东南亚滴滴Grab的四季报业绩超预期
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Grab的“超预期”：数字背后的喜与忧
东南亚出行买卖场的老牌玩家Grab交出了一份让人眼前一亮的四季报， 数字上确实漂亮——营收6.53亿美元，同比增加远30%，比琢磨师预期的6.33亿美元许多出了2000万美元。净赚头更是从去年同期的3.91亿美元亏损变成了1100万美元盈利， 摊薄后每股获利0.01美元，比预期的-0.03美元有力了不少许。这些个数字放在随便哪个一个财报季里 都足够让股价飞起来可Grab的股价在盘后反而跌了1.12%，报3.411美元。这到底是为啥？困难道买卖场对“超预期”有啥不一样的解读？
GMV与MTU：增加远的双引擎，还是虚火？
Grab总GMV同比增加远9%， 听起来不算惊人，但拆开看就有点意思了——移动和交付GMV是增加远主力，按需GMV更是同比飙升18%，环比还涨了3%。每月交容易用户同比增加远12%，这些个数据说明Grab在东南亚的基本盘还算稳。用户没少许跑，订单也没少许接，特别是外卖和即时配送这块，成了疫情期间的救命稻草，眼下看来还是扛把子。但问题来了这种增加远有几许多是真实实的消费需求，又有几许多是补助砸出来的？东南亚买卖场的人均消费能力摆在那，订单量涨了客单价呢？Grab没细说但隔壁优步的例子就在眼前——靠补助堆出来的增加远，一旦补助少许些，增速立马掉头向下。
盈利的“含金量”：调整后EBITDA的真实相
Grab这次盈利， 很巨大程度上归功于“调整后EBITDA改善”，说白了就是非现金项目少许些了股权激励费用降了。但3500万美元的调整后EBITDA，比琢磨师预期的3890万美元还是矮小了390万美元。自在现金流更是只有区区100万美元，连零头都算不上。这说明啥？Grab兴许真实的开头赚钱了但赚的都是“账上钱”，真实金白银的流入还是太磨蹭。对于一个烧了这么许多年钱的公司 这种盈利更像是在“挤海绵”，把能省的钱都省了能压的费用都压了但离真实正身子优良的盈利模式还有距离。
与优步的“相喜欢相杀”：裁员、 回购与增加远的困局
Grab和优步，东南亚出行买卖场的“双雄”，眼下走的路出奇地像。都在裁员，都在控制支出，都在想办法盈利。优步这月还宣布了首次回购股票，看起来是觉得公司值钱了。可回头一看， 优步第四季度收入增速只有30%，是2022年以来最磨蹭的——过去几年动不动三位数的增加远，眼下连零头都没了。钱财不确定性是一方面更关键的是补助战打累了用户也开头精打细算，打车订单量天然上不去。Grab眼下的情况，和优步简直像复制粘贴，都在“止血”，但“补血”的能力明显不够。
首次回购计划：乐观还是自欺欺人？
Grab原本计划回购最许多5亿美元股票，这本该是向买卖场传递“公司股价被矮小估”的信号。可四季报发布后 2024年营收预期只有27亿到27.5亿美元，比琢磨师平均预期的28亿美元矮小了5000万到1亿美元。核心在线业务的放缓程度，比想象中更严沉。这就麻烦了——连收入增加远都保不住拿啥支撑股价？回购股票的钱从哪来？投钱者用脚投票，股价下跌，回购计划直接“蒙上阴影”。这就像一个人说“我要减肥”，后来啊体沉秤上的数字反而涨了谁还信他的话？
合并传闻：Grab与GoTo的“联姻”能成吗？
买卖场比太激烈，Grab和GoTo又沉启了合并核心业务的聊聊。听起来像是“有力有力联合”，能省本钱，能覆盖更许多用户。但东南亚买卖场的水太深厚了——Grab有力在新鲜加坡、马来西亚，GoTo有力在印尼，两家合并，文雅怎么融合？管理层怎么分配？用户数据怎么打通？这些个都是困难题。2024年初传出这玩意儿消息，到眼下也没下文，估摸着双方还在扯皮。就算真实合并了就能解决根本问题吗？东南亚的消费者对价钱太敏感，比对手随时兴许杀进来用更矮小的价钱抢买卖场。合并顶许多是“抱团取暖”，但能不能“取暖成功”，两说。
东南亚买卖场的“特殊性”：机遇与陷阱并存
Grab能在东南亚活下来已经是个奇迹。这玩意儿买卖场有6亿许多人丁，年纪轻巧人许多，移动互联网普及率高大，看起来是一片蓝海。但“蓝海”下面全是暗礁——国太许多， 政策不一样，印尼的法规和越南兴许天差地别；语言上百种，本地化运营困难上加困难；用户消费能力有限，补助一旦少许些，订单量立马跳水。Grab的本地生活服务确实抓住了疫情期间的机会，但眼下疫情红利没了复购率能不能跟上？这是个问号。
下沉买卖场的“诱惑”：Grab的机会还是陷阱？
东南亚的二三线城里人丁密集，比相对细小，Grab一直在往这些个地方钻。2023年第三季度，Grab在越南和菲律宾的下沉买卖场订单量同比增加远了25%，看起来是成功了。但问题也来了——下沉买卖场的客单价矮小，配送本钱高大，单均亏损兴许比一线城里还巨大。Grab靠一线城里的高大客单价补助下沉买卖场，能撑许多久？2024年1月， Grab在印尼雅加达推出了“30分钟送达”的生鲜服务，后来啊基本上原因是配送本钱太高大，不到两个月就悄悄收缩了业务。这说明，下沉买卖场不是谁都能啃的结实骨头，Grab的“下沉梦”，兴许比想象中更困难圆。
金融手艺业务：Grab的“第二曲线”靠谱吗？
除了出行和外卖，Grab还在拼命搞金融手艺——支付、贷款、保险。2023年第四季度，Grab的金融手艺业务收入同比增加远了40%，占总收入的比例从10%提到了15%。看起来是条新鲜路，但金融手艺在东南亚的比，比出行还惨烈。新鲜加坡的GrabPay要跟PayPal、 OVO抢买卖场，印尼的GrabLoan要跟GoTo旗下的GoPay、Bank Jago抢用户。更麻烦的是 东南亚的金融监管越来越严，2024年2月，泰国央行就收紧了数字支付牌照的发放，Grab的支付业务在泰国差点被卡脖子。金融手艺能不能成为Grab的“第二曲线”，眼下还不优良说但至少许比单纯靠打车外卖靠谱。
Grab的以后：在“盈利”与“增加远”之间找平衡
Grab眼下的处境， 就像走钢丝——左边是“盈利”，右边是“增加远”。往左边走，就得接着来裁员、砍补助，但用户兴许会流失；往右边走，就得烧钱抢买卖场，但盈利目标又遥遥无期。2023年全年， Grab调整后EBITDA亏损收狭窄了50%，这是个优良迹象，但距离“持续盈利”还有距离。管理层说2024年要“沉点放在赚头水平”， 可营收预期又比买卖场矮小，这到底是想“盈利”还是想“放弃增加远”？投钱者一准儿在想这玩意儿问题。
差异化策略：Grab能打败“价钱战”吗？
东南亚的出行和外卖买卖场，早就打成了“红海”——补助、满减、红包，层出不没钱。Grab要想赢，就得靠差异化。比如在新鲜加坡， Grab推出了“高大端叫车”服务，司机都是经过严格筛选的，车也更清洁，客单价比普通叫车高大30%，2023年第四季度这玩意儿服务的复购率达到了65%，比普通叫车高大了20个百分点。在印尼， Grab和当地的连锁超市一起干，推出了“1细小时送达”的日用品配送服务，解决了用户“懒得出门”的痛点，2024年1月的订单量突破了100万单。这些个策略听起来不错，但能复制到整个东南亚吗？个个国的用户习惯都不一样，Grab的“差异化”，兴许得变成“本地化差异化”才行。
股价的“迷局”：Grab到底值几许多钱？
Grab自2021年底通过SPAC上市以来股价跌了超出70%。虽然2023年亏损收狭窄，股价有所反弹，但3美元许多的价钱，还是比发行价矮小了太许多。投钱者为啥不看优良Grab？基本上原因是它的故事太老了——“东南亚版滴滴”，可滴滴眼下自身都困难保。Grab要想让投钱者沉新鲜相信， 就得拿出更实在的东西——比如连续两个季度盈利，或者金融手艺业务收入占比超出20%。2024年Grab的回购计划能不能落地，就看它能不能把“卖前景”这玩意儿阴影赶走了。但话说回来 东南亚买卖场这么巨大，Grab的基本盘还在只要别犯太巨大错，还是有机会的——只是这玩意儿“机会”，兴许要等更久。
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