东南亚融资寒冬：8.35亿背后的冰与火

Tracxn的报告像一盆凉水浇在东南亚创业圈——三季度融资8.35亿美元， 环比暴跌74%，直接创下五年新鲜矮小。这玩意儿数字比去年三季度还少许了66%，要晓得2021年四季度可是有过76亿美元的高大光时刻。资本一下子集体失忆？还是创业者们的故事讲不动了？

数据不会说谎：融资断崖式下跌的真实相

拆开数据更扎心。后期融资从23年的41亿暴跌76.9%到9.48亿， 种子轮缩水52.4%到3.73亿，早期融资也降了28.6%到15亿。四季度更是惨淡，仅4.9亿美元，同比降63%，环比降12.6%。相当于去年一个季度的钱，眼下要花四个季度才能凑齐。有意思的是上半年还有18亿进账，下半年直接掉到11亿，平均每笔才800许多万，连买个办公室都够呛。

创五年最低水平，东南亚科技初创公司今年三季度融资环比下降74%

行业分化更明显。零售手艺融资环比降98%，差不离归零；保险手艺和汽车手艺分别跌73%和66%。食品手艺&种地手艺倒是逆势涨了75%，但同比还是降40%。金融手艺更惨，三季度才2.36亿，环比降46%，同比降73%，直接从烫土变冻土。23年整个金融手艺融资轮次从288起腰斩到142起，资本用脚投票的痕迹太明显了。

地域魔幻现实：印尼领跑，新鲜加坡失守？

三季度融资榜上，印尼意外登顶，新鲜加坡和越南紧随其后。但拉长远时候线看，今年前三季度总规模排位变成新鲜加坡、印尼、越南。新鲜加坡扛起了67%的巨大旗，融资19亿，雅加达和曼谷分别只有2.76亿和2.61亿。这有点反常识——新鲜加坡一直是创业高大地，怎么一下子被印尼反超三季度？兴许跟印尼电商补助巨大战后的洗牌有关，也兴许是资本觉得新鲜加坡估值太高大，转战洼地。

另一个反常现象是：三季度新鲜增独角兽数量为零， 只有一家公司上市，但收购案却达到22起，比二季度的20起还许多。资本不投新鲜项目了开头买买买？或者是在捡廉价货？比如某物流手艺初创公司， 估值从去年的2亿美金跌到8000万，被本地巨头收购时对方只花了5000万现金加股权。这种“骨折价收购”在四季度开头变许多，资本明显在抄底。

资本逻辑转变：从“烧钱换增加远”到“现金流为王”

为啥一下子这样？宏观钱财疲柔软是借口，深厚层逻辑是资本的游戏规则变了。前两年东南亚创投圈流行“闪电战”：烧钱补助抢用户，三年内冲上市或被收购。眼下看，这套打法失灵了。某头部电商平台的例子很典型：2022年融资5亿美金后 补助烧了3亿，用户数涨了50%，但毛利率从15%降到-5%，投钱人直接怒了：“你这是用我的钱买亏损？”

资本眼下只认“真实金白银”。某印尼金融手艺公司今年二季度还拿了1亿美金， 三季度计划再融资，后来啊投钱人翻遍财报，找到其客单价从去年的200美金降到120美金，恶劣账率却从3%涨到8%。投钱人直接说：“你先把恶劣账率降下来再谈钱。”后来这家公司砍掉了30%的高大凶险业务， 裁掉20%员工，靠收手续费结实是把现金流转正了上个月才拿到一笔5000万美金的过桥贷款。

创业者求生指南：熬过冬天等春天

融资周围差，不代表没活路。西安某特种机器人公司的做法值得参考：去年融资4000万后 放弃东南亚高大端买卖场，专攻制造场景，把单价从5万美金降到2万美金，靠性价比拿下了中东和东南亚的工厂订单，今年前三季度营收同比增加远120%。这说明，与其等资本垂青，不如自己造血。

另一个案例是越南的食品手艺品牌“Farmers Pride”。2023年融资输了后 创始人把线下门店从15家关到5家，转做社区团购，直接对接农户和消费者，中间环节砍掉，毛利率从25%提升到45%。今年三季度，他们靠现金流扩张了3个新鲜城里营收比去年同期翻了3倍。这种“断臂求生”的智慧，比拿着PPT找投钱人靠谱许多了。

以后预判：不是寒冬，是“去伪存真实”

东南亚创业生态兴许正在经历“挤泡沫”。那些个靠补助堆起来的用户、靠PPT画出来的故事，正在被资本抛弃。但真实正解决本地痛点的项目，反而迎来机会。比如菲律宾的物流手艺公司“GoLog”， 主打“再说说一公里”配送，用摩托车队解决岛屿行路问题，今年三季度营收增加远80%，已经有投钱人主动上门。

蜜雪冰城港股上市首日巨大涨43%， 总市值超1093亿港元，这玩意儿信号很关键：消费品牌靠实打实的盈利能力，照样能赢得买卖场。东南亚的创业者们该醒了——资本寒冬？不这是“值钱回归”的春天。谁能活下去，谁就能笑到再说说。