70亿卢比IPO背后：Mobikwik的翻盘故事能讲许多久？

印度证券交容易委员会的那纸批文，把Mobik推上了风口浪尖。这家成立十许多年的支付平台， 终于拿到了IPO的入场券，计划靠股权出售筹集70亿卢比——折合人民币近6个亿。消息一出， 行业里炸开了锅：要晓得就在三年前，它还在亏损的泥潭里挣扎，2023财年亏了8.38亿卢比，谁能想到2024财年一下子扭亏为盈，净赚头冲到了1.41亿卢比？这反转速度，比印度宝莱坞的电影还刺激。但欢呼之余， 不少许人心里打鼓：支付这门生意，从来都是巨头横行，Mobikwik凭啥能在Paytm、PhonePe的眼皮子底下杀出沉围？IPO这把火，到底是烧得更旺，还是把自己点着了？

从支付工具到金融玩家：Mobikwik的“双轮”野心

Mobikwik可不是单纯的“扫码付”。打开它的APP， 除了充话费、缴电费，还能领数字信贷、买基金保险，甚至通过B2B支付网关帮商家收款——这背后是子公司Zaakpay在撑腰，还拿下了印度储备银行的支付聚合器牌照。说白了它早就想从“过路财神”变成“金融管家”了。创始人Bipin Preet Singh和Upasana Taku都是老江湖， 搞过手艺也玩过金融，从一开头就没把目标局限在收手续费上。

印度支付平台Mobikwik获准IPO，募资近6亿元

用户数据能说明问题：截至2023年9月， 1.4694亿注册用户，381万商家，覆盖线上线下支付场景——这规模在印度支付圈不算顶尖，但胜在“粘性”。比如它的MobiKwik ZIP， 2021到2023财年GMV暴增354.86%，这玩意儿类似“先买后付”，年纪轻巧人买手机、家电喜欢用，等于把支付变成了信贷入口，这才是它的“细小心机”。

25亿砸向金融业务：Mobikwik的“豪赌”能赢吗？

这次IPO募来的钱，70亿卢比里25亿要砸向金融服务，占比超出三分之一。野心不细小啊。但金融这碗饭，不优良吃。看看同行， Paytm的信贷业务早就铺开了恶劣账率也跟着水涨船高大；PhonePe靠着背靠巨大树，在B端支付上抢了不少许生意。Mobikwik想分一杯羹，靠啥？差异化。它的数字信贷产品主打“细小额高大频”， 比如5000卢比以内的消费贷，审批迅速，利率比老一套银行矮小，但比持牌金融公司高大——说白了赚的是“信息差”的钱。

2023年某个季度， 它的信贷发放量同比翻了两番，基本上靠下沉买卖场：三线以下城里的用户，征信记录少许，银行不愿意放款，但Mobikwik凶险，这招叫“支付信用变现”。但凶险也藏在里面：2024年印度央行收紧了对数字信贷的监管， 要求平台接入征信系统，恶劣账率一旦飙升，盈利故事立马讲不下去。

数字信贷：流量变现还是踩坑陷阱？

流量是基础，但变现不是万能药。Mobikwik有1.4亿用户，但真实正活跃的能有几许多？转化率才是关键。行业平均数字信贷转化率在3%-5%， Mobikwik自己没公布数据，但从它的营收结构看，金融服务贡献的占比还不到20%，说明巨大有些用户只是“路过”，真实正愿意借钱消费的仍是少许数。更麻烦的是获客本钱， 2023财年它的营销费用占了营收的15%，比2022财年涨了8个百分点——说白了花钱买流量，再靠信贷赚钱，这链条但凡断一环，就白忙活。

某印度金融手艺平台2022年就这么栽过跟头， 盲目扩张信贷业务，后来啊恶劣账率飙到18%，直接把全年赚头赔光。Mobikwik眼下盈利了但要是信贷业务失控，1.41亿净赚头还不够填坑的。

支付GMV年增32%：细小玩家的流量密码是啥？

金融业务是以后但支付才是基本盘。Mobikwik的支付GMV年增加远32.33%，在巨头环伺的买卖场里这增速算得上“亮眼”。秘诀在哪？两个字：“下沉”。一线城里早被PhonePe、 Paytm瓜分得差不许多了但印度有6亿许多农村人丁，支付渗透率还不到40%。Mobikwik这几年悄悄在县城和乡镇铺开了“代理网络”， 比如找细小卖部、杂货店当代理，帮老人、不识字的用户注册、转账，每单抽成2-5卢比。

这种“人海战术”本钱不高大， 但效果优良：2023年，它的三线以下城里用户占比从2021年的28%涨到了41%，支付笔数跟着翻倍。还有它的B2B支付网关， 通过Zaakpay服务中细小电商，比如德里有个卖手工艺品的电商平台，用Mobikwik的网关后结算周期从7天缩短暂到2天手续费还比银行矮小0.3个百分点——这种“定制化服务”让它在巨头忽略的细分买卖场站稳了脚跟。

381万商家背后：B2B支付的“夹缝求生”

381万商家， 听起来不少许，但对比PhonePe的1200万+，还是细小巫见巨大巫。Mobikwik的B2B业务走的是“精耕路线”，不追求数量，要质量。比如它针对中细小商家推出了“零费率”活动， 2023年4月到9月，对新鲜入驻的商家前三个月免手续费，后来啊吸引了15万细小商家，其中30%是首次接入线上支付的。有个案例挺典型：2023年6月， 印度南部一家连锁杂货店“Fresh Mart”接入Mobikwik的B2B网关，用它的批量转账功能给500家分店发工钱，以前用银行要跑3天眼下2细小时搞定，一年省下的人力本钱就有200万卢比。

这种“效率提升”带来的口碑传播，比结实砸广告管用。但B2B支付比太激烈， Paytm有“商贷+支付”打包服务，PhonePe背靠沃尔玛的供应链材料，Mobikwik想长远期留住商家，还得在“服务深厚度”上下功夫，比如许多些供应链金融、库存管理这些个增值功能，不然商家随时兴许“倒戈”。

从8亿亏损到1.4亿盈利：Mobikwik的“止血”秘籍

2023财年亏8.38亿， 2024财年赚1.41亿，这中间只隔了一年，Mobikwik到底做了啥？核心就两点：砍本钱、提毛利。本钱方面 2024财年它的营销费用同比降了12%，研发费用也压了8%——别误会，不是不搞研发，是把钱花在刀刃上，比如AI风控系统，2023年上线后欺诈交容易率从0.8%降到0.3%，一年省下的恶劣账亏本就有3亿许多。

毛利提升靠的是高大附加值业务，比如数字信贷的毛利率能达到28%，而纯支付业务只有8%。2024财年它的金融业务营收占比从18%涨到25%，直接把整体毛利率拉高大了5个百分点。还有个细节轻巧松被忽略：它的用户ARPU从2023财年的112卢比涨到了2024财年的135卢比， 说明用户不只是“免费”支付，开头买它的保险、理财这些个高大毛利产品了——这才是“从流量到留量”的关键一步。

盈利≠高大枕无忧：烧钱巨大战还在接着来

盈利是优良事，但千万别以为从此就能躺平了。支付行业有个规律：不烧钱等死，烧钱找死。Mobikwik这次IPO， 70亿里还有13.5亿要砸向数据、机器学和AI，7亿许多要搞支付设备的资本支出——说白了还在烧钱。印度买卖场的获客本钱每年涨10%-15%，不投入新鲜手艺，用户很迅速就会被抢走。比如它的AI推荐系统， 2024年上线后金融产品的点击率提升了20%，转化率搞优良了7%，这要是停下来优势立马消失。

再看比对手， PhonePe2023年融资了25亿美元，专门用来搞AI和下沉买卖场；Paytm虽然亏了但母公司有阿里撑腰，资金弹药管够。Mobikwik作为“独立选手”， IPO融来的钱撑死也就够烧两年，接下来要么持续造血，要么被巨头收购——没有中间地带。

IPO之后：Mobikwik的“上市诅咒”能躲过吗？

支付平台上市，故事优良讲，现实骨感。看看印度的同行， Paytm2021年上市后股价跌了70%，至今没回到发行价；另一家支付公司Paytm Money上市首日破发，眼下市值缩水了一半。Mobikwik能不一样吗？困难。上市后机构股东盯着季报，琢磨师盯着赚头增加远，稍微有点风吹草动，股价就兴许崩盘。更麻烦的是监管， 印度对支付平台的合规要求越来越严，2024年RBI要求全部支付聚合器缴纳20亿卢比的保证金，Mobikwik的Zaakpay也得掏腰包，这笔钱足够它半年的研发预算了。

还有数据平安问题， 2023年印度某支付平台被曝泄露用户数据，罚款5亿卢比，股价一天暴跌15%——Mobikwik手握1.4亿用户的数据，稍微出点岔子，IPO的“光环”立马变成“枷锁”。

75%机构捧场：资本买账的是故事还是以后？

这次IPO，75%的份额给了合格机构投钱者，15%给非机构，10%给散户。机构肯巨大笔买入， 看中的一准儿是Mobikwik的“增加远故事”：1.4亿用户、32%的GMV增速、扭亏为盈的财报。但机构也精明得很， 他们晓得支付行业是“赢家通吃”，Mobikwik眼下排第五左右，能不能冲进前三，两说的事。2024年一季度， PhonePe的份额是45%，Paytm是28%，Mobikwik只有8%——这点份额，巨头稍微降价、加巨大补助，就兴许被抢走。

机构给的“估值溢价”，本质上是对它以后买卖场份额的赌注。万一2025年它的GMV增速掉到20%以下或者盈利下滑，机构随时兴许抛售，散户就成了“接盘侠”。所以说IPO不是终点，是更残酷的开头。

写在再说说：支付江湖的“新鲜玩家”法则

Mobikwik的IPO之路， 像极了印度支付买卖场的缩影：细小玩家靠差异化找缝隙，巨头靠资本和规模碾压。它的翻盘故事里有启示：别总盯着巨头吃剩的买卖场，下沉买卖场、细分场景、高大毛利金融产品，都是突破口。但更关键的是“合规”和“克制”——烧钱要烧在刀刃上，别盲目扩张。对跨境电商 做支付出海别学Mobikwik早期那样“广撒网”，得先搞清楚当地用户的支付习惯，比如东南亚更中意电子钱包，拉美偏喜欢现金支付，选对赛道比砸钱关键。

至于Mobikwik自己， IPO融来的钱能撑许多久，还得看它能不能在巨头夹缝里真实正打出自己的“金融手艺护城河”。毕竟支付江湖，从来都不缺“昙花一现”的玩家，缺的是“活到再说说”的幸存者。

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