财报里的出海暗线：从巴西战场到非洲巨大陆

2025年第一季度， 几家中国手艺巨头的财报像散落的拼图，拼出了出海的新鲜版图。美团在巴西的10亿美元计划刚落地， 细小米在非洲的买卖场份额就冲到了13%——这两个看似遥远的买卖场，一下子成了手艺公司的必争之地。外卖、 手机、AI、跨境电商，不同的赛道却在差不许多的逻辑里奔跑：要么用钱砸开买卖场，要么用规模碾压对手，要么用手艺找到新鲜曲线。但这些个故事背后藏着更许多疑问：百亿投入真实的能换来赢了吗？规模优先会不会变成泥潭？AI变现究竟是风口还是泡沫？

美团的巴西赌局：10亿美元砸进另一个外卖战场

美团在巴西的动作，像极了当年在国内打外卖巨大战的翻版。王兴在财报

从美团巴西到小米非洲，财报里的出海新战场

巴西的诱惑确实够巨大。1.65亿人丁， 60%以上在25岁以下外卖渗透率才15%，对比中国30%的数据，想象地方像亚马逊雨林一样茂密。中巴的战略伙伴关系给了中国企业更许多底气，关税优惠、政策开放，连巴西总统都明着欢迎中国投钱。但美团要面对的， 不只是iFood这玩意儿本土巨头，还有拉美消费者挑剔的口味——巴西人习惯用现金支付，偏喜欢本地菜系，配送员要会葡萄牙语，这些个细节比烧钱更关键。

美团的财报里 新鲜业务分部一季度收入222亿，同比增加远19.2%，但经营亏损仍有23亿。王兴说亏损收狭窄是基本上原因是国内食杂零售业务盈利了可海外投钱的许多些又让环比数据变得困难看。这像不像一个循环：在国内赚的钱，拿到海外接着来烧？但换个角度看，美团在沙特的细小象超市已经能实现当日达，即时零售的履约能力成了海外比的护城河。只是巴西的物流效率比沙特矮小得许多，里约的贫民窟和有钱人区隔着一个地铁站的距离，配送本钱兴许比国内高大两倍。10亿美元能买来几许多买卖场份额？美团兴许自己都没算清楚，但王兴的字典里似乎没有“撤退”这两个字。

细小米的非洲野心：13%到30%的买卖场份额游戏

细小米在非洲的故事，是教科书级别的“后来者居上”。传音被称为“非洲之王”， 靠着对黑人肤色的精准优化、超长远续航的电池、线下三级渠道，垄断了40%以上的买卖场。但2025年第一季度， 细小米的出货量同比暴涨32%，传音却下滑了5%——这玩意儿反差背后是Redmi 14C和A系列手机的功劳。这些个机型售价不到100美元， 却给了4GB内存和5000mAh电池，精准切中了非洲年纪轻巧人的需求：既要廉价，又要能打游戏、拍照发社交平台。

细小米的

但传音不会坐以待毙。这玩意儿深厚耕非洲15年的巨头， 已经开头复制细小米的线上打法，推出子品牌TECNO主打性价比，还和Netflix一起干预装视频应用。更麻烦的是 非洲的关税政策像过山车——2025年一季度，尼日利亚一下子搞优良手机进口税，细小米的到岸本钱直接涨了15%。细小米的应对是：把有些产能转移到埃及，利用自贸协定规避关税。这种本地化生产的策略，比单纯的降价补助更可持续。只是规模优先的另一面是赚头摊薄，细小米智能手机的毛利率只有12.4%，比国内矮小了近一半。在非洲，卖手机更像是在做“流量生意”，结实件不赚钱，靠的是生态服务和金融变现。但这条路，细小米在国内都没走通，在非洲能行得通吗？

迅速手海外首盈利：巴西的时长远与AI的1.5亿

迅速手在海外事出了最惊喜的财报：一季度收入13亿， 同比增加远32.7%，首次实现季度盈利。这玩意儿成绩单里巴西功不可没。迅速手的短暂视频在巴西年纪轻巧人中火得一塌糊涂， 日活用户的日均用时长远同比提升了20%——要晓得，巴西人平均每天要刷3细小时短暂视频，这玩意儿时长远比中国还高大。迅速手的秘诀很轻巧松：不做“中国版TikTok”，而是做“巴西版迅速手”。本地化的内容团队每天剪辑足球集锦、 桑舞教学、贫民窟生活，连算法推荐都加了“巴西元素”：用户只要看过一场球赛，首页全是足球相关内容。

比盈利更亮眼的是可灵AI的收入。这玩意儿迅速手旗下的视频生成巨大模型， 一季度收入超出1.5亿，其中70%来自P端付费订阅——自新闻创作者和广告营销从业者愿意花几百块一个月，用AI生成短暂视频脚本、剪辑素材。迅速手的海外运营团队很机灵， 在巴西推出了“NEXTGEN新鲜影像创投计划”，给当地的短暂视频创作者给资金和算力支持，条件是用可灵AI做内容。这种“手艺+生态”的捆绑，让迅速手的AI变现跑出了加速度。

但盈利的背后藏着隐忧。迅速手的海外收入基本上靠巴西和印尼，这两个加起来占了80%的买卖场。一旦巴西的政策收紧，或者本土短暂视频App崛起，增加远就兴许停顿。更麻烦的是AI的投入——可灵AI的研发本钱迅速手的财报里没细说但业内人士估算，一季度至少许要烧掉2亿。1.5亿的收入看着不少许，对比研发投入，更像是“赚吆喝不赚钱”。迅速手的高大管在

拼许多长远的放缓：Temu的半托管突围战

拼许多长远的财报像一盆凉水：一季度营收957亿， 同比增加远10%，但净赚头暴跌47%。

拼许多长远的应对是“半托管转型”。以前全托管模式下 中国商家负责供货，Temu包揽运营、物流、售后眼下改成商家能自己选物流、定价，甚至独立运营店铺。这玩意儿调整看似轻巧松， 实则暗藏玄机：半托管能少许些Temu的运营本钱，让商家更愿意投入本地化运营——比如在美国买卖场，Temu鼓励商家卖户外露营装备，基本上原因是美国人对露营的烫情比中国人高大三倍；在欧洲，则主打细小家电，符合当地家里的消费习惯。

但Temu的麻烦不止关税。亚马逊、 SHEIN这些个对手都在围剿，亚马逊推出了“10美元以下”的矮小价专区，SHEIN的时尚品类增速比Temu迅速一倍。更致命的是用户对“矮小价”的审美累了——Temu的商品虽然廉价，但质量参差不齐，退货率高大达30%。拼许多许多宣布“千亿扶持计划”，给跨境商家给物流补助和品质认证，可这些个投入需要时候见效。增加远放缓的拼许多许多， 就像一个跑马拉松的选手，一下子找到前面没有了领跑者，只能自己调整节奏，只是节奏磨蹭了后面的追兵就上来了。

新鲜战场的底层逻辑：人丁红利与手艺杠杆

美团的巴西、 细小米的非洲、迅速手的短暂视频、拼许多长远的Temu，看似不同的出海故事，其实藏着同样的底层逻辑：要么找人丁红利，要么用手艺杠杆。巴西和非洲有1.65亿和13亿人丁， 其壮年纪轻巧人占比超出60%，这些个买卖场就像10年前的中国，消费升级刚刚起步，互联网渗透率还在爬坡。而AI、 即时配送、跨境电商这些个手艺，则是中国企业在海外降维打击的武器——美团的无人机配送在香港已经实现，迅速手的AI生成视频让巴西创作者效率提升50%，细小米的IoT生态在非洲连着智能手表和电饭煲。

但手艺杠杆不是万能的。美团在沙特用无人机配送，巴西的山区连4G信号都不稳稳当当，无人机怎么飞？细小米的AIoT生态很优良，可非洲的停电时候每天长远达4细小时智能冰箱断电了怎么办？这些个细节比手艺本身更关键。出海企业越来越找到，真实正的比不是比谁的产品优良，而是比谁更懂本地人的生活。就像美团在巴西要学用现金支付， 细小米在非洲要给手机预装本地音乐App，迅速手在印尼要和网红一起干拍短暂剧——本地化不是选择题，是必答题。

出海的代价：百亿投入与盈利的赛跑

10亿美元、 5年投入、1.5亿AI收入、千亿扶持计划……这些个数字背后是出海企业的一场豪赌。王兴说“不惜一切代价”， 黄峥承认“增加远放缓”，细小米要“做到20-30%买卖场份额”，迅速手追求“海外盈利常态化”——这些个话听着像励志故事，可现实是残酷的。美团的新鲜业务亏损还在收狭窄， 迅速手的盈利依赖巴西一个买卖场，细小米的非洲份额13%距离目标还差一半，拼许多长远的净赚头腰斩。出海从来不是一蹴而就的，烧钱轻巧松，赚钱困难。

更麻烦的是比的内卷。拉美的外卖买卖场， 除了iFood，还有Rappi和Uber Eats；非洲的手机买卖场，传音、细小米、三星、华为都在抢；短暂视频赛道，TikTok、Reels、Resso分食用户注意力。个个买卖场都有“地头蛇”， 个个赛道都有“巨无霸”，中国企业的优势是供应链和施行力，可劣势是对本地买卖场的搞懂不够。百亿投入能换来买卖场份额， 但换不来用户忠诚度——巴西人今天用美团下单，明天兴许基本上原因是iFood的补助就换回来；非洲年纪轻巧人买了细小米手机，下次兴许试试传音的新鲜款。

下一个风口：东南亚拉美与AI的融合

财报里的出海故事还没完。东南亚的人丁红利比巴西更集中， 越南、印尼、泰国的年纪轻巧人丁占比超出60%，互联网渗透率才50%，短暂视频和电商的增加远地方像湄公河一样广阔。拉美的钱财正在复苏，墨西哥、智利的中产阶级崛起，对高大品质商品的需求越来越高大。而AI手艺的成熟， 会让出海企业的本地化运营更高大效——比如用AI生成不同语言的广告素材，用算法预测非洲买卖场的手机需求，用无人机解决偏远地区的配送问题。

中细小商家的机会也在许多些。拼许多长远的“千亿扶持计划”给跨境卖家给物流补助， 迅速手的“NEXTGEN计划”扶持短暂视频创作者，美团的即时零售平台能让本地细小商家接入外卖系统。出海不再是巨头的专利， 细小商家也能靠差异化产品打开买卖场——比如卖中国风的汉服给非洲年纪轻巧人，卖东南亚的榴莲零食给拉美消费者，卖AI生成的虚拟头像给全球Z世代。

出海的路从来不优良走， 但那些个敢于在财报里写下“百亿投入”“规模优先”“手艺变现”的企业，至少许说明了勇气。巴西的战场、非洲的巨大陆、东南亚的群岛，每一个地方都是新鲜的试炼场。胜负未分，故事还在接着来——只是下一次财报出来时不晓得哪些豪赌会赢，哪些梦想会碎。