品胜电子再战创业板：深圳3C配件老炮的13亿营收与上市野心

深圳的3C企业圈最近又热闹起来了这次的主角是品胜电子。这家做了快二十年手机配件的老厂，突然更新了招股书，摆明了要再闯创业板。有意思的是早在2023年7月，它就递过材料，后来啊9月主要原因是财务资料更新不了上市计划直接搁浅。时隔大半年， 卷土重来的品胜，手里攥着2021年和2022年连续两年超13亿的营收，却顶着“涨营不涨利”的质疑声。这笔账，到底该怎么算？

从中止到重启：品胜的IPO之路像坐过山车

2023年7月， 品胜电子向深交所提交了招股书，那时候市场还挺看好。毕竟3C配件赛道里能年营收稳稳站上13亿的企业不多，特别是在深圳这种电子企业扎堆的地方。好景不长，当年9月28日深交所突然披露，品胜因“财务资料过期”中止上市。当时不少行业分析师猜测，是不是存货周转或者净利润数据出了问题？毕竟3C产品更新快，库存积压可是个老大难。

年营收超13亿，深圳3C巨头敲响创业板大门

直到2024年初， 品胜带着修订后的招股书重新杀回来这次学聪明了把2023年上半年的数据也补上了——营收6.74亿，净利润4580万。表面看，数据挺亮眼，但细究就会发现，这增长速度有点“虚胖”。2021年营收13.5亿， 2022年13.2亿，2023年上半年6.74亿，折算成年也就13.48亿，基本原地踏步。这种“增收不增利”的玩法， 在资本市场早不吃香了尤其现在创业板注册制下投资者更看企业的“造血能力”，而不是单纯卖货。

13亿营收背后：利润缩水7%， 品胜的“增收陷阱”

翻品胜的财务报表，最扎眼的就是毛利率。2020年还有35.8%，到2023年上半年直接掉到28.71%，三年多降了7个百分点。什么概念？卖100块货，以前能赚35.8块，现在只能赚28.7块。这中间差的钱，全被成本吃掉了。3C配件的利润本就薄，像充电器、数据线这种“标品”，竞争一激烈，价格战打得比菜市场还凶。品胜线上有安克、绿联这些对手盯着，线下还要应付杂牌军的低价冲击，两头夹击下利润空间被越挤越小。

更麻烦的是净利润。2020年还能赚1.1亿，2022年直接降到9714万，较2015年还跌了10.19%。2023年上半年虽然赚了4580万，但按这个速度，全年也就9000万出头，根本没回到巅峰时期。有人说是不是研发投入太大了？但查招股书发现，研发费用率常年维持在2%左右，比行业头部企业低了整整一半。那钱去哪了？大概率是砸进了营销和渠道。线上直播、KOL带货，线下门店扩张，这些烧钱的事儿品胜一样没落下可效果呢？粉丝是涨了但转化率上不去，投入产出比低得可怜。

安克已上市，绿联在排队，品胜的“第三把交椅”坐得稳吗？

3C配件圈这几年资本动作频繁。安克创新2020年就登陆创业板， 现在市值快300亿了；绿联科技2023年也提交了招股书，正在等“敲钟”。比一比的话，品胜的步伐慢了半拍。有意思的是这三家企业都来自深圳，但打法完全不一样。安克走的是“品牌出海”路线， 亚马逊上卖得风生水起，海外营收占比超过80%；绿联主打“高性价比+年轻化”，产品设计感强，线下渠道铺得广；品胜呢？早年靠“万能充”打开市场，现在产品线倒是全，移动电源、充电器、耳机样样有，但没啥特别能打的爆款。

行业里有个说法：3C配件的竞争，本质是供应链和渠道的竞争。安克有自家的研发中心和海外仓， 物流成本低；绿联背靠深圳华强北的供应链，反应速度快；品胜的优势是“老牌子”，线下门店全国有几千家，但现在年轻人谁还认“万能充”啊？2023年双11期间，绿联的数据线卖爆了安克的充电器霸榜，品胜的移动电源连前五都没挤进去。这种“存在感下降”的信号，资本市场可不会视而不见。

MFi认证悬剑：没拿苹果“许可证”，品胜的苹果配件怎么卖？

品胜在招股书里有个细节，让人捏把汗：公司销售适配苹果的配件，但没取得MFi认证。MFi是苹果的“Made for iPhone/iPad/iPod”认证，相当于苹果配件的“身份证”。没有这个认证，苹果随时可以告你侵权，甚至要求平台下架。品胜的解释是“部分产品通过第三方厂商认证”， 但苹果官方可不管这个，2022年就有个深圳企业主要原因是卖无认证数据线，被苹果索赔了2000万。

更麻烦的是苹果用户对配件的“认证执念”特别强。在京东、天猫上随便搜苹果充电器，销量高的全是带MFi标志的，品胜的苹果配件销量占比不到10%。想靠苹果配件打开高端市场？没MFi认证，门都没有。可申请MFi认证有多难？不仅要交年费，还要接受苹果的严格审查，供应链得重新调整，成本至少增加20%。品胜现在利润本就薄，这笔钱愿不愿投，投了能不能赚回来都是未知数。

1.56亿存货压顶：品胜的仓库里堆着多少“过气”配件？

3C配件行业最怕什么？库存积压。品胜的存货问题比想象中严重。2023年上半年，公司计提了1249万元的存货跌价准备，账面余额还有1.56亿。什么概念？相当于半年的净利润全砸进去了。这些存货里有多少是卖不动的老款充电器？有多少是已经停产的数据线？没人说得清。

2021年，品胜的存货周转天数是120天到了2023年，这个数字变成了135天。行业平均是90天左右，品胜比别人慢了将近一半。更麻烦的是3C产品的更新周期越来越短，现在一个充电器最多卖一年，新品一出来旧款就得打折清仓。品胜的产品线太杂， 从几十块的充电器到上千块的无线充，什么都有，后来啊就是“样样通，样样松”，爆款没几个，库存倒是一大堆。这种“重库存”模式，在资本市场可是大忌，万一哪款产品滞销，直接拖垮利润。

创业板注册制下：品胜的“合格性”到底够不够？

2020年创业板改革，注册制下上市更看重企业的“成长性”和“创新性”。安克创新能上市， 是主要原因是海外营收增长快，研发投入高；绿联科技能过会，是主要原因是年轻用户占比高，品牌溢价能力强。反观品胜，营收三年没涨，利润在跌，研发投入低，产品又没亮点，凭什么让投资者相信它有“成长性”？

深交所的上市审核里 有一条“最近两年净利润均为正”的要求，品胜是满足了但“净利润持续增长”才是关键。2023年上半年净利润4580万，按这个趋势全年也就9000万，比2020年还少了2000万。这样的业绩，怎么支撑上市后的估值？更别说创业板里已经有安克这样的3C龙头，品胜进去，能分到多少关注？资本市场的钱不是大风刮来的，投资者更愿意给“确定性”，而不是“不确定性”。

上市是“救命稻草”还是“加速器”？品胜的赌局

品胜为什么急着上市？招股书里写得明明白白：要募资5.8亿，扩充电容充电器、智能配件生产线，还要升级研发中心。说白了就是缺钱。现在的3C配件市场， 单靠“卖货”已经不行了得往“智能化”“场景化”转型，比如带快充的充电器、带健康监测的耳机，这些都需要研发投入。品胜自己没钱，只能靠上市“补血”。

但上市是双刃剑。成功了能拿到钱，提升品牌影响力；失败了不仅上市梦碎，还可能主要原因是“闯关失败”影响市场信心。2023年9月中止上市时品胜的股价肯定跌了不少，这次再战，能不能撑住压力？更关键的是就算上市了募资的钱能不能用在刀刃上？如果继续搞“大而全”的产品线， 库存问题只会更严重；如果真投研发，能不能做出像安克的氮化镓充电器那样的爆款？这都是未知数。

深圳的3C企业从来不缺野心，但缺的是“耐心”。品胜电子从2003年成立到现撑过了智能机普及期，却在“智能化”转型的关口掉队了。这次闯关创业板，是它再说说的“豪赌”。赌赢了或许能重回行业头部；赌输了可能就沦为“陪跑者”。至于后来啊如何，只能交给时间和市场来检验了。但有一点可以肯定：在这个“不进则退”的行业里慢一步，就可能被甩开十万八千里。