目光投向了海外。2020年2月它收购了孟买一家在线支付解决方案公司4月又拿下Mosambee多数股权到了7月干脆把Fave收入囊中三个月三次收购动作密集得让人喘不过气。

先买后付的新战场

东南亚消费者对"先买后付"的接受度正在快速提升2021年Pine Labs就宣布和万事达卡星展银行合作推出了"Mastercard Installments with Pine Labs"项目直接给新加坡印尼中国香港的200万星展银行持卡人分期付款服务。这笔收购Fave明摆着看中的是它在东南亚消费者中的影响力Fave当时已经积累了600多万用户这些用户正是BNPL业务的潜在客户。Pine LabsCEO B. Amrish Rau在2021年提到过去一年公司在东南亚的D2C战略取得重大进展月度商户合作项目数量比去年增长了近100%这个数字背后少不了Fave的贡献。

协同效应还是强行整合

表面上看Pine Labs和Fave的协同效应很明显一个有技术平台一个有商户资源。Pine Labs基于云计算的软件平台能一边管理多个支付终端还提供库存管理和客户关系管理服务；Fave则深耕东南亚本地商户懂商家的痛也懂用户的需求。但问题来了两家公司的基因完全不同Pine Labs是典型的技术驱动型团队而Fave更像是懂市场的本地玩家强行整合会不会水土不服。

4万商户的整合难题

Fave在被收购时已经服务了超过4万多家商业机构这些商户大多集中在餐饮零售等本地生活领域。Pine Labs需要把这些商户接入自己的支付系统一边还要保持Fave原有的优惠生态。2021年有业内人士质疑Pine Labs能否在18个月内完成IPO这个时间点太紧整合的压力会很大。果然到了2022年Pine Labs的IPO计划一再推迟有内部人士透露整合过程中遇到了技术适配问题部分小商户对Pine Labs的复杂操作界面不适应。

东南亚支付格局的变与不变

东南亚的支付市场从来不是一片平静海Grab和OVO这两家本土巨头已经提前布局多年Grab的支付业务覆盖了东南亚六国OVO则背靠印尼最大电商平台Tokopedia。Pine Labs收购Fave后直接进入的是Grab和OVO的主战场但它的打法不一样不靠高频的出行场景也不靠电商导流而是从线下商户的支付需求切入。

数字经济转型的再说说一公里

东南亚有大量中小商户还在用传统的收银方式数字化程度不足20%。Fave的优势就在于它能用简单易用的工具帮这些商户实现数字化转型比如扫码支付、订单管理、会员系统等。2020年收购完成后Pine Labs把Fave的技术和自己的商户管理系统结合推出了针对小微商户的"一站式解决方案"据2021年内部数据显示使用这套方案的商户平均订单金额提升了25%复购率提高了18%。这些数字证明了Pine Labs的整合并非纸上谈兵。

创始人的去与留

Joel Neoh在2020年8月接受采访时说Fave的目标是促进各类公司接纳数字技术但被收购后他的去向成了外界关注的焦点。有传言说他会离开Pine Labs自立门户但后来事实证明他留了下来还担任了Pine Labs东南亚业务的负责人。这个决定挺有意思Neoh对本地市场的理解是Pine Labs最稀缺的资源留着他就能减少整合的阵痛。

从创业者到打工人的身份转变

Neoh在收购后的角色转变其实反映了东南亚创业者的普遍困境被大公司收购后是保持独立性还是融入体系他选择了后者。2022年他在一次行业峰会上提到现在的工作和创业时最大的不同是要考虑集团的整体战略而不是单一业务的发展。这种转变也让Pine Labs在东南亚市场的本地化策略更接地气比如针对穆斯林用户开发了符合伊斯兰教义的分期付款产品。

未来的挑战与机遇

Pine Labs的东南亚之路并非一帆风顺2022年它宣布完成新一轮融资但估值相比2020年没有明显增长这说明资本市场对它的扩张策略持观望态度。东南亚的监管环境也在变化印尼和马来西亚都在加强对金融科技公司的监管BNPL业务被要求更高的资本金。

上市路上的拦路虎

Pine Labs原计划在2022年上市但多次推迟有分析师认为它的盈利模式还不够清晰线下支付业务利润薄BNPL业务又需要大量资金支持。2023年初有消息传出它考虑在纳斯达克或香港上市但能否成功还要看东南亚市场的表现。如果Fave的商户数量能突破10万用户增长到2000万那Pine Labs的估值可能会有质的飞跃。

竞争永远在变

东南亚的支付市场从来不缺竞争者2021年Razorpay筹集了1.6亿美元估值达到30亿美元BharatPe也准备通过一轮融资进入30亿美元估值俱乐部。这些印度公司都在盯着同一个市场Pine Labs需要通过Fave的本地优势站稳脚跟。2023年一季度Pine Labs宣布在印尼推出新的支付产品直接和GoPay竞争这场仗才刚刚开始。