聚智科技冲击港交所：又一个湖北大卖的上市赌局

聚智科技更新招股书的消息像块石头砸进跨境圈，湖北企业又多了一个冲IPO的。这家做亚马逊婴儿监护器的公司， 旗下HelloBaby品牌常年霸着类目第一，主力产品80美金左右，单月卖两万台，评论数过万——看着风光，可上市真等于类目头牌的崛起吗？还是说不过是又一个在亚马逊流量池里捞够了钱，想换个地方继续玩的故事？

亚马逊的“流量瘾”：营收占比95%的甜蜜陷阱

聚智科技的财报里藏着个秘密：它太依赖亚马逊了。2022年亚马逊营收占84.5%，2023年涨到90.8%，2024年前9个月直接冲到95.6%。这是什么概念？公司每赚100块，95块都来自亚马逊。更扎心的是订单数， 2022年44.9万单，2023年86.7万单，2024年前9个月96.8万单，每店日均订单从67单干到158单——数据看着像坐火箭，可谁都知道，亚马逊的流量从来不是自家地盘，平台一个算法调整，广告费涨个价，就能让这些数字瞬间变脸。

类目头牌！又一家湖北大卖冲上市

跨境圈里早有前车之鉴。2022年深圳某大卖主要原因是亚马逊封号，一夜之间营收腰斩，聚智科技现在这架势，跟走钢丝没两样。更别提它还在美国市场陷太深， 2022年美国营收占比56.8%，2023年70.9%，2024年前9个月75.7%——几乎把所有鸡蛋都放在美国这一个篮子里万一关税政策变一变，消费者偏好换一换，这些“增长神话”可能说没就没。

婴儿监护器的“价格战”：销量翻倍，退货也跟着翻倍

聚智科技卖婴儿监护器有个“绝招”——降价。2022年平均卖433.6元一台， 2023年直接降到386.8元，同比跌了10.8%，2024年前9个月稍微回点血，393.1元。降价确实能冲销量，2022年卖40.2万台，2023年干到85.8万台，翻了一倍多。可代价呢？退货额跟着飙，2022年1720万，2023年3420万，几乎翻倍！你说低价能吸引消费者， 可低价消费者往往更“挑剔”，收到货稍微有点不满意就退货，运营成本这么一加，利润空间早被啃得差不多了。

更麻烦的是婴儿监护器这赛道早就卷疯了。弗若斯特沙利文报告说 2023年中国出口美国的婴儿监护器，五大出口商占了89.3%的份额，聚智科技排第三，市场占有率14.6%——看着是头牌，其实跟后面的人就隔着层窗户纸。竞品们也在降价， 你卖80美金，他卖75美金，消费者图便宜就跑，聚智科技这“价格依赖症”，迟早把自己拖进泥潭。

线下与独立站的“自救”：步子迈得比腿还长

聚智科技也知道自己太依赖亚马逊，开始找别的出路。线下渠道它搞了几年， 2022年还能贡献2630万营收，占13.8%；2023年3780万，占比降到10.9%；2024年前9个月直接缩水到2020万，占比5.8%——一年比一年少，不是不想做，是线下太难了。ODM客户和分销商不好找，开拓成本高，利润薄，跟亚马逊线上比简直是费力不讨好。

独立站更是“冷启动”的典型反面教材。2024年7月才开始搞，到9月30日营收才10万元——还不够亚马逊一天的零头。为啥？独立站没流量啊！聚智科技以前靠亚马逊自然流量和广告就能活得很好， 现在突然要自己建站、自己引流、自己做品牌，哪那么容易。社交媒体账号倒是积累了5000粉丝，可这点人流量，跟亚马逊比简直杯水车薪。

沃尔玛平台它也试了 2022年营收350万，2023年770万，2024年前9个月290万，占比最高才2.2%。虽然有个单品拿了Bestseller， 但整体就是个“辅助”，订单数少得可怜，每店日均订单从38单降到19单——沃尔玛的流量也没那么好蹭，聚智科技这“多渠道布局”，看起来更像是广撒网，后来啊网没捞到鱼，倒把成本搭进去了。

湖北企业的“出海样本”：香江电器、中一科技的参照系

聚智科技不是湖北第一个冲上市的大卖。2024年6月25日 黄冈市蕲春县的湖北香江电器在港交所上市，募资5.76亿搞家居用品项目；还有孝感云梦县的中一科技，2007年就成立了做电解铜箔，也是湖北企业出海的“老面孔”。这些公司有个共同点：专注细分领域，靠单一品类或市场打出名气，可上市之后呢？香江电器的花园水管产品， 2021年收入3.26亿，2022年直接降到1.81亿——靠单一品类吃饭，风险实在太大了。

聚智科技现在走的路，跟它们几乎一模一样。靠婴儿监护器在亚马逊上位，靠美国市场撑起营收，想上市融资去“扩大渠道”“升级产品”。可上市就能解决根本问题吗？香江电器上市后业绩下滑， 中一科技这么多年也没见走出“铜箔”这个小圈子，聚智科技凭什么觉得自己能不一样？

中小卖家的“生存启示”：别学头牌“赌命”亚马逊

聚智科技的案例，对中小卖家来说其实是面镜子。它现在遇到的坑——亚马逊依赖、价格战、退货率高、渠道拓展难——很多卖家都在经历。可它有个“上市梦”，就敢把所有筹码都押上去，普通卖家学不来这玩法。与其羡慕它“类目头牌”的头衔，不如学点实在的。

比如别死磕单一品类。婴儿监护器看着利润高， 可竞争也大，不如往细分场景钻，做带“哭声识别”功能的，或者“夜视距离更远”的，差异化出来了议价权才能握在自己手里。再比如退货率， 与其靠降价冲销量，不如把产品质量做扎实2023年聚智科技退货额增长100%，要是能把退货率从5%降到3%，省下的钱够多投多少广告？

渠道布局也别太激进。独立站冷启动是慢功夫， 先从社群运营开始，做私域流量，把老客户留住；再试试TikTok带货，现在母婴类目在TikTok上很火，说不定能找到新增长点。亚马逊当然要继续做，但得把“依赖症”慢慢治好，别把所有鸡蛋都放一个篮子里。

上市不是终点：类目头牌的“长跑”才刚开始

聚智科技能不能成功上市？大概率能。毕竟它有亚马逊的流量背书，有婴儿监护器的品类优势，财务数据也好看。可上市之后呢？真正的考验才刚刚开始。怎么降低亚马逊的营收占比？怎么让独立站真正“活”起来？怎么在婴儿监护器这个红海里守住自己的位置？这些问题不解决，“类目头牌”的头衔可能戴不了多久。

跨境圈从来不缺“昙花一现”的明星，缺的是能持续奔跑的选手。聚智科技的上市赌局，赢了是新的起点，输了可能就是前车之鉴。对中小卖家 与其盯着别人的上市梦，不如把自己的“小生意”做扎实——毕竟能熬过亚马逊算法调整、能扛住价格战、能把客户留住的，才是真正的头牌。