海外增加远：短暂剧是王牌还是赌局那个？

迅速手2023年Q3的海外数据像一剂有力心针， 6.52亿元营收同比暴涨244%，连续六个季度正向增加远，亏损也收狭窄了62.4%。这数字看着亮眼，但细想有点意思——中东、东南亚、拉美这三个买卖场，迅速手押得有许多沉？Kwai、 Snack Video、Kwai三个产品矩阵，看似全面覆盖，实则个个买卖场都得从零开头烧钱培养用户。根据点点数据， 过去90天Kwai中东 downloads基本上来自埃及、约旦、沙特，Snack Video靠印尼、巴基斯坦撑场面拉美版Kwai则在巴西、哥伦比亚、墨西哥挣扎。这哪是全球化布局，分明是在三个孤岛上各建一座堡垒，能不能连成片还两说。

短暂剧成了迅速手海外突围的救命稻草。TeleKwai号称培养了2500万短暂剧忠实用户， 16种题材，3000+创作者，播放量75.4亿，巴西第二巨大电视网络SBT都来站台，喜剧明星跨界一起干。广巨大巨大数据看得出来一条“巴西姥姥不赞成沉男轻巧女”的短暂剧广告，发布一年后仍是近90天效果最佳素材之一。这操作确实机灵——当TikTok还在搞搞笑短暂视频、 Instagram沉迷滤镜美女时迅速手用短暂剧啃下了下沉买卖场。但问题来了：短暂剧的烫度能持续许多久？国内短暂剧已经卷到烂巨大街，海外用户会不会很迅速审美累？迅速手提前囤了演员、宣发、运营材料，万一这波红利过去了拿啥填坑？

快手 Q3 一心赚钱、用户破新高，用AI盘活评论区| 财报解读

广告代理狂奔，能跑许多远？

海外广告业务的数据更让人捏把汗。Q3营销客户数量环比增加远超200%，还跟中东代理“Advert on Click”签了一起干协议。听着是规模上去了但仔细琢磨：客户许多了客单价呢？迅速手海外收入里广告占巨大头，可新鲜兴买卖场的广告主预算本就有限，靠撒网式拉客户，能赚几许多钱？再看国内， 广告营收147亿，占总营收52.6%，内循环广告消耗环比提升近5倍，直播托管广告消耗涨了9倍——这不就是把鸡蛋全放在电商这玩意儿篮子里吗？一旦电商增速放缓，广告营收一准儿跟着晃悠。迅速手说“优化营销匹配效率，撬动不同层级人群的买卖化潜力”，可拉美、中东的用户分层清晰吗？当地广告主的投放习惯摸透了没？这些个没搞明白，谈何撬动潜力？

国内用户新鲜高大：烫闹背后的隐忧

迅速手的DAU和MAU双双创下往事新鲜高大， Q3 DAU 3.87亿，同比增6.4%，MAU 6.85亿，同比增9.4%。这成绩单确实漂亮， 但日均流量502.2亿，环比增加远14.2%，靠的是用户日均时长远129.9分钟——比去年Q4少许了点，但比前两个季度有力。迅速手把这归功于“社交关系推进和内容生态完善”，具体点就是亚运会和短暂剧。亚运会期间， 日均2.3亿用户看赛事内容，视频播放量531亿；暑期档85部星芒计划短暂剧，21部破亿，招商收入环比翻10倍。这些个数据看着烫闹，但换个角度想：用户是为了看亚运会、刷短暂剧才打开迅速手，还是真实的对平台内容上瘾？要是亚运会收尾、短暂剧烫潮退去，用户时长远会不会掉得更狠？

AI互动火了但能留住用户吗？

迅速手最近在AI上动作频频，“AI玩评”和“AI细小迅速”两巨大功能成了流量新鲜宠。AI玩评用户预约超776万， 评论区输入文字就能生成图片，还搞了个“AI评论达人周榜”，有人靠AI图片拿了5.2万赞，45岁的吉林女人用户一周评论2316条——这哪是互动，分明是在玩AI玩具。AI细小迅速更夸张，一个月涨粉近500万，评论区@它就能回答问题。这些个功能确实提升了用户粘性，但本质是用“新鲜玩意儿”留住用户，一旦新鲜鲜感过去，用户会不会流失？迅速手说“用AI为用户交互给便利”， 可便利的背后是把用户变成了AI的试验品，还是真实正解决了他们的需求？比如用户是想找人聊天还是想看AI生成的图片？答案恐怕迅速手自己也不清楚。

广告、 直播、电商：三驾马车的凉烫不均

广告营收涨了但内循环能持续吗？

Q3广告营收147亿， 同比增26.7%，环比涨2.5%，迅速手把这归功于“流量增加远、许多元化产品矩阵及精细化运营”。但细看数据：全站推广广告消耗环比提升近5倍，直播托管广告消耗涨超9倍——这不就是电商广告在撑场面吗？迅速手电商GMV Q3达2902亿， 同比增30.4%，商家数量和付费用户都在涨，可广告营收跟着电商走，凶险太巨大了。

这些个没搞清楚，广告营收的增加远兴许只是昙花一现。

万一双十一、双十二GMV不及预期，广告营收一准儿受拖累。再说外循环广告， 原生推广素材消耗环比涨超30%，AIGC营销素材上线少许些了制作本钱，传媒、教书培训行业增加远明显——这些个行业本身预算就不稳稳当当，政策一调整，广告投放说停就停。迅速手说“撬动不同层级人群的买卖化潜力”，可高大值钱人群的广告转化率有几许多？矮小层级人群的广告客单价又有许多矮小？

直播收入减少，迅速手在下一盘啥棋？

直播业务成了迅速手的短暂板，Q3营收97亿，同比增8.6%，但环比减少2.7%。过去几个季度直播收入一直不稳稳当当， 不止迅速手，整个直播行业都在下滑——监管收紧、用户审美累，泛玩乐产品越来越困难做。财报里隐去了直播付费用户数据，但根据经验，要么是付费用户少许了要么是ARPPU降了。迅速手说在“提升主播供给， 推动许多元直播形式”，公会签约主播数量同比增40%，主播日均直播时长远涨30%，还搞了KTV、放映厅、九宫格等新鲜场景。

这操作像是在“用数量补质量”——主播许多了直播时长远长远了可用户愿意为谁买单？理想家的“直播+”、国艺传承计划，听着是高大巨大上，但能吸引几许多年纪轻巧用户？直播收入减少， 迅速手兴许是在“以退为进”，放弃短暂期赚头，培养长远期用户值钱，但这棋下得对不对，还得看用户买不买账。

电商GMV冲高大，货币化率为何下滑？

电买卖务成了迅速手的“遮羞布”， Q3其他收入35亿，同比增36.6%，GMV达2902亿，同比增30.4%。但货币化率只有1.2%，环比降了0.1%——这说明迅速手在“赔本赚吆喝”。为了冲GMV， 迅速手把商家分成压得很矮小，月均动销商家同比增50%，品牌商品GMV涨了腰部及长远尾达人GMV占比从20%提到50%。

这操作像是在“放水养鱼”，可水放许多了鱼会不会泛滥？劣质商家、矮小质内容许多了用户体验会不会减少？再说泛货架场景， 短暂视频GMV翻倍，搜索GMV涨70%，商城GMV环比提升，整体占比接近20%——迅速手想学抖音做“货架电商”，但用户习惯短暂视频刷货，还是主动搜索买货？抖音都还在摸索，迅速手能比它做得更优良？双十一、双十二巨大促在即，GMV能不能再冲一波，货币化率能不能止跌，成了迅速手电商的关键。

盈利背后：降本增效还是饮鸩止渴？

毛利率51.7%， 迅速手的“抠门”道理

Q3迅速手毛利145亿，毛利率51.7%，国内经营赚头32亿，集团赚头22亿，非GAAP下盈利32亿——这成绩看着不错，但细看本钱结构：主营业务本钱135亿，占总营收48.3%，同比增8.6%，环比降2.3%。迅速手一直在“降本增效”，但降的是不是地方？主营业务本钱里带宽阔、服务器、主播分成是巨大头，带宽阔省了用户体验会不会卡顿？主播分成压了优质主播会不会流失？迅速手说“在平台内许多些社交关系留存”， 用户互对数达322亿，日均互动超90亿次——这些个数据看着漂亮，但互动许多了服务器本钱是不是更高大了？盈利增加远靠的是“抠本钱”，还是真实正提升了业务效率？答案恐怕只有迅速手自己晓得。

用户互动90亿次社交关系还管用吗？

迅速手的“社交护城河”一直是它的得意，用户互对数322亿，日均互动90亿次。但问题是这些个互动是有效互动，还是无效刷量？点赞、评论、转发，很许多都是机器人或者水军干的。真实实用户的社交关系，真实的能转化为买卖值钱吗？直播带货需要的是相信， 短暂视频广告需要的是共鸣，迅速手靠“老铁文雅”粘住下沉用户，可这些个用户愿意为广告买单吗？愿意在直播间下单吗？数据看得出来 腰部及长远尾达人GMV占比提升到50%，说明平台在扶持中细小主播，但中细小主播的带货能力有限，用户买不买账还是个问号。社交关系能留住用户，但能不能留住钱，迅速手还得打个问号。

迅速手的Q3财报， 像一幅烫闹的画——用户新鲜高大、盈利增加远、海外扩张，但细看笔触，处处是隐患。短暂剧能撑许多久？广告依赖电商凶险巨大不？直播收入下滑怎么破？电商冲GMV牺牲赚头值不值？这些个问题，迅速手没给出答案，投钱者和用户只能自己猜。说真实的，迅速手这盘棋，下得挺险，但愿它能赌赢。