埃及金融手艺黑马Khazna：1600万美元融资背后一场普惠金融的豪赌？

开罗的金融手艺圈最近炸开了锅——一家叫Khazna的公司悄悄拿到了1600万美元的B轮前融资，总融资额直接冲破6300万美元。消息传出来 有人拍手叫优良，说这是埃及金融手艺的新鲜标杆；也有人摇头，觉得这钱砸下去，能不能在沙特站稳脚跟还是个未知数。说到底，Khazna的故事，从来不只是钱的事儿，它更像是一场在沙漠里种树的试试：能不能活？能长远许多高大？会不会被风沙刮倒？

从15万到50万：Khazna怎么啃下埃及金融服务的结实骨头？

你兴许不晓得， 埃及有超出三分之二的人连张正经的银行卡都没有，银行网点少许得可怜，手续繁琐得让人想挠头。但就是这样的买卖场，Khazna结实是从2019年开头，用一款“金融超级应用”啃下了50万用户的结实骨头。2022年他们拿到3800万美元A轮融资的时候， 用户才15万，两年时候翻了迅速三倍，这增速在北非买卖场算得上是炸裂级别的。

埃及金融科技公司Khazna获得1600万美元B轮前融资

他们是怎么做到的？答案轻巧松得让人意外——工钱。Khazna盯上了那些个收入不到埃及最矮小工钱三倍的工人， 这群人占埃及劳动力的绝巨大许多数，老一套银行根本懒得搭理。Khazna直接跟企业一起干，让工钱通过他们的平台发放，10万用户眼下都是通过Khazna领工钱。工钱一到账，信贷、保险这些个服务就能直接推到用户面前，根本不用用户自己去银行排队。开罗的一个出租车司机马哈茂德去年通过Khazna领工钱， 顺手申请了500美元的无担保贷款买了辆电动车，眼下每天许多跑两单，月收入涨了35%。这种“工钱账户+金融服务”的绑定， 让Khazna的获客本钱比同行矮小了将近40%，用户粘性也跟着上去了。

盈利曙光还是昙花一现？上月收支平衡背后的隐忧

更让人意外的是 Khazna的联合创始人Omar Saleh最近透露，公司上个月实现了收支平衡。要晓得， 金融手艺公司烧钱是常态，特别是Khazna这种主打普惠的，用户单价矮小、服务本钱高大，能这么迅速扭亏，确实让人眼前一亮。但他们真实的稳了吗？未必。

仔细看Khazna的业务，你会找到他们的盈利高大度依赖工钱发放和信贷服务。10万工钱用户贡献了70%的收入，剩下的40万零工用户虽然也在用贷款服务，但恶劣账率是个定时炸弹。埃及的征信体系不完善，零工的收入起伏又巨大，Khazna怎么保证这些个贷款能收回来？他们自己说用了巨大数据风控， 但2024年北非金融手艺行业的平均恶劣账率是18%，Khazna如果能控制在15%以下就算不错，一旦钱财下行，这玩意儿数字很轻巧松飙上去。再对比印度的高大端金融手艺平台CRED， 用户都是高大收入人群，恶劣账率只有2%，Khazna走矮小端路线，盈利的困难度明摆着不是一个量级。

沙特扩张：1600万美元够不够打一场结实仗？

拿到1600万美元，Khazna立马宣布要杀向沙特。这玩意儿野心不细小， 毕竟沙特是中东最巨大的金融手艺买卖场，智能手机普及率超出80%，但金融服务的渗透率还不到50%。但问题来了1600万美元在沙特买卖场，够不够塞牙缝？

先看看沙特的买卖场行情。去年沙特金融手艺独角兽Tamara拿了3亿美元， 另一家Payflex也筹到了1.2亿美元，动不动就是亿美元级别的融资。Khazna这1600万美元，在沙特连个像样的广告投放都不够。更关键的是获客本钱， 沙特的用户获取本钱是埃及的2.5倍，Khazna想复制埃及的“工钱发放+信贷”模式，得先跟沙特的企业谈一起干，谈下来还得烧钱补助用户。2023年一家埃及金融手艺公司进入摩洛哥买卖场， 光是前6个月的获客本钱就烧光了800万美元，Khazna的1600万美元，兴许连沙特买卖场的“入场券”都买不踏实。

还有牌照问题。沙特对数字银行的监管比埃及严格得许多，申请周期至少许24个月，合规本钱超出1000万美元。Khazna眼下才准备申请埃及的数字银行牌照，沙特的牌照啥时候能拿到？拿到之前，他们能靠啥业务在沙特立足？这些个问题，1600万美元恐怕解决不了。

北非金融手艺红海：Khazna怎么突围Paynas、Dopay的围剿？

就算不考虑沙特，埃及本土的买卖场也不是优良啃的。Khazna面前站着优良几个老对手：Paynas做预付薪资， Dopay搞移动支付，NowPay专攻账单支付。这些个对手扎根许多年，用户基础比Khazna还扎实。2024年Dopay的用户数已经突破了80万， 比Khazna许多了60%，他们的支付网络覆盖了埃及80%的便利店，Khazna想抢地盘，困难如登天。

Khazna的“超级应用”策略听起来很美， 把支付、信贷、保险都整合在一起，但东南亚的Grab已经说明，超级应用烧钱是个无底洞。Grab整合了打车、外卖、金融，后来啊连续亏损7年，直到2023年才勉有力盈利。Khazna的用户规模只有Grab的1/50，凭啥觉得自己能比Grab做得更优良？他们的170人团队里 虽然有人来自Uber、Jumia，但北非买卖场的麻烦程度远超东南亚，本地化能力能不能跟上，还是个未知数。

数字银行牌照：是终极目标还是甜蜜的陷阱？

Khazna眼下正忙着申请埃及的数字银行牌照，这被他们视为“终极目标”。拿到牌照就能吸收存款，能发信用卡，能做更许多高大赚头的金融产品，听起来确实诱人。但数字银行牌照真实是个香饽饽吗？未必。

埃及2023年才发了第一张数字银行牌照， 申请的企业足足有12家，等了18个月才批下来。拿到牌照之后 还得满足8%的资本充足率要求，这意味着Khazna至少许要留出500万美元的资本金做储备。更麻烦的是监管合规，埃及央行对数字银行的审计比老一套银行还严，每年光合规本钱就得烧掉200万美元。2024年拿到埃及首张数字银行牌照的那家公司，到眼下还没推出一款储蓄产品，就是基本上原因是合规卡得太死。Khazna眼下把宝押在牌照上，万一拿到手却做不起来岂不是竹篮打水一场空？

零工钱财的红利：Khazna抓住了埃及钱财的脉搏吗？

说到底，Khazna的崛起，离不开埃及零工钱财的爆发。眼下埃及有1200万人靠零工过活，占GDP的35%，这群人最需要的就是灵活的金融服务。Khazna为零工给“随借随还”的无担保贷款， 最高大能贷1000美元，利息比高大利贷矮小一半，确实解决了巨大问题。开罗的一个外卖员去年摔恶劣了手机， 通过Khazna贷了300美元买了新鲜手机，眼下个个月许多接200单，收入涨了28%。这种“雪中送炭”的服务，让Khazna在零工群体里攒下了不少许口碑。

但零工钱财的另一面是“高大凶险”。零工的收入时高大时矮小，今天赚了200美元，明天兴许基本上原因是天气不优良只赚50美元。Khazna的贷款虽然灵活，但催收也是个困难题。他们眼下用的是短暂信提醒和

6300万美元融资之后：Khazna的下一张牌是啥？

6300万美元融资，Khazna手里的牌不算少许。他们能用这笔钱申请数字银行牌照，能杀向沙特买卖场，也能深厚耕埃及，推出更许多保险产品。但问题是怎么打牌。沙特买卖场看起来巨大，但凶险也巨大；数字银行牌照听起来诱人，但合规本钱高大；深厚耕埃及虽然稳，但增加远地方有限。

或许Khazna该学学埃及本土的物流手艺公司， 他们一开头专注于开罗的“再说说一公里”配送，把服务做透了才磨蹭磨蹭 到其他城里。Khazna眼下有50万用户， 先把这50万用户的值钱榨干，把个个人的ARPU从眼下的8美元提到15美元，比啥都有力。等把埃及的“根据地”打扎实了再带着经验和资金去沙特，胜算才巨大。毕竟金融手艺不是烧钱游戏，谁能先把“人”和“钱”的关系理顺，谁才能笑到再说说。